ビットコインのクジラ買い増し―2022年相場再来か

ビットコインは下落圧力が続き、明確な反転材料を欠いたまま軟調な展開が続いている。本稿執筆時点の価格は6万6996ドル前後で推移し、市場全体に広がる慎重な投資姿勢を映し出す。不透明感が強まるなか、多くの投資家が持ち高を圧縮する一方で、いわゆる「クジラ」と呼ばれる大口保有者の一部は買い増しに動き、相場の下支えを試みている。2022年の底入れ局面と類似する動きとの指摘もあり、先行きへの思惑が交錯している。

ビットコイン保有者の多くが含み損

SOPR（Spent Output Profit Ratio）は、ビットコイン投資家の間で高まる懐疑的な見方を示している。SOPRは、売却されたコインの買値と売却時点の米ドル価値との比率を測定する指標である。指標が1を上回る場合、投資家は利益を得て売却していることを表す。

最近では、SOPRが1に近づくか1を下回る傾向にある。1未満は、投資家が損失を出して売却していることを示す。この行動は、計画的な分配というよりも恐怖に駆られた投げ売りである場合が多い。

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過去において、SOPRが1を下回る期間が長期に及んだ際には、局所的な底値圏と一致することが多かった。損失確定は、弱気な投資家の持ち分が枯渇したサインとなる可能性がある。しかし、マイナス圏が続く場合は、センチメントの脆弱化および短期的な価格回復への自信喪失を裏付ける材料となる。

クジラがビットコインを下支え

小口投資家が売却する一方で、ビットコインのクジラは資金をBTCに再投入している。1万BTCから10万BTCを保有するアドレスは、今月に入り7万BTC超を新たに蓄積した。この買い増し額は、現在の相場で約46億ドルに相当する。

こうした大規模な買いは、構造的な下支えとなっている。クジラによる需要は、パニック売りの一部を吸収しているようだ。もしこの吸収がなければ、ビットコイン価格は最近の変動局面でさらに急落していた可能性がある。

取引所からのクジラ流出は、マクロ的なポジショニングのインサイトをさらに提供している。この指標は、取引所残高から主に大口保有者へ資産が日々どれだけ移動しているかを示す。ビットコインが8万ドルを割り込んで以降、30日単純移動平均は3.2％に上昇した。

この推移は、2022年前半に見られた構造に類似している。当時、クジラは次のブル市場開始前に段階的な蓄積を進めていた。こうした着実な引き出しは、短期的な投機ではなく長期でのポジショニングを示していた。

ただし、過去との単純な類推には注意が必要である。2022年は、価格の横ばいが数か月続いた後に回復が本格化した。クジラの買い増しが即座に上昇モメンタムを保証するわけではない。広範なマクロ環境や流動性サイクルが、ビットコインの軌道に依然として影響を及ぼしている。

ビットコイン価格に下値支持

ビットコイン価格は66,996ドルで取引されており、66,749ドルのサポートをわずかに上回っている。直近で70,610ドル付近ではね返されたのは、利益確定に伴う心理的な抵抗線を示す。売り手はこのゾーン付近で活発に動き、上昇継続を阻んでいる。

短期的には、BTCが65,000ドルを守りながら70,610ドル未満で推移する必要がある。着実な安定が続けば、ブレイクアウトへのモメンタム構築につながる可能性がある。回復が確認されるには、78,656ドルをサポートとして再び確保することが求められる。

クジラの買い増しペースが鈍化した場合、下落リスクが再び高まる恐れがある。現在のサポートを割り込むと、ビットコインは63,185ドルまで下落する可能性が出てくる。さらに6万ドル付近まで大きく落ち込めば、上昇シナリオは否定され、広範な修正トレンドがより強固になる。