ブラックロック、2つのトークン化ファンドを申請し、現実資産の勢いを加速

ブラックロックは2026年5月8日、SEC（米国証券取引委員会）に対し新たなトークン化ファンド申請を2件提出した。これはBUIDLフラッグシップファンドに続くものであり、オンチェーン資産運用においてパイロットから製品ラインへの移行を示している。

この申請は、広義のトークン化リアルワールドアセット市場が190億ドルを突破し、ブロックチェーンネイティブな利回りへの機関投資家の需要が高まり続ける中で提出された。

2つのファンド、2つのターゲット

最初の申請は、資産規模約70億ドルの伝統的なマネーマーケットファンドであるブラックロック・セレクト・トレジャリー・ベースト・流動性ファンド（BSTBL）に対する新たなデジタル株式クラスを対象としている。

この申請では、BNYメロン・インベストメント・サービシングがERC-20トークン規格を用いてイーサリアム上で公式の所有権記録を維持する方法が概説されている。

トークン化された株式は、イーサリアムブロックチェーン上でファンドの既存の伝統的な株式クラスと並行して運用される。

2つ目のビークルであるブラックロック・デイリー・リインベストメント・ステーブルコイン・リザーブ・ビークル（BRSRV）は、伝統的な証券会社ではなく暗号資産ウォレットやステーブルコインを通じて資産を管理する投資家層の拡大を狙って新設されたファンドであり、複数のブロックチェーン上でローンチされる予定だ。

BRSRVは、Securitize Transfer Agent LLCを公式振替代理人として、複数のパブリックチェーンに連携したフレームワークを通じ、ブラックロックが「OnChain Shares（オンチェーン株式）」と呼ぶものを発行する予定だ。

これらの申請がBUIDLの実績に基づく理由

ブラックロックとSecuritizeは2024年3月、イーサリアム上でBUIDL（ブラックロックUSD機関向けデジタル流動性ファンド）を共同ローンチした。当初は500万ドルを最低出資額とする適格投資家を対象とし、短期米国債へのエクスポージャーに注力していた。

BUIDLはその後、資産規模が約23億ドルに成長し、世界最大のトークン化トレジャリーファンドとなっている。

同社のBUIDLファンドは現在、イーサリアム、Solana、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、BNB Chain、Aptosを含む8つのブロックチェーンネットワーク全体で25億ドル以上を運用している。

2件目の申請は、BUIDLの成功が一度限りのパイロットではなく、再現可能なオンチェーン製品ラインになりつつあることを示唆している。

いずれのファンドもSECの承認はまだ得ていない。両ファンドとも現在、登録プロセスの途上にある。

ステーブルコイン推進が機関投資家に示すもの

BRSRVは2つの商品のうち、より構造的に新しいものだ。イーサリアムウォレットのUSDC保有者はBSTBLトークンを購入することができ、これはブラックロック・トレジャリーファンドの持分を表し、短期政府証券から利回りを得ることができる。

流動性は24時間利用可能で、決済はオンチェーンで行われ、利回りは規制されている。

ブラックロックの申請は、ドル連動ステーブルコインに対する連邦レベルのフレームワークを定める法律であるGENIUS法の成立が、ブロックチェーンネイティブな準備資産への需要を加速させる中で行われた。

広義のRWAセクターは急速に動いている。トークン化RWAは2025年初頭から2026年3月31日にかけて3倍以上に拡大し、54億2000万ドルから193億2000万ドルに達した。

トークン化トレジャリーは依然として最大の資産クラスであり、この期間に90億ドル（225%）増加した。

フィンクのモデルに対する公式コミットメント

ブラックロックCEOのラリー・フィンクは戦略的な見解を公に示している。2026年の年次会長書簡において、フィンクはトークン化が投資を「発行しやすく、取引しやすく、アクセスしやすく」することで金融システムの刷新に貢献できると記した。

同書簡の中でフィンクは、ステーブルコイン準備金650億ドルやデジタル資産上場取引商品約800億ドルを含むデジタル市場に関連する約1500億ドルの資産を挙げ、同社がこの分野で「先行的なリーダーシップ」を構築したと述べた。

今後の展開

SECはいずれの申請についても審査スケジュールを設定していない。標準的な手続きの下、同機関は申請日から75日以内に登録届出書を有効と宣言するか、修正を求めることができる。

これにより、最も早い承認の可能性は2026年7月下旬頃となるが、公式な日程はまだ確認されていない。

フランクリン・テンプルトン、オンド・ファイナンス、JPモルガンのKinexysプラットフォームはすでに隣接するトークン化ファンド市場で活動しており、ブラックロックの申請に対してSECが承認を与えた場合、機関投資家向けオンチェーン資本をめぐる競争が激化するだろう。