वैश्विक M2 मुद्रा आपूर्ति की तुलना में Bitcoin की वृद्धि अब धीमी क्यों है क्योंकि डॉलर बाजारों को दबा रहा है

Bitcoin अब वैश्विक तरलता प्लेबुक को ट्रैक नहीं कर रहा है जिस पर ट्रेडर्स पिछले चक्र में निर्भर थे। बढ़ती मुद्रा आपूर्ति के बावजूद, एक मजबूत डॉलर तरलता की तुलना में तेजी से स्थितियों को कड़ा कर रहा है जो कीमतों को बढ़ा सकती है।

Bitcoin ट्रेडर्स लगभग किसी अन्य चार्ट से अधिक एक चार्ट को पसंद करते हैं: समय अंतराल के साथ वैश्विक M2 तरलता।

दुनिया भर में विस्तारित होने वाला अधिक धन अंततः जोखिम परिसंपत्तियों में अपना रास्ता खोज लेता है, और Bitcoin लहर पर सवार होता है। पिछले चक्र के कुछ हिस्सों के लिए, वह फ्रेमिंग एक नियम के रूप में व्यवहार करने के लिए पर्याप्त स्पष्ट दिखाई दी।

वह फ्रेमिंग अभी परेशानी में पड़ रही है। व्यापक मुद्रा अभी भी बढ़ रही है, फिर भी Bitcoin एक मैक्रो सीलिंग के नीचे फंसी परिसंपत्ति की तरह व्यापार कर रहा है।

यह क्यों मायने रखता है: यह इस बात में बदलाव को चिह्नित करता है कि मैक्रो संकेत क्रिप्टो बाजारों में कैसे अनुवादित हो रहे हैं। वही M2 विस्तार जो पहले Bitcoin रैलियों के साथ मेल खाता था, अब तेजी से आगे बढ़ने वाली ताकतों, विशेष रूप से डॉलर की मजबूती और दर अपेक्षाओं से ऑफसेट हो रहा है। निवेशकों के लिए, निहितार्थ यह है कि अकेली तरलता अब अल्पकालिक मूल्य दिशा की व्याख्या करने के लिए पर्याप्त नहीं है।

FRED डेटा फरवरी में US M2 को $22.667 ट्रिलियन दिखाता है, जो जनवरी में $22.469 ट्रिलियन और दिसंबर में $22.387 ट्रिलियन से ऊपर है।

वे संख्याएं स्पष्ट रूप से विस्तारवादी पृष्ठभूमि का वर्णन करती हैं, जबकि $68,000 के पास Bitcoin मूल्य पूरी तरह से कुछ और दर्ज करता है।

ट्रेडर्स दो अलग-अलग मैक्रो ट्रांसमिशन गति को एक ही चार्ट में समेट रहे हैं और एक साफ परिणाम की उम्मीद कर रहे हैं।

दो घड़ियां, एक कीमत

M2 एक मासिक स्टॉक माप है। यह धीरे-धीरे, तिमाहियों में जमा होता है, और जोखिम परिसंपत्तियों पर इसका प्रभाव समान रूप से धीमा है।

जब तरलता की स्थितियां विस्तारित होती हैं, तो यह व्यापक रूप से वित्तीय स्थितियों को आसान बनाती है, बाधा दरों को कम करती है, क्रेडिट उपलब्धता को ढीला करती है, और पूंजी को जोखिम भरी स्थितियों की ओर धकेलती है।

फिर भी उस प्रक्रिया को पूरी तरह से कीमतों में प्रकट होने में महीनों लगते हैं।

डॉलर की मजबूती पूरी तरह से एक अलग घड़ी पर काम करती है। जब डॉलर इंडेक्स बढ़ता है, तो वित्तीय स्थितियां लगभग तुरंत कसती हैं।

फेडरल रिजर्व के अपने मिनट स्पष्ट हैं: एक मजबूत डॉलर, उच्च यील्ड और कम इक्विटी कीमतों के साथ, एक पैकेज के रूप में वित्तीय स्थितियों को कसता है।

BIS शोध समान ट्रांसमिशन का समर्थन करता है, और IMF विश्लेषण पाता है कि वैश्विक वित्तीय बाजार बलों से जुड़ी 10% डॉलर की सराहना एक वर्ष के भीतर उभरते बाजारों में उत्पादन को 1.9% कम कर देती है, जिससे प्रक्रिया में क्रेडिट उपलब्धता और पूंजी प्रवाह खराब हो जाता है।

मार्च ने बिल्कुल उसी पदानुक्रम का प्रदर्शन किया। डॉलर इंडेक्स ने 2.35% मासिक लाभ और देर 2024 के बाद से अपनी सर्वश्रेष्ठ तिमाही में 1.7% त्रैमासिक लाभ दर्ज किया, क्योंकि सुरक्षित-आश्रय मांग, ईरान में युद्ध, तेल झटका, और Fed दर-कटौती अपेक्षाओं के तीव्र पुनर्मूल्यांकन ने सभी निवेशकों को ग्रीनबैक में वापस धकेल दिया।

जनवरी के अंत में अपने चार वर्ष के निचले स्तर से, डॉलर इंडेक्स मार्च के मध्य तक लगभग 5% रिबाउंड कर चुका था।

उसी अवधि में, US M2 लगभग 1.25% बढ़ा। ब्रेक ईंधन से लगभग चार गुना तेजी से चली।

मुख्य बदलाव यह नहीं है कि तरलता ने विस्तार करना बंद कर दिया है, बल्कि यह है कि इसे तेजी से कसने वाली ताकतों द्वारा पीछे छोड़ दिया जा रहा है। Bitcoin परिवर्तन की गति पर प्रतिक्रिया कर रहा है, न कि केवल दिशा पर।

Bitcoin डॉलर की चालों को पहले क्यों अवशोषित करता है

Bitcoin जोखिम परिसंपत्तियों के बीच एक असामान्य स्थिति में बैठता है। यह वैश्विक स्थानों पर लगातार व्यापार करता है, डॉलर और डॉलर प्रॉक्सी के खिलाफ कीमतें लगाता है, और एक वैश्विक निवेशक आधार को आकर्षित करता है, जो डॉलर-मूल्यवर्गीकृत रिटर्न गणना करता है।

यह इसे डॉलर कसने को अवशोषित करने के लिए सबसे तेज बाजारों में से एक बनाता है, इससे पहले कि M2 का धीमा संचय क्रेडिट चैनलों, पूंजी प्रवाह, और व्यापक जोखिम की भूख के माध्यम से अपना रास्ता बना सके।

तेल का झटका इसे बढ़ाता है, क्योंकि मार्च में कमोडिटी सर्वेक्षणों ने 2026 ब्रेंट पूर्वानुमान को पिछले महीने $63.85 प्रति बैरल से बढ़ाकर $82.85 प्रति बैरल कर दिया, जो सर्वेक्षण के इतिहास में सबसे तीव्र ऊपर की ओर संशोधन है, और चेतावनी दी कि अगर होर्मुज की जलसंयोगी बंद रहती है तो ब्रेंट $190 तक पहुंच सकता है।

उस पैमाने का तेल झटका मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को बढ़ाता है, बाजारों को दर कटौती से बाहर मूल्य निर्धारण करने के लिए मजबूर करता है। बाजार दिसंबर तक कम से कम 50 आधार अंकों की Fed ढील के मूल्य निर्धारण से मुश्किल से एक तिमाही अंक कटौती के पूरी तरह से मूल्य निर्धारण की ओर बढ़ गया था।

वह पुनर्मूल्यांकन डॉलर और दर बाजारों में दिनों के भीतर पहुंचता है, और संबंधित अवधि के लिए M2 डेटा एक और महीने के लिए भी प्रकाशित नहीं किया जाएगा।

एक सूक्ष्म बिंदु इसे मजबूत करता है। अधिकांश लोकप्रिय "वैश्विक M2" चार्ट विदेशी मुद्रा स्टॉक को एकत्र करते हैं और उन्हें डॉलर में परिवर्तित करते हैं, जिसका अर्थ है कि विनिमय-दर की चाल निर्माण द्वारा समग्र को प्रभावित करती है।

जब डॉलर मजबूत होता है, तो यह विदेशी-मुद्रा समुच्चय के डॉलर मूल्य को संकुचित करता है, भले ही स्थानीय-मुद्रा उपाय स्थिर रहें।

जैसा कि एक डेटा प्रदाता नोट करता है, विनिमय दर में उतार-चढ़ाव समग्र तरलता पर समान प्रभाव डाल सकता है और कच्चे मुद्रा-आपूर्ति आंकड़ों के साथ विचार किया जाना चाहिए।

डॉलर फिर दो स्तरों पर कार्य करता है: M2 चार्ट के साथ चलने वाले एक प्रतिस्पर्धी चर के रूप में, और एक चर के रूप में जो पहले से ही सीधे समग्र गणना में प्रवेश करता है।

डॉलर की मजबूती एक साथ चार्ट की चढ़ाई को धीमा कर सकती है और Bitcoin के लिए चार्ट की दिशा के महत्व से समझौता कर सकती है।

M2 थीसिस वास्तव में क्या कहती है

यह सब M2 थीसिस को संकीर्ण करता है। व्यापक मुद्रा बहु-महीने की विंडो पर पृष्ठभूमि तरलता स्थितियों के लिए एक उपयोगी प्रॉक्सी है, विशेष रूप से जब डॉलर स्थिर या कमजोर हो रहा हो।

उन वातावरणों में, मुद्रा आपूर्ति का क्रमिक संचय जोखिम परिसंपत्तियों के लिए एक धीमी टेलविंड के रूप में कार्य कर सकता है, Bitcoin अधिक संवेदनशील लाभार्थियों में से है।

संबंध शांत मैक्रो व्यवस्थाओं में स्वच्छ दिखता है, ठीक इसलिए क्योंकि तेज चर, डॉलर, एक ही दिशा में खींच रहा है, या कम से कम रास्ते से बाहर रह रहा है।

वर्तमान एपिसोड पदानुक्रम की पुष्टि करता है: जब डॉलर की मजबूती और जोखिम से बचना अल्पकालिक चित्र पर हावी होता है, तो वे Bitcoin को अच्छी तरह से नीचे रख सकते हैं, जहां अकेले एक चढ़ती M2 लाइन इसे रखेगी।

बुल केस यह है कि डॉलर की मार्च की वृद्धि अस्थायी साबित होती है। यदि भू-राजनीतिक तनाव कम होता है, तेल अपने उच्च स्तर से पीछे हटता है, और बाजार कुछ Fed ढील को वापस मूल्य निर्धारण करते हैं, तो डॉलर का कसने वाला आवेग जल्दी कमजोर होगा।

कुछ रणनीतिकार मार्च के डॉलर की चाल के हिस्से को एक जोखिम प्रीमियम के रूप में देखते हैं जो फीका पड़ सकता है यदि स्थितियां स्थिर होती हैं। उस वातावरण में, पृष्ठभूमि M2 टेलविंड आने वाले महीनों में खुद को फिर से स्थापित करता है, तरलता चार्ट से Bitcoin का विचलन बंद हो जाता है, और जिन ट्रेडर्स ने M2 थीसिस को टूटा हुआ बताया वे असमय दिखते हैं।

बियर केस यह है कि डॉलर अपने लाभ को बढ़ा रहा है। HSBC रणनीतिकारों ने कहा कि डॉलर ऊपरी हाथ रखता है जब तक तेल की कीमतें, जोखिम से बचना, और क्रॉस-एसेट अस्थिरता ऊंचे स्तर पर बनी रहती है।

उस परिदृश्य में, Bitcoin M2 स्क्रिप्ट से अधिक समय तक विचलित हो सकता है जितना अधिकांश तरलता देखने वाले उम्मीद करते हैं। ऊंचे तेल और संकुचित दर-कटौती अपेक्षाओं का हर महीना उस क्षण में देरी करता है जब पृष्ठभूमि मुद्रा वृद्धि बाजार के प्रदर्शन में अनुवाद कर सकती है।

अगला परीक्षण यह है कि क्या डॉलर की गति तरलता के पकड़ने से पहले टूटती है। यदि डॉलर स्थिर या उलट जाता है, तो Bitcoin के पास मुद्रा आपूर्ति में अंतर्निहित विस्तार के साथ पुन: संरेखित करने के लिए जगह है। यदि नहीं, तो विचलन तरलता मॉडल के निहितार्थ से अधिक समय तक बना रह सकता है, ट्रेडर्स को वर्तमान चक्र में वास्तव में कीमत को क्या चलाता है, इसे पुनर्गणना करने के लिए मजबूर करता है।