संस्थागत क्रिप्टो अब नियंत्रित पहुंच पर केंद्रित है। बड़ी वित्तीय फर्में अनुपालन और अनुमतियों के आसपास निर्मित वातावरण के भीतर रेपो, ट्रेजरी गतिविधि और नकद प्रबंधन के लिए ऑन-चेन सिस्टम का उपयोग कर रही हैं। इस बीच, सार्वजनिक DeFi अभी भी तरलता, निरंतर बाजार और प्रोग्रामयोग्य वित्त प्रदान करता है। 2026 में, ये दोनों सिस्टम जुड़ने लगे हैं।
यह सेटअप विभिन्न उपयोगकर्ताओं, उपकरणों और प्राथमिकताओं के साथ एक ऑन-चेन बाजार तैयार कर रहा है। जबकि अनुमति-आधारित नेटवर्क संस्थानों को शासन और निगरानी प्रदान करते हैं, सार्वजनिक चेन उन तरलता और एप्लिकेशन को प्रदान करती हैं जिन तक संस्थान अभी भी पहुंचना चाहते हैं।
टोकनाइज्ड ट्रेजरी भी अनुपालन पूंजी के लिए कम जोखिम वाली संपत्ति के रूप में आधार बना रही हैं, जबकि सीमा पार निपटान अभी भी इस बात पर निर्भर करता है कि क्या कानूनी और अनुपालन प्रणालियां क्षेत्राधिकारों में काम कर सकती हैं। खुदरा उपयोगकर्ता संचय को ध्यान में रखते हुए फिनटेक ऐप्स के माध्यम से प्रवेश कर रहे हैं, जबकि पहले के क्रिप्टो धारक संरक्षण पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।
यह सब कहां जा रहा है, इसका पता लगाने के लिए, BeInCrypto ने Phemex के CEO Federico Variola, Zoomex के मार्केटिंग निदेशक Fernando Lillo Aranda, और ChangeNOW के CSO Pauline Shangett से विशेष रूप से बात की।
अनुमति-आधारित चेन को अभी भी सार्वजनिक तरलता की आवश्यकता है
TradFi का सार्वजनिक DeFi से संबंध नियंत्रित गेटवे के माध्यम से बन रहा है। संस्थान ऑन-चेन तरलता और निपटान तक पहुंच चाहते हैं, लेकिन उन्हें पहचान जांच, अनुमति और अनुपालन नियंत्रण की भी आवश्यकता है। परिणामस्वरूप, बाजार ऐसी प्रणालियां विकसित कर रहा है जहां विनियमित प्रतिभागी सीमित वातावरण में काम कर सकते हैं और फिर भी सार्वजनिक चेन से जुड़ सकते हैं।
Shangett कहती हैं कि निजी संस्थागत नेटवर्क और खुले DeFi के बीच का विभाजन पहले से ही एक अधिक जुड़े हुए मॉडल को रास्ता दे रहा है। वह कहती हैं"
Avalanche एक उदाहरण है। Spruce के आसपास इसके Evergreen काम का उपयोग टोकनाइजेशन परीक्षण में किया गया है, जबकि Avalanche Warp Messaging Avalanche-आधारित वातावरणों के बीच संचार की अनुमति देता है। ZKsync Ethereum से जुड़ी एंटरप्राइज-केंद्रित प्रणालियों के माध्यम से एक समान विचार का पीछा कर रहा है।
परिणाम एक ऐसा बाजार है जहां संस्थान पहुंच, प्रतिपक्षों और शासन पर नियंत्रण छोड़े बिना सार्वजनिक क्रिप्टो से जुड़ सकते हैं।
टोकनाइज्ड ट्रेजरी बेंचमार्क बन रही हैं, लेकिन सभी के लिए नहीं
टोकनाइज्ड T-bills और सरकारी बांड अनुपालन ऑन-चेन पूंजी के लिए एक बेंचमार्क संपत्ति बन रहे हैं। मार्च 2026 के अंत तक, टोकनाइज्ड U.S. ट्रेजरी बाजार लगभग $12.31 बिलियन पर खड़ा था, जिससे डिजिटल संपत्ति बाजारों में श्रेणी को वास्तविक वजन मिलता है।
Variola इसे DeFi के विकास के एक मजबूत संकेत के रूप में देखते हैं:
फंड, ट्रेजरी और अन्य अनुपालन निवेशकों के लिए, टोकनाइज्ड सरकारी ऋण उपज और हस्तांतरणीयता के साथ एक परिचित कम जोखिम वाली संपत्ति प्रदान करता है।
Shangett सहमत हैं, लेकिन कहती हैं कि यह बेंचमार्क बाजार के एक विशिष्ट हिस्से की सेवा करता है:
उनके दृष्टिकोण में, टोकनाइज्ड ट्रेजरी विनियमित पूंजी के लिए बेंचमार्क बन रही हैं, जबकि खुदरा DeFi उपयोगकर्ता अभी भी स्थिर मुद्रा उधार दरों और अनुमति रहित मनी मार्केट पर अधिक निर्भर हैं।
कठिन समस्या कानूनी निश्चितता है
सीमा पार निपटान हर बार जब पूंजी क्षेत्राधिकारों के बीच चलती है तो उसी मुद्दे में फंस जाती है। टोकन तुरंत स्थानांतरित हो सकते हैं, लेकिन कानूनी और परिचालन स्थितियां नहीं। विभिन्न देश अभिरक्षा, प्रकटीकरण, हस्तांतरण प्रतिबंध और अनुपालन पर अलग-अलग नियम लागू करते हैं, इसलिए तकनीकी निपटान और कानूनी अंतिमता हमेशा एक साथ नहीं आती है।
Lillo Aranda कहते हैं कि असली चुनौती ब्लॉकचेन गति के बाहर है:
उनका बिंदु मुख्य मुद्दे पर पहुंचता है। प्रौद्योगिकी निरंतर निपटान के लिए तैयार है, लेकिन संचालन वातावरण अभी भी राष्ट्रीय नियमों और खंडित मानकों पर निर्भर करता है।
Shangett एक समान बिंदु बनाती हैं। उनके दृष्टिकोण में, सबसे कठिन हिस्सा देशों और वित्तीय प्रणालियों को एक ही समय में संगत नियमों को स्वीकार करवाना है।
ऑन-चेन वित्त के लिए, यह सीमा पार निपटान को एक अजीब स्थिति में छोड़ देता है। निरंतर स्थानांतरण संभव है। कई क्षेत्राधिकारों में निरंतर विनियमित निपटान चलाना अभी भी बहुत कठिन है।
खुदरा संचय कर रहा है जबकि OG संरक्षण कर रहे हैं
खुदरा क्रिप्टो उपयोगकर्ता धारकों की पहली पीढ़ी से अलग मानसिकता के साथ बाजार में प्रवेश कर रहे हैं। पहले के चक्र ने विश्वास और अस्थिरता सहनशीलता को पुरस्कृत किया, जबकि वर्तमान चक्र फिनटेक ऐप्स, आवर्ती खरीद और सुलभ उपज उत्पादों के माध्यम से स्थिर पोर्टफोलियो निर्माण को बढ़ावा देता है।
Shangett कहती हैं कि विभाजन प्रोत्साहनों पर निर्भर करता है"
एक समूह मुख्यधारा के ऐप्स के माध्यम से धीरे-धीरे पद बना रहा है। दूसरा धन की रक्षा और अस्थिरता को कम करने पर केंद्रित है। 2026 में, खुदरा क्रिप्टो संचय और संरक्षण के बीच विभाजित है।
अंतिम विचार
संस्थान सार्वजनिक तरलता तक नियंत्रित पहुंच चाहते हैं। टोकनाइज्ड ट्रेजरी अनुपालन पूंजी के लिए एक बेंचमार्क संपत्ति बन रही हैं, जबकि सीमा पार निपटान अभी भी इस बात पर निर्भर करता है कि क्या कानूनी और परिचालन प्रणालियां निरंतर आधार पर क्षेत्राधिकारों में काम कर सकती हैं।
इस लेख में विशेषज्ञ विभिन्न कोणों से एक ही निष्कर्ष की ओर इशारा करते हैं।
- Federico Variola टोकनाइज्ड सरकारी ऋण को संरक्षण के साथ-साथ रिटर्न के आसपास निर्मित अधिक परिपक्व DeFi बाजार के प्रमाण के रूप में देखते हैं।
- Fernando Lillo Aranda सीमा पार वित्त में मुख्य चुनौती को ब्लॉकचेन गति के बजाय कानूनी और परिचालन अंतरसंचालनीयता के रूप में पहचानते हैं।
- Pauline Shangett एक ऐसे बाजार का वर्णन करती हैं जहां अनुमति-आधारित नेटवर्क और सार्वजनिक DeFi नियंत्रित पहुंच के माध्यम से जुड़ रहे हैं, जबकि संस्थागत और खुदरा उपयोगकर्ता अलग-अलग रास्तों का अनुसरण करना जारी रखते हैं।
2026 में जो उभर रहा है वह एक ऑन-चेन वित्तीय प्रणाली है जो विभिन्न प्रकार की पूंजी को विभिन्न तरीकों से सेवा प्रदान कर रही है।
सार्वजनिक क्रिप्टो तरलता और रचनात्मकता प्रदान करता है। विनियमित वित्त शासन, अनुपालन और परिचित कम जोखिम वाली संपत्तियां लाता है। अभिसरण का बिंदु उनके बीच के संबंधों में है।
पोस्ट The On-Chain Economy Is Splitting in Two पहली बार BeInCrypto पर प्रकाशित हुई।
स्रोत: https://beincrypto.com/on-chain-economy-splitting-in-two/
