イーサリアム現物ETF、週間流出額が3.2億ドルに拡大｜ビットコインを上回る資金流出の背景とは

 

公開者Farside Investorsによると、米国のスポットEthereum ETFは、10月12日から16日の取引週間全体で約3億2010万ドルの純流出を記録し、同じ日にスポットBitcoin ETFの約2億2840万ドルに対して減少しました。資産の約1/7を保有する製品ラインは、絶対的により多くのお金を失いました。

 

方法論に関する2つのポイントが最初に来ます。これは10月16日までの完全な週であり、Farsideが1日の遅れで更新され、新しい週の最初の印刷物が月曜日の終値の後に到着するため、10月19日のフローデータとして説明すべきではありません。別個に、純フローはファンド株式の創造と償還を測定しますが、これはファンドの純資産の変化とは異なり、後者も価格とともに移動するためです。これら2つを混同することは、このデータを読む際の最も一般的なエラーです。

 

スケールは結論を明確にします。ChainCatcherが中継したSoSoValueのデータによると、10月16日時点で、スポットEthereum ETFは純資産149.46億ドルを保有しており、イーサリアムの時価総額の5.0 7%に相当します。一方、スポットBitcoin ETFは104 2.9億ドルを保有しており、ビットコインの6.35%に相当します。この基準に基づいて、先週の流出はEthereum ETF資産の約2.1%に相当し、Bitcoinの約0.2%に対して約10倍の強度差があります。

 

 

 

完全な週。10月12日から16日にかけて、Ethereum ETFから3億2010万ドル、Bitcoin ETFから2億2840万ドルの純流出がありました。

 

フローは両側の1つのファンドに集中しました。Black RockのETHAはEthereumの合計の約2億9900万ドル、90%以上を占め、IBITはBitcoinの合計の約70%、165.4百万ドルを占めました。

 

資産に対して測定すると、Ethereumの償還は約10倍熱くなりました。$32 0.1百万は$14.946十億の約2.1%に相当し、$22 8.4百万は$10 4.290十億の約0.2%に相当します。

 

今月の今日までの圧力はさらに重いです。によるYahoo Finance、Ethereum ETFは10月1日から16までの間に954.8百万ドル、純資産の約6.4%を失い、10月13日が唯一のプラスセッションでした。

 

価格アクションポイント同じように.10月の週に18,エーテルは下落しました3.6%に対して1.4%ビットコインのための減少,その売りは、広範な市場の動きを超えました.

 

資産の減少は償還と同じではありません。149.46億ドルのベースで、価格が3.6%下落するだけで、実際の償還額である3.2億ドルよりも約5.4億ドルの純資産が減少するため、2つを別々に読む必要があります。

 

 

 

ファーサイドによると、イーサリアムETFは10月12日に8540万ドルの損失を出し、今月唯一のプラスセッションである10月13日に2480万ドルを受け取り、最大の単一日である10月14日に1億2950万ドルを失い、その後10月15日に6030万ドル、10月16日に6970万ドルを失い、5つのセッションで合計3億2010万ドルを失いました。

 

ビットコインは異なるリズムをたどりました。10月12日の6,540万ドルの流出に続いて、10月13日の1億7,570万ドルの流入、10月14日の2億6,140万ドルの流出、10月15日のわずかな510万ドルの流入、そして10月16日の8,240万ドルの流出があり、純額2億2,840万ドルになりました。10月14日だけが両方とも急激に動いたため、この週は一様なリスクオフのエピソードではなく、より資産に特化したものであったことを示唆しています。

 

 

イーサリアム側は非常に集中しています。ブラックロックのETHAは、12日、14日、15日、16日にそれぞれ7,510万ドル、1億9,800万ドル、4,440万ドル、6,970万ドルの損失を出し、週全体で約2億9,900万ドル、総額の90%以上を失いました。フィデリティのFETHは、13日に810万ドル、15日に240万ドルのわずかな流入で潮流に逆らいました。グレースケールのETHEは15日に1830万ドルの損失を出し、ミニイーサトラストは最初の3セッションで1030万ドル、1670万ドル、1880万ドルの損失を出しました。

 

ビットコインも集中していますが、やや少なくなっています。IBITは1週間で1億6540万ドルの損失を出し、FBTCは6,020万ドルの損失を出し、14日の1日の出口は1億5270万ドルでした。一方、BitwiseのBITBはわずかに220万ドルしか得られませんでした。

 

その分解は重要です。1つのファンドが製品ラインの流れを牽引すると、大口保有者のリバランスが全体の曲線を反転させる可能性があり、これは広範な小売償還とは異なるシグナルです。Yahoo Financeも同様に、ETHAの売却を主に大口保有者が露出を減らしたことに帰因しています。

 

 

絶対的なドルは物語の半分しか語りません。$32 0.1 millionが$22 8.4 millionよりも重要な理由は、はるかに小さなプールから出てきたからです。

 

10月16日現在、SoSoValueによると、スポットETFのイーサリアムETFは149.46億ドルで、スポットBitcoin ETFは104.290億ドルで、後者は約7倍大きくなっています。先週の流出を各資産ベースで割ると、イーサリアムは約2.1%、ビットコインは約0.2%になります。同じ5つのセッションで、イーサリアム複合体は約10倍の損失を出しました。

 

ペネトレーションは別の角度を加えます。イーサリアムETFは、ビットコインETFの6.35%に対して、イーサリアムの時価総額の5.0 7%を保持しています。ETFチャネルは、ビットコインのより確立された割り当てルートになっていますが、イーサリアムの制度的基盤は薄くなっており、同等の体格の再バランスがより困難になっています。ビットコイン側の同等の長期的な状況については、当社のビットコインETFフロートラッカーが構造をカバーしています。

 

累積的に、FarsideはスポットEthereum ETFの生涯純流入額を約129.68億ドル、スポットBitcoin ETFの純流入額を約569.49億ドルと見積もっています。したがって、1週間はほとんど動きません。問題はペースです。10月の954.8百万ドルのEthereum流出は、製品ラインがこれまでに集めたすべてのお金の約7%に相当し、3週間未満で引き出されました。

 

 

これは、カバレッジで最もよく失われる区別であり、トラッキングページがその地位を確立する理由でもあります。

 

ETFの純資産の変化には2つの要素があります。創造と償還の純額と、基礎となる資産の価格変動です。Farsideは最初の要素を記録しており、それは実際に入ったり出たりするお金です。資産が縮小しているという見出しは通常、この2つを組み合わせたものを説明しています。

 

先週の数字を実行すると、それが具体的になります。10月18日までの週におけるイーサリアムの3.6%の減少により、価格だけで約5億4000万ドルの純資産が減少し、実際の償還額は3億2000万ドルです。資産総額だけを見ると、資本逃避として価格が下落し、償還圧力を過大評価することになります。計算は説明的であり、日々の作成タイミングと価格経路の両方が実際の数字に影響を与えるためです。

 

逆歪みも存在します。強い上昇相場では、償還が続く中でも純資産が上昇することがあり、お金が出ていることを隠しています。需要を創造と償還で判断し、ポジションの価値を純資産で判断し、一方を他方に置き換えないでください。

 

 

価格が最も直接的な説明です。10月18日までの1週間で、イーサリアムはビットコインの1.4%に対して3.6%下落し、イーサリアムは現在、時価総額約286 3億ドルで、24時間で3.14%下落して2,343.76ドル近くで取引されています。一方、ビットコインは約1.67兆ドルで、1.0 1%上昇して82,918ドル近くに位置しています。Yahoo Financeは、イーサリアムの低迷を、広範な市場の下落を超えた売り圧力として読み取っています。

 

より長い期間は優しくありません。同じレポートによると、10月17日現在、イーサリアムは年初から18.4%減少し、90日間で29.3%増加し、過去1か月間で1.1%減少しています。その構成では、深刻なネガティブな年の中で中期的なバウンスがあるため、機関投資家は追加するよりも強さを削減する可能性が高いです。

 

第三の要因は代替です。イーサリアム保有者の収益ルートは増加し続け、以前はETFを通じて到着した需要の一部が今ではオンチェーンに移行しています。Interactive Brokersが今月イーサリアムステーキングを開始することは、最も明確な最近の例であり、IBKRイーサリアムステーキングガイドには資格、手数料、および出口待ち時間が記載されています。ETF株は独自の収益を生み出さず、価格が横ばいまたは下落すると、そのギャップはより目立ちます。

 

繰り返す価値があるのは、これらは確認ではなく相関関係であるということです。ファーサイドは金額を記録しており、動機ではありません。そして、どんな帰属にもその注意点があるべきです。

 

 

最初の項目は、ETHAが出血を止めるかどうかです。Ethereum ETF資産の3分の1以上を保有し、先週の流出量の90%以上を生み出したため、その方向性が効果的に曲線を設定します。

 

2つ目は、ポジティブなセッションが連続しているかどうかです。10月13日だけが1日から16日の間にポジティブであり、2ー3日連続の流入日は、この構造では1つの緑色の印刷物がほとんど意味を持たないため、転換の最初の本当の兆候になります。

 

第三に、ヘッドラインドルではなく強度があります。週間の流出を純資産が1%以上で割ったものは、継続的な圧力を示していますが、0.5%未満の下落は通常の騒音に近いです。

 

第四に、ビットコインとの関係があります。ビットコインETFがプラスに転じ、イーサリアムが出血し続ける場合、分裂は資産によって異なります。両方が一緒に動く場合、マクロがより可能性が高く、10月27日と28日の連邦準備制度理事会の会合がこのウィンドウで明らかな触媒となります。

 

第五に、価格とフローの乖離があります。流出が続く中でイーサリアムが安定することは、スポットバイヤーがETFの供給を吸収することを示しており、これは2つが段階的に下落するよりも健全な構造です。

 

価格は通常、フローデータが公開される前に動くため、ETHスポット市場は日中の基準となります。

 

 

ジェームズ・ミッチェルにとって、先週のデータからのシグナルは、イーサリアムの流出がビットコインを上回ったわけではなく、2つのフロー曲線が異なる要因によって駆動されていることです。10月14日だけが、両方が同じ方向に急激に動いたのに対し、他の4つのセッションは方向や規模が異なっていました。2024年と2025年のほとんどを通じて、同じ資金プールがカテゴリーとして暗号通貨に割り当てられていたため、2つは密接に追跡されました。相関関係の低下は、割り当て者がセクター全体ではなく資産ごとに決定していることを意味し、イーサリアムに対するより高い基準を設定しています。

 

2つの誤読がありそうです。1つ目は絶対ドルを比較することです。$32 0.1百万ドルと$22 8.4百万ドルの差は控えめに見えますが、それぞれ$14.946十億ドルと$10 4.290十億ドルの資産で割ると、強度は約10倍に異なり、それが説明を必要とする事実です。2つ目は、純資産の減少を資本逃避として扱うことです。先週の数字では、価格効果により、実質的な償還額$320百万ドルに対して約$540百万ドルが除去されたため、それらを組み合わせることで深刻さが過大評価されています。

 

ここから追跡すべき3つの関係があります。ETHAの単一ファンドの方向性が複合体の他の部分からどの程度逸脱しているかによって、これが集中的なリバランスか広範な引き出しかが決まります。資産のシェアとしての週次流出が2.1%から1%以下に戻るかどうかは、緩和圧力の定量的なテストです。そして、イーサリアムの5.0 7%に対してビットコインの6.35%の浸透ギャップは、2つの資産間の制度的なウェイトが1週間ではなく構造的にリセットされているかどうかを示しています。

 

資産全体にわたって、これは伝統的な市場におけるセクター内の分散の初期段階に似ています。通貨が単一のカテゴリーとして暗号通貨に流れ込むのを止め、ビットコインのストア・オブ・バリューの場合とイーサリアムのユーティリティの場合を分離し始めると、評価ロジックが切り離されます。これは長期的な価格設定にとって健全ですが、移行中には、カテゴリーの入札を失った側が大きな変動を吸収します。

 

 

 

10月12日から16日までの完全な週のFarside Investorsの日次データを合計すると、米国のスポットEthereum ETFは約3億2010万ドル、スポットBitcoin ETFは約2億2840万ドルの純流出を記録しました。Ethereumシーケンスは、流出額が8540万ドル、流入額が2480万ドル、その後流出額が1億2950万ドル、6030万ドル、6970万ドルで、10月13日が今月唯一のプラスセッションでした。

 

 

資産ベースが大きく異なるためです。SoSoValueによると、10月16日現在、スポットEthereum ETFは純資産で149.46億ドルを保有しており、スポットBitcoin ETFは104.290億ドルを保有しています。各週の流出額を資産ベースで割ると、Ethereumは約2.1%、Bitcoinは約0.2%になります。同様の金額は、異なるサイズのプールに非常に異なる圧力をかけるため、フロー比較には体格調整が必要です。

 

 

イーサリアム側では、ブラックロックのETHAは5セッションで約2億9900万ドル、合計の90%以上を失い、フィデリティのFETHはわずかな流入を受け、グレースケールのETHEは1,830万ドルを失いました。ビットコイン側では、IBITは1億6540万ドル、FBTCは6,020万ドルを失い、約70%の集中でした。1つのファンドによって支配されるフローは、通常、広範な償還ではなく、いくつかの大口保有者がリバランスを取っていることを示しています。

 

 

純流出は、株式の創造と償還を測定するものであり、これは実際のお金の動きです。ファンドの純資産も価格とともに移動します。10月18日までの週におけるイーサリアムの3.6%の減少により、14 9.46億ドルのベースで、純資産の約5.4億ドルが単独で除去され、実際の償還額の3.2億ドルよりも多くなります。資産総額だけを読むと、償還圧力が過大評価されるため、需要は創造と償還によって判断する必要があります。

 

 

価格は直接的な要因であり、10月18日までの週にイーサリアムはビットコインの1.4%に対して3.6%下落しており、広範な市場動向を超えて売却することを意味しています。より長い記録も不利であり、10月17日現在、イーサリアムは年初来18.4%下落しています。別途、ステーキングやその他のオンチェーンの収益ルートは、ETFを通じて到着する可能性のある需要を吸収しますが、ETF株は収益を支払いません。これらは、フローデータが動機ではなく量を記録するため、推論のままです。

 

 

Farside Investorsは、ファンド別に分割された日々の創造物と償還物を公表しており、通常は1日遅れで週末の更新はないため、完全な週は翌週の月曜日にしか利用できません。SoSoValueは、総純資産、各資産の時価総額に対する比率、および累積純流入を公表しています。ソースによって方法論がわずかに異なるため、流出量を資産の割合として計算する場合は、1つに固執してください。

 

 

まず、ETHAが出血を止めるかどうか、なぜならEthereum ETF資産の3分の1以上を保有しており、効果的に方向性を設定しているからです。第二に、2日または3日連続の流入日が現れるかどうか、単一のポジティブなプリントはほとんど意味を持たないためです。第三に、資産のシェアとしての週次流出が、約2.1%から1%未満に減少するかどうか。第四に、ビットコインに対する方向性は、ビットコインがプラスに転じ、イーサリアムが出血するため、資産固有の分割が確認され、10月27日と28日の連邦準備制度理事会会議が主要なマクロ日付となります。

 

 

上記の情報は一般的な市場情報と分析のために提供されたものであり、投資アドバイス、金融アドバイス、法的アドバイス、税務アドバイス、または取引の推奨を構成するものではありません。暗号資産および関連する金融商品の価格は急激に変動する可能性があり、過去のフロー、価格パフォーマンス、および統計は将来の結果を保証するものではありません。ここで引用されているフロー、純資産、および価格データは、Farside Investors、SoSoValue、および出版時に開示された公開レポートから取得されており、方法論はソース間で異なり、数字は継続的に更新されるため、これらのプラットフォームからの最新データは権威あるものとして扱われるべきです。フローデータ自体には創造または償還の動機が記録されていないため、フローに関する説明は公開情報から導かれた推論です。読者は、自分自身の財務状況、投資目標、およびリスク許容度に基づいて調査を行い、適切MEXC Crypto Pulseチームは、この情報の使用に起因する直接的または間接的な損失について一切の責任を負いません。

 

 

ジェームズ・ミッチェルは、ビットコインとオルトコインの両方のテクニカル分析、市場トレンド、取引戦略に特化しています。ロンドンを拠点に、金融市場で10年以上の経験を持っています。MEXC Learnに参加する前は、ジェームズは主要なヨーロッパの投資会社でシニアアナリストとして働き、リスク管理と量的取引の専門知識を開発しました。彼の暗号通貨市場への移行は2017年に始まり、その後、データ駆動型アプローチで認められるようになりました。彼はロンドン・スクール・オブ・エコノミクスで金融経済学の修士号を取得しています。彼の分析的アプローチは、従来のテクニカル分析とオンチェーンメトリックスを組み合わせて、読者に実行可能な洞察を提供します。

 

専門分野:テクニカル分析、市場動向とサイクル、取引戦略、ビットコインとアルトコインの分析、リスク管理。

 

 

 

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