イーサリアム、3000ドル目前で重要な上値抵抗

イーサリアム（ETH）価格が2,110ドル付近の重要なテクニカル水準を再び上回った。この動きは、今月初めに20％の上昇をもたらしたセットアップの再現。

しかし、2つのオンチェーンシグナルは、今回のブレイクアウト試行が前回よりも強い抵抗に直面していることを示唆している。3月9日（前回の回復）と現在の違いは、依然として売却を希望する投資家の存在と、保有者が利益確定を始めるまでの余地にある。

SMA回復後に赤色ボリュームバーが警告

ETHは、2月6日以降、日足チャート上で上昇トレンドの平行チャネル内で推移している。このパターンは1月28日高値から43％の下落後に形成された。ただし、このチャネル自体は自動的に上昇傾向を示すものではない。急落後に現れる上昇チャネルは、転換というよりも、トレンド継続パターンとなることが多い。従って、ETHが本格的なトレンド転換を確定するには、上部トレンドライン（もしくは最重要のスイング高値）を上抜けする必要がある。

20日単純移動平均線（SMA）は、直近20日分の終値を平均したトレンド指標である。3月9日に回復し、その後3月16日までに約20％上昇した。この際、連続する緑の出来高バーが出現し、上昇局面で買い手優勢だったことを示していた。

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今回のセットアップは様相が異なる。現在の回復はまずまずの出来高で始まったが、すでに3月26日のローソク足では赤い出来高バーが現れている。赤いバーは、上昇局面で売り圧力が市場に入りつつあることを示す。これは3月9日のブレイクアウト時には見られなかったサイン。

この日のローソク足はまだ形成途中であり、後場での買い意欲の反転がこの状況を変える可能性も残る。緑色の出来高が戻り、維持されれば、SMA回復がより大きな動きに発展することもあり得る。

もっとも、出来高だけでは今回の天井が低めに抑えられる理由を十分説明できない。その答えはオンチェーンの利益率データにある。

NUPLが示す売り手の保有意欲の低下

ネット未実現損益（NUPL）は、全イーサリアムアドレスの合計保有者利益率の指標である。3月8日時点で約-0.11と、明確に投げ売りゾーンにあった。この水準では大半の保有者が含み損状態で、売却インセンティブがほぼなかった。そのため、売り圧力が乏しくなり、20日SMA回復から2,380ドルまで途切れることなく上昇した。

現在のNUPLは異なる様相を示す。3月25日時点でNUPLは0.00061で、わずかにプラスとなっている。この数値は小さく見えるが、前回のラリー直前の-0.11からの意味あるシフトとなる。現回復前の3月22日時点ではNUPLは-0.05であり、すでに投げ売り水準を大きく上回っていた。

このことは明快な示唆を持つ。3月初旬に大きな含み損を抱えていた保有者は、現在損益分岐点付近まで戻している。中には、利益確定のためではなく損失の最小化目的で売却を検討し始めた者もいる。ETHトレーダーが勢いの鈍化を感じ取れば、この損益分岐ゾーンが供給過多の分配ポイントとなり得る。

ただし、一部の層は売却していない。イーサリアムのクジラ（大口非取引所ウォレット）は、サンティメントのデータによると、3月24日から26日の間にETH保有量を1億2172万枚から1億2262万枚へと増やした。約90万ETH増で、現行価格でおよそ19億4000万ドル相当。最大保有者グループの確信を示唆。

もっとも、現在のクジラによる買い増しは3月初めの勢いほど強くはない。前回のETH価格急騰でNUPLが急上昇した際、この積極的な大口買いが背景の1つだった。今回はNUPL自体は既に高いが、クジラは大規模なETH追加には動いていない。彼らは価格確認を待っているのかもしれない。

イーサリアムの価格水準、実現価格が鍵

今回のイーサリアム価格予想は、ETHが2,330ドルと2,410ドルの重複ゾーンを上抜け終値を迎えるかどうかにかかる。この2つは重要なテクニカル水準。ネットワーク全体の保有コインの平均取得価格を示すETH実現価格は、Glassnodeによれば2,350ドル超に位置しており、ちょうどこの重複ゾーンの間にある。実現価格帯は、相場のボラティリティが高い局面でサポート／レジスタンスとなることが多い。

この価格帯が重要なのは、イーサリアムが日足で2410ドルを上回って引けると、一度に3つの条件が達成されるためだ。まず、実現価格を上回ることで、平均的な保有者の確信度が高まる。そして、0.618のフィボナッチ抵抗帯を突破し、上昇チャネルからのブレイクアウトが確定する。また、3月の上昇局面で上値を抑えた2380ドルのスイングハイも突破することとなる。

これらをすべて突破すれば、次のイーサリアムの抵抗水準は2520ドル、2650ドル、そして1.618のエクステンションである3050ドルになる。したがって、理論上、イーサリアムが3000ドルを目指すシナリオは依然として有効といえる。

一方、下値の目処となるのは2160ドルだ。この水準を日足で下抜けると、SMAを取り戻した際に買いを入れた参加者が撤退し始めるサインとなる。その下の2010ドルが下値のフロアとして機能し、ここを割り込むと2000ドル割れリスクが再燃する。

したがって、2410ドルを日足で明確に上回れるかが、クジラ主導の3000ドルトライと、再びチャネル下限へ戻る展開の分岐点となる。