Coinbase non si posiziona più come un exchange dedicato solo alle criptovalute. L'azienda sta assemblando una piattaforma integrata multi-asset progettata per mantenere capitale, attività e utenti all'interno di un unico sistema.
Questo cambiamento è supportato dalla scala. Gli asset sulla piattaforma sono aumentati di cinque volte negli ultimi tre anni, superando i 500 miliardi di dollari entro la fine del 2025. Coinbase lo sta utilizzando come base per un "Everything Exchange" che porta azioni, derivati e mercati di previsione in un ambiente unificato on-chain.
Al suo recente evento System Update, l'azienda ha inquadrato questa strategia come una riconfigurazione del funzionamento dei mercati finanziari. Invece di competere con i broker tradizionali esclusivamente su prezzi o funzionalità, Coinbase sta migrando le funzioni di mercato principali sull'infrastruttura blockchain, riducendo le distanze che storicamente hanno separato classi di asset e sistemi di regolamento.
Integrare lo Stack Finanziario
Al centro della strategia di Coinbase c'è l'integrazione verticale, che consente all'azienda di allineare infrastruttura, liquidità e accesso degli utenti all'interno di un unico ambiente operativo. Coinbase ora controlla sempre più come vengono regolate le transazioni, come si muove il capitale e come gli utenti interagiscono con la piattaforma.
Questa integrazione comprime la distanza tra diverse parti dello stack finanziario. Il regolamento avviene sulla rete Layer 2 di Coinbase, mentre il capitale circola attraverso uno strato monetario unificato ancorato in USDC.
A livello utente, l'accesso a questo sistema è semplificato attraverso un'interfaccia che rimuove gran parte della complessità operativa tradizionalmente associata alla finanza basata su blockchain.
Insieme, questi livelli funzionano come un sistema continuo piuttosto che come una serie di passaggi tra fornitori indipendenti. L'effetto pratico è la capacità di riutilizzare il capitale tra prodotti in tempo quasi reale.
Gli asset detenuti in una parte della piattaforma possono servire come collaterale altrove, consentendo posizioni in derivati o mercati di previsione senza i ritardi e gli intermediari tipici dei sistemi finanziari tradizionali.
Creare un Volano Finanziario Autorinforzante
Questo modello integrato assomiglia sempre più all'approccio utilizzato da Amazon per espandersi oltre le sue categorie di prodotti originali. Piuttosto che trattare ogni servizio come un'offerta autonoma, Coinbase sta costruendo un ambiente in cui diverse parti della piattaforma si alimentano continuamente a vicenda, mantenendo utenti, capitale e attività all'interno di un unico sistema.
Punti di accesso a basso attrito, come il trading azionario a zero commissioni, portano utenti e asset sulla piattaforma. Una volta all'interno, il capitale può circolare attraverso una gamma crescente di casi d'uso, dagli investimenti retail a prodotti più complessi e operazioni finanziarie aziendali.
Strumenti destinati alle imprese, inclusi pagamenti e funzioni di tesoreria, ancorano ulteriormente i saldi all'interno dell'ecosistema, mentre gli standard emergenti di pagamento machine-to-machine estendono questa logica ad attività automatizzate e guidate da software. Gli strumenti di consulenza si posizionano sopra questa infrastruttura, utilizzando dati on-chain in tempo reale per guidare le decisioni piuttosto che affidarsi a modelli di portafoglio statici.
Nessuna di queste offerte è trasformativa in isolamento. Prese insieme, formano un volano di rinforzo in cui infrastruttura, liquidità e coinvolgimento degli utenti si rafforzano a vicenda.
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La Regolamentazione Come Base per la Scalabilità
La spinta di Coinbase verso una piattaforma integrata multi-asset è sostenuta da una strategia normativa deliberata. Mentre l'azienda si espande oltre le criptovalute in azioni, derivati e Real World Assets tokenizzati, la copertura normativa diventa un prerequisito piuttosto che un vincolo.
In Europa, la sua licenza MiCA fornisce un quadro giuridico unico per operare in tutti i 27 Stati membri dell'UE, consentendo il lancio di nuovi prodotti su scala piuttosto che mercato per mercato.
In Canada e negli Stati Uniti, Coinbase ha perseguito strutture che supportano una più stretta integrazione con l'infrastruttura bancaria e dei titoli tradizionale, gettando le basi per il trading regolamentato oltre le criptovalute spot.
Questo posizionamento normativo è centrale per il modello più ampio di Coinbase. Iniziative come la tokenizzazione di Real World Assets richiedono certezza giuridica per i partecipanti istituzionali, in particolare quando si spostano strumenti come debito privato o proprietà su binari blockchain.
Senza allineamento normativo, lo stack integrato che sostiene l'"Everything Exchange" di Coinbase farebbe fatica ad attrarre la scala di capitale necessaria per funzionare come un vero livello operativo finanziario.
La Conclusione
Il System Update ha segnalato un cambiamento nel modo in cui Coinbase si posiziona all'interno del panorama finanziario. L'azienda non si concentra più sulle singole classi di asset. Invece, sta assemblando un livello operativo finanziario più ampio, uno che unifica infrastruttura, liquidità e accesso degli utenti in un unico sistema coerente.
Se il vantaggio di Amazon risiedeva nel possedere logistica, pagamenti e distribuzione end-to-end, Coinbase sta perseguendo un modello comparabile per i mercati dei capitali. Se questo approccio alla fine rimodellerà la finanza retail e istituzionale dipenderà dall'esecuzione e dai risultati normativi. Ciò che è già chiaro, tuttavia, è che la concorrenza si sta spostando oltre i singoli prodotti verso il controllo dei binari finanziari sottostanti.
