Inkomende Vraagschok en Multiplier-effect: Cryptomarkt Bereidt Zich Voor op Sterk Momentum, Zegt Sygnum CIO Fabian Dori

In een interview met Cryptonews.com bespreekt Fabian Dori, CIO bij digitale activabank Sygnum, een potentiële langetermijnvraagschok, de kracht van "het multipliereffect", krimpend liquide BTC-aanbod, groeiende ETF-vraag, het effect van deze verschuiving op de cryptomarkt en meer.

In een recente e-mail betoogde Dori dat de cryptomarkt mogelijk een langetermijnvraagschok tegemoet gaat, geen kortetermijn speculatieve stromen.

Dit volgt op aanzienlijke regelgevende vooruitgang, met name in de VS, die het lanceren van een crypto exchange-traded fund (ETF) gemakkelijker heeft gemaakt, wat structureel hogere deelname van institutionele allocators stimuleert.

Volgens Dori "maakt deze verschuiving deel uit van de bredere 'debasement trade'." Instellingen herverdeeln naar schaarse, niet-verwaterende activa, zoals 's werelds nummer één crypto, Bitcoin.

Bovendien absorbeert de ETF-vraag "gestaag het circulerende aanbod," en grote banken, waaronder Bank of America en Morgan Stanley, breiden "de toegang tot spot Bitcoin ETF's uit te midden van stijgende staatsschuld en aanhoudende inflatieonzekerheid."

Cryptonews.com besprak deze opmerkelijke verschuiving uitgebreider met Dori. Ons interview vindt u hieronder.

CN: Kunt u uw mening dat de ETF's een langetermijnvraagschok tegemoet gaan nader toelichten?

Zoals zo ruimschoots werd aangetoond in de eerste ronde van historische Bitcoin ETF's, heeft grote vraag een sterk multipliereffect, waarbij elke $1 aan vraag leidt tot $20 of $30 aan extra marktkapitalisatie naarmate de liquiditeit opdroogt.

Wanneer nieuw geld de markt betreedt, dwingt het beperkte aanbod tot een snelle prijsstijging. Deze opwaartse druk zal naar verwachting toenemen naarmate vroege instromen worden geabsorbeerd, waardoor nog minder Bitcoin beschikbaar blijft voor latere vraag. Dat is wat we bedoelen met "vraagschok" – wanneer de hoeveelheid geld die de markt binnenkomt het beschikbare aanbod voor verkoop overschrijdt, wordt de prijs naar boven geschokt.

Het liquide aanbod is de afgelopen maanden in twee richting getrokken – enerzijds hebben de opkomst van nieuwe overnamevehikels zoals (Micro)Strategy, Twenty One Capital en anderen en de voortschrijdende institutionele adoptie het liquide aanbod verminderd, terwijl anderzijds een neiging van zeer langetermijnhouders om delen van hun positie te verkopen tijdens de laatste bull run heeft bijgedragen aan een toenemend liquide aanbod.

Over het algemeen toont de aanzienlijke vermindering van Bitcoin-saldi op beurzen echter aan dat het liquide aanbod aanzienlijk afneemt, volgens CryptoQuant, van ongeveer 1,5 miljoen BTC in de eerste helft van 2025 tot ongeveer 1,1 miljoen BTC tegen het einde van het jaar.

CN: U heeft betoogd dat "aanhoudende ETF-vraag de prijsvorming tot 2026 zou kunnen beïnvloeden." Kunt u daar meer over vertellen?

Zoals hierboven opgemerkt, hebben ETF's in ieder geval een sterk multipliereffect. Wat dit nog significanter maakt is hoe het tempo en de schaal van adoptie veranderen. Traditioneel bewegen financiële instellingen langzaam vanwege lange investeringscycli, complexe interne goedkeuringsprocessen en de vereiste om operationele en risicobeheerprocessen compliant aan te passen.

Met recente regelgevende ontwikkelingen, waaronder lagere drempels voor het lanceren van crypto-ETF's, zien we deelname van institutionele allocators in een veel sneller en hoger tempo dan eerdere, meer tactische instromen.

Dit zal waarschijnlijk een significant effect hebben op prijsvorming, naarmate de markt zich aanpast aan onontgonnen terrein.

CN: Wat betekent dit voor de markt?

Bloomberg voorspelt tussen de $15 miljard en $40 miljard aan kapitaalstromen tijdens 2026 – en dit zal waarschijnlijk dichter bij het hogere uiteinde liggen als, zoals verwacht, de US Federal Reserve dit jaar de rente verlaagt. Mocht de CLARITY Act de Amerikaanse Senaat passeren, dan zouden kapitaalstromen verder moeten versnellen.

Gezien het hierboven genoemde multipliereffect, kunnen we een sterk momentum op de cryptomarkt verwachten. Dit is natuurlijk slechts één van een aantal factoren die het verschil maken.

Ruimer kijkend, hebben crypto ETF-stromen historisch positief gecorreleerd met marktprestaties. Sterke markten trekken instromen en netto creaties aan, terwijl dalingen aflossingen veroorzaken. Ondertussen is er voldoende bewijs dat Bitcoin ETF-houders langetermijnsteun bieden – kijk bijvoorbeeld hoe ze sterk bleven tijdens de laatste daling.

Met verschillende factoren die historisch ondersteunend zijn geweest voor crypto-activa – zoals een versnelling van de bedrijfscyclus, verbeterende liquiditeitsomstandigheden of solide on-chain activiteiten, bijvoorbeeld – en zowel institutionele als soevereine adoptie die vooruitgaat, zouden we over het algemeen een groeitraject verwachten voor allocaties in op crypto gebaseerde ETF's in 2026.

CN: Verwacht u dat de vraag op dit niveau zal blijven op korte en middellange termijn?

Er zijn natuurlijk veel variabelen, waaronder macro-indicatoren zoals inflatie- en arbeidsmarktcijfers die de vraag kunnen en zullen beïnvloeden. Maar veel hangt ook af van de Clarity Act.

Als en wanneer deze wordt aangenomen, zouden we zeker verwachten dat nieuwe aanvragen voortgaan voorbij BTC en ETH, waarbij toegenomen vraag naar staking yields de vraag verder stimuleert, en op regels gebaseerde index- of mandje producten kunnen opkomen als een nieuw front.

Het is echter belangrijk om te onthouden dat de onderliggende tokens moeten voldoen aan marktliquiditeit, handel, bewaring, toezicht en andere voorwaarden om ervoor te zorgen dat deze vraag op de lange termijn houdbaar is.

CN: Wat kan de vraag beïnvloeden?

Vraagtoename kan voortkomen uit een grote verscheidenheid aan bronnen. Staats- en lokale overheden die reserveactiva zoeken, allocaties van grote institutionele beleggers en mogelijk bedrijfstreasuries worden allemaal verwacht bij te dragen aan de cumulatieve nettovraag die dit multipliereffect voedt, in een stormloop.

Voor toekomstige indicatoren is het cruciaal om verder te kijken dan de onderliggende crypto. De marktkapitalisatie van stablecoins is bijvoorbeeld een krachtig proxysignaal, waarbij stijgingen doorgaans aangeven dat meer fondsen naar de cryptomarkt worden geleid.

CN: Welke belangrijke factoren kunnen hier een rol spelen? Hoe zou dit zich op de markt weerspiegelen?

We zijn 2026 ingegaan te midden van aanzienlijke geopolitieke onzekerheid, wat benadrukt hoe moeilijk het is om de brede waaier aan mondiale politieke risico's te anticiperen die markten kunnen beïnvloeden. Zelfs geïdentificeerde geopolitieke brandharden hebben het potentieel om vraag en beleggerssentiment te verstoren op manieren die moeilijk te voorspellen zijn.

Op economisch front zal AI opnieuw een van de bepalende factoren zijn, mogelijk trekkend in verschillende richting: van de neerwaartse druk uitgeoefend door (mogelijk) dalende arbeidsvraag of, zoals sommigen voorspellen, een grote marktcrash, tot de bovenkant door toenemende integratie van AI met crypto, wat een nieuwe golf van bruikbaarheid en dus waarde meebrengt.