ベネズエラの株式市場、5日間で124%急騰、資本主義の現代史上最も稀な上昇相場

ベネズエラの主要株価指数(IBVC)は先週わずか5日間で124%急騰した。これはどの経済圏でもほとんど起こらない種類の上昇であり、ましてやほとんど機能していない市場ではなおさらだ。

この一連の出来事は当然ながら、週末にトランプ勢力がベネズエラの指導者ニコラス・マドゥロを違法に拘束し、「法の裁きを受けさせる」ためにワシントンへ直行させた直後に始まった。

ブローカーによると、国際的な顧客から価格がさらに上昇する前にベネズエラに参入する方法を尋ねる電話が鳴り止まないという。しかし、たとえ使える資金があったとしても、それを使うのは困難だ。なぜなら市場が極めて小規模で、上場企業は40社未満、公式為替レートを使用した時価総額はわずか225億ドルだからだ。

これはウォール街の基準からすればはした金だ。そしてもちろん資金の問題もある。ベネズエラは存在してからずっと、世界の金融システムの大部分から遮断されたままだからだ。

ドルをボリバルに換えるだけでも苦労する。そして外国人投資家であれば、動きが遅く官僚的な手続きに埋もれていることで悪名高い同国の税務当局を通さなければならない。

ニューヨークのETFストラテジスト、トッド・ソーン氏は率直に述べた。「ベネズエラの資産にアクセスしようとすれば、方法は見つかるだろうが、規模が小さすぎる」。それでもトッド氏は、個人投資家向けにパッケージ化する可能性はあると言う。そして今、誰かがそれを試みている。今週、新しいETFの申請が米国証券取引委員会に提出された。これはベネズエラに関連する企業を中心に構成されており、カラカスの株式だけでなく、そこでビジネスを行う企業も含まれる。基本的に、同国に関わるあらゆるものだ。

債券と株式は急騰するも、取引高は依然として僅少

これらはベネズエラにとって正常なことではない。かつて市場は活気があった。しかし数十年にわたる為替管理、ハイパーインフレーション、ウゴ・チャベスとマドゥロの下での社会主義政策がそれを破壊した。好転の兆しがあったとしても、制裁と厳格な法律が銀行と保険会社を締め出し、流動性を窒息させた。それは変わっていない。

そのため、今週のすべての騒ぎにもかかわらず、ベネズエラの株式と債券の総取引高は依然として僅少だ。現地の情報源によると、並行為替レートを使用した金額は20万ドルをわずかに超える程度だった。そしてこれは市場が完全にロケットモードになっている状態でのことだ。

マドゥロの逮捕が導火線に火をつけた。彼は現在、米国で麻薬容疑に直面しており、ドナルド・トランプがホワイトハウスに戻ったことで、すべてが急速に変化している。彼の排除により、ベネズエラのドル建て債券は2018年以来の最高値に押し上げられた。これは2023年に流通市場の制裁が緩和された後のことだ。人々はすでに債務の全面的な再編に賭けている。

カラカス株価指数は単に上昇しただけではない。急騰した。わずか数日間での124%の急騰は、13の異なる銘柄で自動的な取引停止を引き起こした。取引所の規則では、1日で20%を超える価格変動があると取引が停止される。

一方、ボリバルは再び暴落している。並行市場で今週20%以上下落しており、公式レートと実勢レートの差はかつてないほど広がっている。

ブローカーは今、回避策を模索している。不動産に関連した証券を提供する者もいる。ドル建ての債券取引を構築する者もいる。ベネズエラへのエクスポージャーがまだあるエネルギー企業の株式を推進する者もいるが、残っているものは多くない。

JPモルガンのディエゴ・セレドン氏はこう要約した。「2013年、我々はベネズエラで直接事業を行う12社を特定したが、その半数はその後同国から撤退するか上場廃止となった」。棚に残っているものはあまりない。

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