जैसे-जैसे ईरान युद्ध जारी है, यू.एस. ट्रेजरी यील्ड – उधार लागत का बाजार का गेज – बहु-महीने के उच्च स्तर पर पहुंच गई है, जो फेड दर कटौती में देरी और उच्च मुद्रास्फीति की उम्मीदों को दर्शाती है।
सवाल यह है कि किस बिंदु पर ट्रेजरी बाजार, जो वैश्विक वित्त को आधार प्रदान करता है, सरकार और अर्थव्यवस्था दोनों के लिए समस्या पैदा करना शुरू कर देता है, जिससे ट्रंप प्रशासन को युद्ध पर पुनर्विचार करने या यील्ड को सीमित करने के लिए एक तंत्र पर विचार करने के लिए मजबूर होना पड़ता है।
ING के अनुसार, वह बिंदु तब आता है जब एक कम-ज्ञात 10-वर्षीय यू.एस. ट्रेजरी स्वैप स्प्रेड 60 आधार अंकों को पार कर जाता है। हम अभी तक वहां नहीं हैं।
गार्वे ने जोर दिया कि बढ़ते स्वैप स्प्रेड केवल धारणा के बारे में नहीं हैं; वे यू.एस. सरकार के लिए फंडिंग की निहित लागत को बढ़ाते हैं, जिससे भारी कर्ज में डूबे अंकल सैम के लिए नए बॉन्ड जारी करना और अधिक उधार लेना अधिक महंगा हो जाता है। यह वित्तीय प्रणाली में फैल सकता है, ऋण की स्थिति को कड़ा कर सकता है और स्टॉक और बिटकॉइन BTC$70,509.66 दोनों में जोखिम से बचने की ओर ले जा सकता है।
"संकीर्ण स्वैप स्प्रेड अच्छे दिखते हैं। विस्तृत स्वैप स्प्रेड इसके विपरीत हैं," उन्होंने कहा।
10-वर्षीय यील्ड पर ध्यान दें
अन्य पर्यवेक्षक 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड पर केंद्रित हैं, जो बेंचमार्क दर है जो यू.एस. अर्थव्यवस्था में उधार लागत निर्धारित करती है, अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाजारों दोनों में जोखिम लेने को प्रभावित करती है।
फरवरी के अंत में ईरान युद्ध शुरू होने के बाद से, यील्ड लगभग 45 आधार अंक बढ़कर 4.37% हो गई है।
द कोबेसी लेटर के अनुसार, 4.5%–4.6% की रेंज एक महत्वपूर्ण "रेत में रेखा" का प्रतिनिधित्व करती है। यह वह स्तर है जिस पर राष्ट्रपति ट्रंप ने पिछले अप्रैल में अपने व्यापक लिबरेशन डे टैरिफ से पीछे हटना शुरू किया था।
"यह अप्रैल 2025 में 'लिबरेशन डे' के आसपास देखी गई तेजी से वृद्धि के अनुरूप है। जैसे ही 10-वर्षीय नोट यील्ड 4.50% से ऊपर बढ़ी, राष्ट्रपति ट्रंप ने संभावित टैरिफ विराम की बात करना शुरू कर दिया। और, एक बार जब यील्ड 4.60% से ऊपर टूट गई, तो उन्होंने 9 अप्रैल, 2025 को पारस्परिक टैरिफ पर आधिकारिक रूप से 90-दिवसीय विराम लागू किया," पत्र ने X पर नोट किया।
सीधे शब्दों में कहें तो, बॉन्ड बाजार जल्द ही एक ऐसे बिंदु पर पहुंच सकता है जहां ट्रंप प्रशासन युद्ध को नरम करने के लिए दबाव महसूस करता है।
मंगलवार को, राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने ईरानी बुनियादी ढांचे पर हमलों को रोक दिया, ईरान के साथ उत्पादक वार्ता का दावा किया, हालांकि ईरान ने किसी भी संपर्क से इनकार किया। इस बीच, बुधवार को सुबह, यू.एस. और इजरायली बलों ने कथित तौर पर नई ईरानी ऊर्जा सुविधाओं पर हमला किया, जिसमें खोर्रमशहर में एक प्राकृतिक गैस पाइपलाइन शामिल है।
यदि यील्ड 4.5%–4.6% रेंज को तोड़ती है, तो यह 5% तक बढ़ सकती है, जो स्तर विश्लेषकों ने हाल के वर्षों में जोखिम परिसंपत्तियों के लिए एक निर्णायक बिंदु के रूप में चिह्नित किया है।
द कोबेसी लेटर के अनुसार, यू.एस. अर्थव्यवस्था 10-वर्षीय यील्ड में 5% स्तर को बनाए नहीं रख सकती है।
आर्थर हेस, BitMEX के सह-संस्थापक और मेलस्ट्रॉम फंड के मुख्य निवेश अधिकारी, ने पहले कहा है कि 10-वर्षीय यील्ड में 5% से ऊपर की संभावित वृद्धि एक मिनी-वित्तीय संकट को ट्रिगर कर सकती है, जिससे फेड को तरलता इंजेक्शन के साथ कदम रखने के लिए मजबूर होना पड़ेगा।
दूसरे शब्दों में, बिटकॉइन शुरुआत में एक झटके की प्रतिक्रिया में गिर सकता है, लेकिन तरलता इंजेक्शन जल्दी से बुल्स को रिचार्ज कर सकते हैं।
निष्कर्ष स्पष्ट है। बिटकॉइन ट्रेडर्स को ट्रेजरी यील्ड और स्वैप स्प्रेड को बारीकी से ट्रैक करने की आवश्यकता है, क्योंकि इन बाजारों में बदलाव सीधे जोखिम की भूख और नीति निर्णयों को प्रभावित कर सकते हैं।
