ギャラップによると、アメリカ人のわずか37%しかジェローム・パウエルが経済に関して正しい判断を下すと信頼していないとのこと。そう、10人中4人にも満たない数字だ。
2期目のFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)議長は、これまでで2番目に低い支持率を記録した。これは一時的な現象ではない。過去20年間でこのポジションへの信頼がこれほど低かったのは、ジャネット・イエレンが議長を務めていた2014年だけだった。
2020年には、パウエルの支持率は58%だった。今では、彼の言うことを信じる人はほとんどいない。連邦準備制度理事会はもはやインフレや失業だけを扱っているわけではない。それは、自分たちが何をしているのか分かっていないと信じる国民に対応しているのだ。
ジャクソンホール・シンポジウムで、パウエルは議長としての最後の重要なスピーチを行った。ちょうど労働市場が減速しており、通常であれば金利引き下げが求められる状況だ。しかしインフレはまだ活発であり、FRBはそれを助長したくない。パウエルは「調整」が必要かもしれないと述べた。これはFRB用語では「金利引き下げの準備がある」という意味だ。
パウエルが金利引き下げを準備する中、市場は政治的圧力に備える
市場はこれに準備ができていなかった。彼らは別の退屈なシナリオを期待していた。しかし彼らが得たのは、パウエルが金利引き下げが来ることを明確に示唆したことだった。おそらく来月、そしてその後の2回の会合でも再び引き下げられる可能性がある。
ドルは急落し、債券は急騰し、株式は荒れた週末に反発した。しかしその動きにはリスクが含まれている。8月の雇用報告書は9月の第1週まで発表されない。もし雇用が再び増加すれば、FRBはインフレがまだ目標を上回っている状況で、強い雇用市場に金利を引き下げてしまうことになる。
バンク・オブ・アメリカのアナリストによれば、これは誤った一歩となるだろう。彼らはFRBが「早すぎる金利引き下げは政策ミスのリスクがある」と警告した。
一方、パウエルのスピーチの数分後、トランプはFRB理事会メンバーの一人であるリサ・クックを標的にした。「トランプはすべてについて正しかった」という赤い帽子をかぶり、彼は記者団に対し、彼女が住宅ローンの書類に関する主張で辞任しなければ解雇すると述べた。
リサは「いじめられない」と言ったが、この政権下ではそれは何の意味も持たない。トランプのパウエルに対する恨みは個人的なものであり、彼はパウエルを「頭の悪い奴」「馬鹿」「愚か者」と何度も呼び、もっと早く、もっと大幅に金利を引き下げなかったことを非難している。
今、パウエルはついに金利を引き下げるかもしれないが、トランプは感心していない。彼はすでに、大統領が中央銀行の役員をいつでも解雇できるべきだと主張した同盟者スティーブン・ミランを一時的なFRBのポストに置いた。そしてトランプはすでに労働統計局の長を忠実な支持者に置き換えている。
トランプの同盟者が介入するにつれてFRBの独立性が弱まる
FRBは政治の外で運営されることになっている。しかし来年のジャクソンホール会議が行われる頃には、FRBが非常に異なる姿になると信じる理由がある。トランプに承認された新しい議長がおそらく運営することになるだろう。そうなると問題は：その議長はデータに従うのか、それとも命令に従うのか？
これは仮説的な心配ではない。現在、債券市場は警告信号を発している。長期国債は短期債よりも悪いパフォーマンスを示しており、投資家はFRBが金利を低すぎる水準に維持するよう圧力をかけられると考えていることを示唆している。それは良い政策だからではなく、良い政治だからだ。
借入が安価なままであれば、トランプは増税せずに大きな支出を続けることができる。これが本当のゲームだ。パウエルの最後の抵抗でさえ一方的ではなかった。彼は「何があっても」インフレと戦うことを約束したが、労働市場が急速に崩壊する可能性があるため、それを注意深く見守っていると述べた。
これは典型的なFRBのバランス取り；慎重で、データ駆動型で、突然の動きはない。しかしパウエルが去れば、そのスタイルは消えるかもしれない。次の議長が発言したり抵抗したりしようとすれば、それは投資家に何かが間違っているというシグナルを送るかもしれない。反対意見は健全な議論と見なされるか、議長がコントロールを失ったという証拠と見なされるかもしれない。いずれにせよ、FRBを読み解くことはより難しくなり、より簡単にはならない。そして賭け金はさらに高くなるだろう。
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Source: https://www.cryptopolitan.com/only-37-of-americans-trust-powell-fed/
