香港SFC、仮想通貨証拠金貸付と無期限契約の枠組みを承認

香港の金融監視機関は、ライセンスを取得したブローカーが暗号資産購入のための融資を提供し、プロトレーダーが高度なデジタル資産商品にアクセスできるようにする規制の枠組みとガイダンスを発表しました。これは、同市が主要な暗号資産ハブになるための重要な一歩となります。

証券先物委員会は水曜日にこれらの変更を発表しました。新しい規制により、認可された証券会社が特定の顧客に仮想資産の資金調達を提供できるようになり、また、人気のある暗号資産デリバティブの一種である無期限契約の法的枠組みも構築されます。

信用取引はビットコインとイーサに限定

これらの変更は、当局が「ASPIRe」プログラムと呼ぶものの一部です。この頭字語は、Access(アクセス)、Safeguards(セーフガード)、Products(商品)、Infrastructure(インフラ)、Relationships(関係)を表しています。規制当局は、現在の段階は機関投資家に適した市場の構築を目指しており、主に一般消費者の保護に焦点を当てていた以前の取り組みを超えるものだと述べています。

信用取引のルールにより、ブローカーは信用履歴が良好な証券信用取引顧客に融資を提供できるようになります。暗号資産の価格変動に伴うリスクを管理するため、当初はビットコインとイーサのみが担保として使用できます。

この融資の枠組みは、証券信用取引口座の既存のルールを大いに参考にしています。ブローカーは3つの主要分野で特定の要件に従う必要があります:

• 担保の質:資産は売却しやすく、適切に評価されている必要があります。
• 慎重なヘアカット:価格下落に備えて、暗号資産担保価値に大幅な割引を適用する必要があります。
• 集中制限:企業は個々の顧客や特定の資産への過度なエクスポージャーを避ける必要があります。

規制当局は、これらの暗号資産固有の要件を現在の金融システムの監督構造に適合するよう設計しました。当局によると、目標は市場目的に役立つ借入を可能にしながら、全体的な金融安定性への脅威を回避することです。

プロの投資家が無期限契約にアクセス可能に

レバレッジ無期限契約の枠組みの承認は、おそらく最大の変更を表しています。これらの金融商品は資産価格を継続的に追跡し、決して満期を迎えません。これまで、これらは主に規制監督なしに運営されているオフショアプラットフォームを通じて利用可能でした。

これらの商品の現地ルールを作成することで、監視機関は大量取引を国内に呼び戻すことを望んでいます。

これらの商品にアクセスできるのはプロの投資家のみです。規制当局は、契約に対して原則ベースのアプローチと呼ばれるものを選択しました。これにより、プラットフォームはユーザーに明確な情報を提供し、損失ポジションを自動的に決済するツールを含む、リスク管理のための強力な内部システムを運営する責任を負います。

この新しい市場での取引活動の構築を支援するため、規制当局はライセンスを取得した取引プラットフォームの関連会社がマーケットメイカーとして機能することを許可します。プラットフォームが顧客の犠牲において不当に利益を得る問題を避けるため、これらのユニットは独立して運営され、厳格な利益相反ルールに従う必要があります。

この戦略は、幅よりも深さを明確に優先していることを示しています。多くの異なるトークンを許可するのではなく、ビットコインとイーサという2つの主要資産に焦点を当てています。

関連マーケットメイカーを許可する決定は際立っています。伝統的な金融では、外部企業が通常流動性を提供します。デジタル市場では、取引所自身がこの役割を果たすことがよくあります。独立したユニットを通じてこれを正式化することで、規制当局は基本的に暗号資産業界の一般的な慣行を取り入れ、公平性を損なうことなくより狭いスプレッドとより良い価格発見が起こることを保証するための専門基準を追加しています。

この変化は、海外プラットフォームに直接挑戦するものでもあります。最も取引量の多い暗号資産商品の中にランクされる無期限契約を合法化することで、香港は以前規制されていない場所に流れていた資本を引き戻しています。

これにより、規制の安全性が機関投資資金を引き込み、それが今度は当初規制当局を慎重にさせたボラティリティを減らすのに役立つというサイクルが生まれる可能性があります。

新しい措置は、地域の金融技術セクターにおける他の重要な発展と並行して到着します:

1. ステーブルコインライセンス:金融当局は3月に最初のステーブルコインライセンスを発行する予定で、効率的な信用取引業務に必要な決済インフラを提供します。
2. 規制の明確化:当局は2026年後半に暗号資産アドバイザリーサービスをカバーする法案草案を提出する予定です。
3. グローバルコンプライアンス:税務報告と国際協力を保証するため、当該地域はOECDの暗号資産報告フレームワークに準拠しようとしています。

ステーブルコイン統合、プロフェッショナルデリバティブアクセス、信用取引承認はすべて連携して、従来の証券取引所の信頼性で機能する包括的なデジタル資産市場を提供します。

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