概要について 集中型取引所でのイーサリアムの利用可能な供給量は、2015年にネットワークが開始されて以来最低水準に低下しました。オンチェーンデータにより、ステーキング契約、コールドウォレット、DeFiプロトコル、機関投資家向けの長期にわたるETHの流出が確認されています。スポットETFが液体供給を継続的に吸収し、すべてのETHの33%以上がステーキングにロックされているため、構造的な状況は急速に厳概要について 集中型取引所でのイーサリアムの利用可能な供給量は、2015年にネットワークが開始されて以来最低水準に低下しました。オンチェーンデータにより、ステーキング契約、コールドウォレット、DeFiプロトコル、機関投資家向けの長期にわたるETHの流出が確認されています。スポットETFが液体供給を継続的に吸収し、すべてのETHの33%以上がステーキングにロックされているため、構造的な状況は急速に厳
概要について
集中型取引所でのイーサリアムの利用可能な供給量は、2015年にネットワークが開始されて以来最低水準に低下しました。オンチェーンデータにより、ステーキング契約、コールドウォレット、DeFiプロトコル、機関投資家向けの長期にわたるETHの流出が確認されています。スポットETFが液体供給を継続的に吸収し、すべてのETHの33%以上がステーキングにロックされているため、構造的な状況は急速に厳しくなっています。これは投資家にとって何を意味するのでしょうか?そして、供給ショックはすでに進行中なのでしょうか?
主なポイント
Glassnodeによると、取引所のETHは総供給量のわずか8.7%に低下し、Ethereumの2015年の創世以来の最低水準となっています。
交換保有ETHは、2023年の約2300万ETHから現在の約1600万ETHに減少しました。
今、3580万ETH以上（総供給量の29%近く）がステーキング契約でロックされています。
Bitmine、SharpLink、Bit Digitalを含む機関投資家は、合計で100万ETH以上を保有しており、そのほとんどはステーキングされており、取引には利用できません。
米国のスポットEthereum ETFは、累積純流入額が110億ドルを超え、市場から流動的な供給を継続的に取り除いています。
供給側のファンダメンタルズが強力であるにもかかわらず、ETH価格はマクロ圧力とレイヤー2手数料収入の減少により、2026年の年初来の逆風に直面しており、価格反応のタイミングが不確実になっています。
「為替供給の枯渇」とは実際に何を意味するのでしょうか?
アナリストが取引所の供給が「枯渇している」と言うとき、彼らは取引プラットフォームですぐに販売可能なETHの量が減少していることを意味します。それはETHが消えたことを意味するわけではありません-売り圧力として市場に出る可能性がはるかに低くなる場所に移動したことを意味します。
CryptoNewsが引用したGlassnodeのオンチェーンデータによると、為替残高は総供給量のわずか8.7%に達し、Ethereumが2015年に開始されて以来最低の割合となりました。絶対的には、約1600万ETHが取引所に残っており、2023年の約2300万から減少しています。
その置き換えられたETHは、4つの主要な目的地に移動しました。
ステーキング契約-ネットワーク検証のためにロックされた35.8百万ETH以上;
コールドウォレット/自己保管–長期保有者がコインを交換リスクから取り除く。
DeFiプロトコル-担保または流動性として展開されたETH;
企業財務省-バランスシート資産としてETHを蓄積する機関。
リスクの研究責任者であるレオン・ワイドマンは、このパターンが歴史的に供給ショックが始まる方法であることを指摘しました。つまり、価格が下落する際にETHを取引所から移動させることであり、パニック売りではないということです。彼は、「他の誰もが赤いキャンドルに夢中になっている間、静かな蓄積がある」と指摘しています。
誰が取引所からETHを取っていますか?
機関: ETHに適用される新しいBitcoin Playbook
マイクロストラテジーや同様の企業によるビットコインの大量蓄積の後、イーサリアムが企業の財務戦略の次のターゲットとして浮上しています。AInvestによると、Bitmine Immersion Technologies(BMNR)は2026年1月時点で約420万ETHを保有しており、総供給量の約3.48%を占め、数万ドルの一貫した週次購入があります。
会社の独自のステーキングプラットフォームであるMAVANは、ローンチ時に最大の機関ステーキングプラットフォームとなり、310万ETH以上がステーキングされ、年間約3億ドル以上のステーキング報酬が生み出されました。SharpLink Gaming、Bit Digital、BTCSなどは、取引口座ではなくステーキング口座に、さらに100万ETHを追加しています。
Sygnum Bankの調査によると、ETFの流入、クジラの蓄積、企業買収車両が同時に取引所からETHの準備金を引き出していることが明らかになりました。「かなりの割合で、サイクルの安値を下回り、まだ縮小している」とのことです。
ETF:眠らない構造的需要
米国のスポットEthereum ETFは、ローンチ以来純流入額で110億ドル以上を蓄積し、ピーク時には1日の流入額が2億9600万ドルに達しました。Bitcoin Foundationの2026年概要によると、総ETF資産管理額は270億ドルを超えました。
より重要な進展は、2026年3月にBlack Rockのi Shares Staked Ethereum Trust ETFが発売されることかもしれません。これは、ステーキング利回り(年間約2.8%)と標準のETF構造を組み合わせた米国初の製品です。Investing.comの分析によると、この製品は「ETHが欠けていた機関投資家の採用経路を開く」とされ、従来のアロケーターがすでに理解しているインフラストラクチャを通じて、完全なETH露出と利回りを提供します。
ステーキング:すべてのETHの29%がロックされ、成長しています
Datawalletの2026年の統計によると、現在ステーキングされているETHは35,85 9,802であり、約循環供給量の28.91%を占め、110万人以上のアクティブなバリデーターによってサポートされています。これは、2025年初頭にステーキングされた3200万ETHから増加し、2023年にステーキングされた1800万ETHからほぼ3倍になっています。
主要なステーキング参加者には、Lido(8.7 M ETH、24.2%のシェア)、Binance(3.3 M ETH)、ether.fi(2.1 M ETH)、およびCoinbase(1.8 M ETH)が含まれます。CoinDeskが報じたように、ステーキングに対する機関投資家の信念は、Lidoの機関投資家関係責任者が「数か月で考えているのではなく、数年で考えている」と述べたほどに達しています
供給が少ないと常に価格が高くなるのでしょうか?
これは重要な質問です-そして正直な答えは:自動的ではなく、すぐにではありません。
Investing.com市場の詳細な分析は、逆説をうまく捉えています。ETHの構造的な供給状況は、おそらく主要な資産クラスの中でも最も説得力がありますが、トークンは3月中旬時点で2026年の年初から約30%減少しました。その理由には、以下が含まれます:
FRBの金利政策:高い金利は、暗号を含むリスク資産の評価を抑制します。
メインネット収益の減少:アービトラムやベースなどのレイヤー2ネットワークが取引量を吸い上げたため、イーサリアムの手数料収益は2024年12月の2億1800万ドルから2025年2月のわずか4600万ドルに崩壊しました;
周期的なETF流出:長期的な純流入が強くても、短期的な機関投資家の流入は不安定な期間に逆転する可能性があります;
弱い小売需要:中堅ウォレット（100〜1,000 ETH）は着実に売られており、蓄積テーゼは現在、ほぼ完全に機関の信念に依存しています。
Crypto.newsスタンダード・チャータードは、レイヤー2の競争がメインネット経済に影響を与えているとして、ETHの年末価格目標を1万ドルから4,000ドルに引き下げたことに注目しました。これは、供給動態だけが価格を決定するわけではないことを思い出させるものです
歴史が示唆すること
現在の状況には、明確な歴史的な類似点が1つあります。Investing.comは、2024年後半から2025年初頭までの期間が「ほぼ同じ」パターンを示したことを特定しました:蓄積財布がETHを吸収し、為替残高が減少し、ステーキングが同時に新高値を記録した後、ETHが約3,800ドルから4,950ドルに上昇しました。
CryptoPotatoの2025年10月のレポートは、Ethereumの歴史で初めて「Exchange Flux Balance」指標がマイナスになったことを記録しています。これは、取引所が受け取っていたETHよりも多くのETHを失っていたことを意味し、アナリストはこれまでに記録された中で最も強力な機関投資家の関心シグナルと呼んでいます。
フレームワークは一貫しています:供給が圧縮され、需要が最終的に戻る場合-Fedのピボット、マクロ安定化、または継続的な機関投資家のローテーションによって引き起こされる場合-その需要を満たすために利用可能なETHが単に少なくなり、価格は市場をクリアするために上昇しなければなりません。
これがさまざまなタイプの投資家にとって意味すること
長期ETH保有者:供給圧縮は、12〜24ヶ月の期間にわたって構造的にサポートされています。機関投資家のコストベースが現在のレベルで蓄積されるにつれて、床はますます堅調に見えます。
アクティブトレーダー:短期的な価格変動は、マクロカタリストとテクニカルレベル（$2,023が重要なサポート）によって引き続き駆動されています。供給ストーリーは、短期的なボラティリティを解決しません。
ステーキング参加者:平均年間利回りが約3.3%で、資本の柔軟性を維持する流動性のあるステーキングプロトコルを備えているため、ステーキングは供給の物語が展開されるのを待ちながらETHを生産的に保持する実用的な方法です。
新規参入者:歴史的な供給の低さと最近の価格の弱さの組み合わせにより、何年も利用できなかったウィンドウが作成されます。参入するかどうかは、供給データだけでなく、リスク許容度と時間軸に依存します。
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供給ショック物語の主なリスク
供給側の状況は説得力がありますが、これらの要因がテーゼを混乱させる可能性があります。
スケールでのステーキング引き出し: Shapella以降、ステーキングされたETHはアンステーキングされる可能性があります。価格がピークに達した大口のステーカーによる調整された出口は、液体供給で取引所を急速に氾濫させる可能性があります;
企業財務反転: Bitmineのような企業が戦略を変更し、保有資産の清算を開始すると、供給の圧迫が急激に反転する可能性があります。
レイヤー2競争: Arbitrum、Base、およびその他のL 2は、取引量と手数料をEthereumメインネットから引き続きそらし、基本的な需要ストーリーを弱めています;
規制の不確実性:スポットETFは承認されていますが、ステーキングETFの規制はまだ開発中です。政策の逆転は機関投資家の流入を遅らせる可能性があります;
マクロの逆風:持続的な高金利やリスクオフのマクロ環境は、最も説得力のあるオンチェーンの物語さえも無効にする可能性があります。
よくある質問(FAQ)
Q:低い取引所供給はETH価格が上がることを保証しますか?
いいえ。供給の収縮は即時の売り圧力を減らし、支持的な構造的要因ですが、価格が上昇するには持続的な需要の成長が必要です。マクロ条件、ネットワークのファンダメンタルズ、投資家の感情がすべて役割を果たします。
Q:暗号通貨における「供給ショック」とは何ですか?
市場で取引可能な資産の量が急激に減少する一方で需要が安定または上昇すると、供給ショックが発生します。その結果、不足が生じ、買い手は資産を取得するためにより高い価格で入札することを余儀なくされます。
今、ETHを購入するのは良い時期ですか?
この記事は投資アドバイスを構成するものではありません。どのような決定も、あなたの個人的なリスク許容度、ポートフォリオの割り当て、および独立した研究を考慮する必要があります。暗号市場は非常に不安定であり、過去のパターンは将来の結果を保証するものではありません。
Q: ETHをどのようにステークすることができますか?
LidoやRocket Poolなどのリキッドステーキングプロトコル、Coinbase、Binance、Krakenなどの集中型取引所ステーキング製品、または最低32 ETHで独自のバリデータノードを実行することができます。現在の平均年間ステーキング利回りは約3.3%です。
Q: ETHはどこで取引できますか?
MEXCは、競争力のある手数料と深い流動性でETH/USDTスポット取引とETH永久先物をサポートしています。このプラットフォームは、170以上の国々のユーザーにサービスを提供しています。
Q: ETHが「取引所の供給量の8.7%」ということは、実際にはどういう意味ですか?
それは、存在するETH価値の1ドルあたりわずか8.7セントしか、すぐに売却できる取引所に置かれていないことを意味しています。残りはステーキングにロックされ、冷蔵庫に保管され、またはDeFiに展開されていますが、いずれも直ちに売却圧力を生み出すものではありません。
免責事項
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイス、金融アドバイス、または取引推奨を構成するものではありません。暗号通貨市場は非常に不安定であり、投資には元本の損失を含む重大なリスクがあります。読者は独自に調査を行い、投資判断をする前に資格のある金融アドバイザーに相談する必要があります。過去のパフォーマンスは将来の結果を示すものではありません。MEXCは、この記事で引用された第三者データの正確性を保証しません。
著者について
MEXC暗号パルスチーム
MEXC Crypto Pulseチームは、世界有数のデジタルアセット取引所の1つであるMEXCの研究およびコンテンツ部門であり、2018年以来、170以上の国々のユーザーにサービスを提供しています。チームは、オンチェーンデータ分析、マクロ暗号市場調査、複雑なブロックチェーン開発を小売および機関投資家向けの実行可能な市場インテリジェンスに変換することに特化しています。
ソース
イーサリアムのエクソダスが続く:暗号通貨取引所の供給が数年ぶりの低水準まで枯渇-Bitcoinist、2026年3月
復活したイーサリアムは需要が供給を上回る可能性がある-Sygnum Bank、2025年9月
取引所でのエーテル供給が過去最低に低下し、供給圧迫の期待が高まる-CryptoNews、2025年12月
9月のイーサリアム供給ショック? ETH準備金が流出-99 Bitcoins、2025年9月
イーサリアムの供給危機?取引所は急激な引き出しに追いつけない-CryptoPotato、2025年10月
仮想通貨取引所におけるイーサリアムの供給量が10年ぶりの低水準を記録-crypto.news、2025年3月
イーサリアムの供給が取引所で枯渇-これがブレイクアウトを示唆する方法-AMBCrypto、2025年10月
2026年のイーサリアムステーキングの統計とトレンド-Datawallet、2026年1月
ETHステーキング統計2026:セキュリティ、配布、予測-CoinLaw、2026年2月
イーサリアムの価格は、タイトな供給が弱い制度的需要を満たすために立ち往生している-Investing.com
供給の30%でのイーサリアムステークは、利用可能な市場フロートを引き締める-Investing.com、2026年3月
2026年におけるイーサリアムの制度的蓄積とスーパーサイクルの可能性-AInvest、2026年1月
イーサリアムのステーキングと機関投資家の購入戦略が2026年の市場ダイナミクスを促進-AInvest、2026年4月
2026年の主要なイーサリアムのアップデート:概要-ビットコイン財団、2026年4月
ステーキングが主流になる:イーサリアム投資家にとって2026年はどのように見えるか-CoinDesk、2026年1月
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