イーサリアムはなぜ下落している？ETH価格が下がる4つの主な理由
イーサリアムが下落する主な理由は4つあります。金利とリスクオフ相場による圧力、ETH関連ファンドからの資金流出、ネットワーク自体の需要減退、そして他のブロックチェーンとの競争です。
CoinMarketCapの過去データによると、直近の下落局面でETHは日次終値ベースで2025年8月22日の4,831.35ドルから2026年6月25日の1,564.82ドルまで、約68%下落しました。
大きな下落の原因がひとつだけということはまずありません。大切なのは、その時点で4つの力のうちどれが最も強く価格を押し下げているかを見極めることです。
イーサリアムが初めての方は、まずイーサリアム完全ガイドをご覧ください。
Key Takeaways
- ETHは、マクロ環境の圧力、資金流出、オンチェーン需要の減退、競争が重なったときに下落しやすくなります。
- 2025年8月22日の過去最高終値から2026年6月25日までに、ETHは約68%下落しました（CoinMarketCapの日次終値）。
- ブラックロックのETHAが2026年6月30日時点で保有していたETHは2025年末より22%少なく、一方でBitmineは約156万ETHを買い増しました。
- 過去のETHの弱気相場では64%〜94%下落し、いずれもその後に最高値を更新しましたが、次も同じになる保証はありません。
- 次期アップグレード「Glamsterdam」は、2026年10月のテストネットフォークが延期され、メインネットの日程は決まっていません。
イーサリアムはなぜ下落している？簡単な答え
イーサリアムは、現在の価格でETHを売りたい人が買いたい人を上回ると下落します。その需給の偏りを生むのは、たいてい4つの力です。
レバレッジは下落を一段と大きくします。投資家が自ら選んで売る分に、強制的な売りが上乗せされるためです。
| 理由 | 注目ポイント | 2025〜2026年の例 |
| 1. マクロ環境の圧力 | 中央銀行の決定、ビットコイン、リスク選好 | 日本銀行が政策金利を約0.75%に引き上げ（2025年12月19日） |
| 2. 資金フロー | 現物ETFの保有量、トレジャリー企業の買い | ETHA：347万ETH（2025年12月31日）→ 270万ETH（2026年6月30日） |
| 3. オンチェーンの需給 | 手数料としてバーンされたETH vs. ステーカーに発行されたETH | バーン464万ETH vs. 発行448万ETH（Etherscan、2026年11月10日） |
| 4. 競争 | レイヤー2や他チェーンへの利用の移行 | Dencun（2024年3月）でレイヤー2のデータコストが低下、Fusaka（2025年12月）でblob容量が拡大 |
以下では各項目をセクションごとに解説し、すべての数値に出典を示します。
価格が急落すると、借り入れでETHを買ったトレーダーが強制決済価格に達することがあり、その強制的な売りが価格をさらに押し下げます。
イーサリアムはどこまで下がる？過去のETHの下落率から見る目安
ETHがどこまで下がるかは誰にもわかりませんが、過去の弱気相場からおおよその幅は見えてきます。ETHはサイクル高値の終値からその後の安値まで、64%〜94%下落してきました。
| 弱気相場 | サイクル高値（終値） | 最安値（終値） | 下落率 | 高値から安値までの日数 |
| 2018年 | 1,396.42ドル（2018年1月13日） | 84.31ドル（2018年12月14日） | −94% | 335 |
| 2021〜2022年 | 4,812.09ドル（2021年11月8日） | 993.64ドル（2022年6月18日） | −79% | 222 |
| 2024〜2025年 | 4,066.44ドル（2024年3月11日） | 1,472.55ドル（2025年4月8日） | −64% | 393 |
| 2025〜2026年 | 4,831.35ドル（2025年8月22日） | 1,564.82ドル（2026年6月25日） | −68% | 307 |
数値はCoinMarketCapの日次終値のため、日中の高値・安値はこれより数パーセント上下に振れています。
ETHの日中の過去最高値は2025年8月24日の4,953.73ドルで、詳しくはETH過去最高値ガイドで解説しています。
表の最初の3回の弱気相場では、いずれもその後に最高値を更新しており、直近の更新は2025年8月でした。
2025〜2026年の下落については、2026年11月時点でまだ最高値の更新は起きておらず、過去の回復が将来の回復を保証するものではありません。
ETHの2026年11月9日の終値は2,131.50ドルで、6月の最安値（終値）より約36%高い一方、過去最高終値を約56%下回っています。
理由1：マクロ環境の圧力とリスクオフ相場
ETHは高リスク資産のように取引されるため、金利の高止まりが見込まれるとき、借り入れコストが上がるとき、投資家が市場全体でリスクを減らすときに下落しやすくなります。
2025年12月10日、米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利の誘導目標を引き下げ、3.50%〜3.75%としましたが、採決は9対3でした。
反対票のうち1人はより大幅な利下げを、2人は据え置きを主張しており、この分裂によって2026年の金利の行方は不透明になりました。
その9日後の2025年12月19日、日本銀行は政策金利を引き上げ、12月22日から約0.75%としました。
日本の金利が上がると、円を借りてリスクの高い資産を買うコストが高くなり、そうしたポジションの一部が解消を迫られることがあります。
ETHの下落はビットコインとも連動していました。ビットコインは2025年10月6日に124,752.53ドルの過去最高終値をつけましたが、これはETHの45日後で、2026年11月時点ではどちらも最高値を回復していません。
こうした局面では恐怖感が急に強まりやすく、イーサリアム恐怖・強欲指数はその市場心理を読み取る手段のひとつです。
理由2：ETHファンドからの資金流出
資金フローがETH価格を動かすのは、現物ETFやトレジャリー企業が数百万枚のETHを保有しており、ETFの投資家が解約するとファンドのETH保有量が減るためです。
現物イーサリアムETFを使えば、投資家は通常の証券口座で暗号資産ETFの持ち分を通じてETHを保有できます。
ブラックロックの「iシェアーズ・イーサリアム・トラスト（ETHA）」の保有量は、2025年12月31日時点で3,467,229ETH、2026年6月30日時点で2,695,456ETHと、22%減少しました。
同トラストの2026年第3四半期10-Q報告書によると、2026年9月30日までに保有量は3,675,697ETHまで回復しています。
大口の買いとETFの資金流出はなぜ同時に起こるのか？
同じ時期、ETHを主要なトレジャリー資産として保有するBitmine Immersion Technologiesは、会社の提出書類で2026年1月4日時点の保有量を4,143,502ETHと報告しました。
その後の提出書類では、2026年6月28日時点で5,700,040ETHと、約156万ETH増えたことを報告しています。
2026年11月9日には、最新の週次アップデートで保有量を6,070,092ETHとし、総供給量の4.97%にあたるとしています。
どちらの動きも事実であり、価格はすべての買い手と売り手によって決まるため、大口の買い手が1社いても下落を緩やかにすることはできても、止めることはできません。
ETFの解約は価格の動きに追随しやすい一方、トレジャリー企業は独自の長期計画に沿って動きます。だからこそ、2026年上半期にETHが48%下落するなかでも、Bitmineは買い続けていたのです。
理由3：オンチェーン需要の減退と供給の増加
ETHの供給が減るのは、バーンされる手数料がステーカーに支払われる新規発行ETHを上回るときだけです。そのため、ネットワークが閑散になるとETHはインフレに転じ、価格の支えがひとつ失われることがあります。
イーサリアムは手数料バーンの仕組みを採用しており、すべての取引のベースフィーは誰にも支払われずに消却されます。
このルールはEIP-1559に由来し、帳簿の反対側では、ETHをステーキングするバリデーターが新規発行のETHを受け取ります。
2026年11月10日時点のEtherscanの供給内訳では、手数料としてバーンされたETHが464万ETH、ステーキング報酬として発行されたETHが448万ETHで、総供給量は約1億2,220万ETHでした。
メインチェーンが混雑しているときはより多くのETHがバーンされ、閑散としているときは発行量がバーン量を上回り、供給が増えます。
供給の増加それ自体が暴落を引き起こすわけではありませんが、利用が活発だった時期に需要を支えていた希少性の源をひとつ失うことになります。
理由4：レイヤー2や他のブロックチェーンとの競争
ユーザーやアプリ、手数料が他のネットワークへ移ると、競争がETH価格の重しになります。イーサリアムのメインチェーンでの利用が減れば、そこで使われバーンされるETHも減るためです。
そうした利用の多くはレイヤー2ネットワークに移っています。レイヤー2はメインチェーンの外で取引を処理し、そのデータをメインチェーンに書き戻します。
2024年3月13日のDencunアップグレードではEIP-4844によりデータ「blob」が追加され、イーサリアム財団はこれがレイヤー2の手数料引き下げにつながると説明していました。
2025年12月3日に稼働したFusakaではPeerDAS（EIP-7594）が導入され、ネットワークがより多くのblobデータを扱えるようになりました。
安価なレイヤー2はイーサリアムのスケーリングの一部ですが、同時にメインチェーンがユーザー1人あたりから得る収入が減ることも意味します。
他のレイヤー1ブロックチェーンも、速度、コスト、分散性でそれぞれ異なるトレードオフを掲げ、同じアプリやユーザーを奪い合っています。
次期アップグレードのGlamsterdamでは、プロトコルに組み込まれたプロポーザー・ビルダー分離（EIP-7732）と、ブロックレベルのアクセスリスト（EIP-7928）が追加されます。
2026年10月26日に予定されていたHoodiテストネットでのフォークは、ガス価格設定の変更が既存のコントラクトとどう相互作用するかを開発者が検証するため、10月22日に延期されました。メインネットの日程も決まっていません。
各アップグレードで何が変わるかは、イーサリアムの今後のアップグレードの記事で解説しています。
好材料が出てもイーサリアムが下がるのはなぜ？
イーサリアムが好材料でも下落することがあるのは、普及は何年もかけて進む一方、価格は日々の資金の出入りで動くからです。
2025年12月15日、J.P.モルガン・アセット・マネジメントはパブリックなイーサリアムブロックチェーン上でトークン化MMF（マネー・マーケット・ファンド）「MONY」を立ち上げました。
それでもETHは、2026年1月1日の終値3,000.39ドルから2026年6月30日の1,569.58ドルまで、約48%下落しました。
新商品のニュースはイーサリアムの将来への期待を変えますが、それまでの間の価格を決めるのは資金フロー、レバレッジ、マクロ環境です。
イーサリアムが反転するきっかけは？
ETHを押し下げてきた4つの力は、反転を見極めるうえでも注目すべきポイントです。回復には、そのうちのいくつかが同時に改善する必要があるからです。
- マクロ：中央銀行が金融緩和を示唆し、ビットコインが持ち直すこと。
- 資金フロー：ETHAが2026年6月30日から9月30日にかけてそうだったように、ETFの保有量が1四半期を超えて増え続けること。
- オンチェーン需要：再びバーン量が発行量を上回ること。メインチェーンの利用が回復しつつあるサインです。
- アップグレード：Glamsterdamのメインネット実装と、その次のアップグレード「Hegotá」の進展。
これまでETHを押し上げてきた要因については、イーサリアムが上昇する理由で解説しています。
より長期のシナリオは、2027年・2030年のイーサリアム価格予想をご覧ください。
FAQ
イーサリアムはなぜ下落しているのですか？
マクロ環境の圧力、資金流出、オンチェーン需要の減退、競争が買いを上回るとイーサリアムは下落し、レバレッジがその下げを一段と大きくします。
今日イーサリアムが下がっているのはなぜですか？
1日の下落は、ビットコインの値動き、マクロ関連のニュース、ETFの資金フロー、レバレッジポジションの強制決済の連鎖がきっかけになることが多く、まずはこれらを確認しましょう。
イーサリアムは高値からどれくらい下がりましたか？
ETHは2025年8月22日の過去最高終値4,831.35ドルから2026年6月25日の1,564.82ドルまで約68%下落し、2026年11月9日の終値はその最高値を約56%下回っています。
イーサリアムはどこまで下がりますか？
誰にもわかりませんが、過去のETHの弱気相場では、サイクル高値の終値からその後の安値まで64%〜94%下落しています。
イーサリアムは再び上がりますか？
ETHの最初の3回の弱気相場ではいずれもその後に最高値を更新しましたが、その歴史が今回も同じになる保証はありません。
イーサリアムはもう終わりですか？
いいえ。ネットワークはブロックを生成し続けており、開発者はGlamsterdamとHegotáに取り組んでいます。ただし、価格がさらに下がる可能性はあります。
好材料があるのにイーサリアムが暴落するのはなぜですか？
好材料が変えるのは長期的な期待であり、短期的な価格は資金フロー、レバレッジ、マクロ環境に左右されます。これらが同時に下向きになることもあります。
イーサリアムがゼロになることはありますか？
ゼロになるにはETHへの需要が完全に消える必要があり、これは過去のどの弱気相場でも起きていません。ただし、大きな損失が出る可能性は残ります。
イーサリアムの次のアップグレードは何ですか？
次のアップグレードはGlamsterdamで、そのHoodiテストネットでのフォークは2026年10月22日に延期され、メインネットの日程は決まっていません。その後にはHegotáが予定されています。
まとめ
2025〜2026年のETHの下落は、複数の力が同時に働いた結果でした。不透明な金利の行方と日本銀行の利上げ、2026年上半期のETFからの資金流出、メインチェーンが閑散なときに増える供給、そしてより安価なネットワークへの利用の移行です。
Bitmineのような大口の買い手は買い増しを続けており、買いと価格下落が同時に起こりうることを示しています。
過去の弱気相場の下落率は64%〜94%で、いずれもその後に最高値を更新しましたが、次の反転を左右するのは歴史だけではなく、同じ4つの力です。
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