Kort samengevat
- De Bank of England heroverweegt naar verluidt delen van haar stablecoin-plan.
- Een reservebodem van 40% kan uitgevers £11,2 miljoen per £1 miljard in omloop kosten.
- Waarnemers zeggen dat de koerswijziging van de bank kan wijzen op een beweging richting een beter werkbaar regime.
De Bank of England heroverweegt belangrijke onderdelen van haar voorgestelde stablecoin-regels en verzacht haar standpunt na weerstand uit de sector over geplande limieten op bezit en reservevereisten.
Sarah Breeden, de vicegouverneur van de Bank of England voor financiële stabiliteit, vertelde de Financial Times donderdag dat functionarissen andere benaderingen overwogen om stablecoin-gerelateerde risico's te beheersen naarmate de sector groeit.
"Het was gebaseerd op ervaring met potentiële liquiditeitsstress," zei Breeden. "Maar we zullen grondig onderzoeken of we daar te conservatief in ons denken zijn geweest."
Breeden merkte op dat het reservevoorstel was gebaseerd op liquiditeitsstress die onlangs werd waargenomen tijdens bank runs, waaronder de depositoopnames bij Silicon Valley Bank in 2023. Ze erkende ook dat de sector liever meer rentedragende activa zou aanhouden.
De centrale bank "kijkt heel goed of er verschillende manieren zijn waarop we kunnen omgaan met wat wij als een belangrijk risico beschouwen nu stablecoins in gebruik komen," aldus Breeden.
De opmerkingen kwamen een dag nadat Sasha Mills, de uitvoerend directeur financiële marktinfrastructuur van de Bank, op de Financial Times Digital Asset Summit zei dat de bank stablecoins behandelt als "een nieuwe vorm van geld" en verwacht tegen het einde van het jaar aanvragen te accepteren van beoogde systemische stablecoin-uitgevers.
In dezelfde week waarschuwde BoE-gouverneur Andrew Bailey voor een aanstaand conflict met de VS over stablecoin-normen, met het argument dat zwakkere inlosregels voor dollartokens tijdens een crisis druk op het VK kunnen leggen.
Stablecoins zijn cryptotokens die zijn ontworpen om de waarde van fiatvaluta zoals de dollar of het pond bij te houden, vaak door reserves aan te houden in contanten, staatsobligaties of vergelijkbare activa. In het VK is het toezicht verdeeld: de FCA zal naar verwachting toezicht houden op niet-systemische uitgevers, terwijl de Bank of England stablecoins zou reguleren die op grote schaal worden gebruikt voor betalingen.
'Belangrijke signalen'
De laatste opmerkingen van de Bank of England lijken haar stablecoin-plan te verschuiven van een model met harde limieten naar een flexibeler regime op basis van liquiditeit, inlossing en waarborgen voor uitgevers.
"Dit zijn belangrijke signalen van de Bank of England dat zij bereid is haar stablecoin-voorstellen te heroverwegen," vertelde Katie Haries, hoofd beleid voor Europa bij Coinbase, aan Decrypt. "We zeggen al lang dat een plafond op stablecoin-bezit een plafond op innovatie is, met reële en aanzienlijke risico's voor het concurrentievermogen van het VK."
De vicegouverneur zei dat de Bank een regime wil creëren waarin stablecoins kunnen slagen en "voordelen kunnen bieden aan gebruikers," merkte Haries op. "Dit is precies de juiste ambitie, en wat de crypto-activasector en gewone mensen vragen."
Op basis van de voorgestelde reservesplitsing van de BoE zouden Britse stablecoin-uitgevers slechts rendement ontvangen op 60% van hun reserves, vergeleken met Circle dat ongeveer 88% van de USDC-reserves aanhoudt in schatkistpapier en repo's, vertelde Andres Monty, CEO van stablecoin-risico-intelligentieplatform Range, aan Decrypt.
"Het verlagen van de bodem van 40% naar 20% zou dat nadeel voor uitgevers ruwweg halveren," zei Monty, waardoor de Britse stablecoin-economie "binnen bereik van MiCA- en Amerikaanse uitgevers" komt. Bij kortlopende gilt-rendementen van ongeveer 4% zou de voorgestelde splitsing een Britse uitgever ongeveer £11,2 miljoen per jaar kunnen kosten voor elke £1 miljard in omloop, voegde hij eraan toe.
Het grotere risico van bezitslimieten is jurisdictionele arbitrage, zei Monty, wijzend op de mogelijkheid dat GBP-stablecoins vanuit een andere markt uitgegeven kunnen worden.
"De BoE zou zichzelf moeten afvragen of ze de meest gebruikte GBP-stablecoin wil reguleren, of wil toezien hoe deze vanuit Dublin wordt uitgegeven," zei hij.
Toch zei Monty dat de BoE "een troef heeft die geen enkele andere jurisdictie kan uitspelen" als ze doorgaat met een mogelijke liquiditeitsbackstop voor stablecoin-uitgevers, en voegde eraan toe dat institutionele kopers "inloszekerheid veel hoger waarderen dan een paar basispunten rendement."
Daily Debrief Nieuwsbrief
Begin elke dag met de belangrijkste nieuwsverhalen van dit moment, plus originele artikelen, een podcast, video's en meer.
Source: https://decrypt.co/367831/bank-of-england-softens-overly-conservative-stablecoin-plans-amid-industry-pressure
