重要なポイント
ステーブルコインの供給量は24ヶ月以内に2倍以上に増加しました。このL1ステーブルコイン供給ギャップは価格の乖離にどのような影響を与えているのでしょうか？
画期的な法案、主要な市場シェア獲得、そして現地通貨にペッグされた国内発行が続き、驚くことではありません：ステーブルコインの供給量は2年以内に2倍以上になりました。
2024年1月以降、循環供給量は1,300億ドルから2,700億ドルに急増しました。実際、上位4社の発行者が現在市場の96%を支配しています。
Tether [USDT]は流動性のアンカーとして残り、Circle [USDC]、Ethena [ENA]、Sky [SKY]が残りを獲得しました。
しかし、現在は状況が変化しています：L1はこれらのステーブルコインの流れを獲得するために競争しています。結果として、これが最近のL1価格の乖離の背後にある要因となっているのでしょうか？
ステーブルコインの急増がL1競争を引き起こす
2018年以降、ブロックチェーン全体でステーブルコインの供給量が急増し、L1の優位性に明確な乖離をもたらしています。
特に、イーサリアムブロックチェーン[ETH]とTron [TRX]が先頭を走り、総供給量の90%を共同で支配しています。一方、ソラナエコシステム[SOL]は100億ドルの閾値を超え、ステーブルコイン採用で3位を確保しています。
その間、BNB Chain、Avalanche、Arbitrum One、Base、zkSync Eraなどの小規模なチェーンやLayer-2は着実に拡大し、徐々に増加するステーブルコインの流れを獲得しています。
出典：Token Terminal
総じて、L1はステーブルコイン資本を巡って明らかに競争しています。論理は単純です：このL1ステーブルコインギャップの拡大は、資金の流れを形成し、最終的に価格発見に影響を与えています。
市場シェアが高いということは、ネットワーク上に留まる流動性が多いことを意味し、DeFiの活動、ステーキングフロー、取引需要を促進し、買い手側の圧力が蓄積されるにつれて価格を押し上げる可能性があります。
AMBCryptoによると、クロスチェーン価格の乖離を調査することで、この仮説の明確な検証が得られるとのことです。
資本フローと価格への影響を追跡する
オンチェーンでは、ステーブルコインの優位性が技術的要素と明確に一致しています。
例えば、Tron [TRX]は今年約200億ドルのステーブルコインを吸収し、総供給量を過去最高の820億ドルに押し上げました。その影響は？TRXは9週連続の上昇を記録し、ほぼ80%上昇して0.36ドルになりました。
対照的に、ソラナエコシステム[SOL]はネットワークステーブルコインを約80億ドル追加しましたが、年初の213ドルから2%下落したままです。
出典：Token Terminal
一方、イーサリアムブロックチェーン[ETH]は明らかに他を上回っています。
チャートが示すように、ネットワークは約300億ドルのステーブルコインを取り込んでいます。興味深いことに、この入金の約90%は5月以降に発生しており、ETHの第2四半期の1,800ドルのベースからの150%以上のラリーと一致しています。
要するに、この乖離はステーブルコインの流入が価格行動に不均等に変換されていることを示しています。供給量の90%が2つのネットワークに集中しているため、流動性を支配するL1が明らかに最大の価格変動を引き起こしています。
出典：https://ambcrypto.com/how-stablecoin-inflows-are-shaping-the-l1-price-race/
