Goedemorgen, Azië. Dit is het nieuws in de markten:

Welkom bij Asia Morning Briefing, een dagelijkse samenvatting van topverhalen tijdens Amerikaanse uren en een overzicht van marktbewegingen en analyses. Voor een gedetailleerd overzicht van de Amerikaanse markten, zie CoinDesk's Crypto Daybook Americas.
De markt heeft zich afgevraagd of bitcoin het verliest van goud. Darius Sit, medeoprichter en Managing Partner bij QCP Capital, zegt dat het debat vaak wordt gekaderd rond prijs, terwijl liquiditeitsrealiteiten meer van belang zijn.

Het in Singapore gevestigde QCP is een van de grootste handelstafels in Azië, met meer dan $60 miljard aan jaarlijks volume.

"Als je Bitcoin vergelijkt met goud, is het geen gelijke vergelijking... je praat bijna over een vergelijking tussen een muis en een olifant," vertelde Sit aan CoinDesk. "Je hebt twee verschillende sets van idiosyncratische marktkrachten die op korte termijn de marktprijs beïnvloeden, maar op het langetermijnverhaal denk ik dat [ze] vrij vergelijkbaar blijven."

De dominantie van goud weerspiegelt soevereine vraag, verankerde marktstructuur en pure schaal. De achterstand van Bitcoin is meer te wijten aan positie-afwikkelingen dan aan een ineenstorting van de these. De marktkapitalisatie van goud is zo groot dat de dagelijkse schommelingen de gehele waardering van bitcoin kunnen overtreffen, waardoor korte-termijnverschillen een natuurkundig probleem worden in plaats van een narratief oordeel.

Echter, "op de lange termijn ziet het verhaal er hetzelfde uit," zei Sit.

Een groter kantelpunt is volgens hem niet de rally van edelmetaal, maar de deleveraging-gebeurtenis van crypto op 10 oktober (nu 10/10 genoemd). Die episode trok een harde lijn tussen bitcoin en de rest van het digitale activacomplex, waarbij werd blootgelegd hoe liquiditeit en kredietmitigatie uiteenlopen zodra de hefboomwerking breekt.

"10 oktober onthulde dat... er een zeer duidelijke lijn is in termen van liquiditeit tussen crypto, altcoins en bitcoin," zei Sit. De conclusie is niet dat crypto zijn aantrekkingskracht verloor, maar dat veel van de markt zijn werkelijke diepte pas ontdekte nadat gedwongen afwikkelingen het boek hadden vrijgemaakt. Wat overbleef was een dunner landschap waar de prijs scherp in beiderichtingen beweegt.

Een van de belangrijkste lessen van "10/10" was hoe crypto-venues krediet behandelen wanneer dingen kapot gaan.

Sit trok een scherp contrast met traditionele markten, waar gelaagde broker- en clearinghousestructuren schokken absorberen voordat verliezen eindgebruikers bereiken.

Native crypto-exchanges daarentegen functioneren vaak als single points of failure, waarbij ze vertrouwen op aandeelhoudersvermogen, verzekeringsfondsen en, in extreme gevallen, gesocialiseerd verlies.

"Op het moment dat je gesocialiseerd verlies activeert, zal je platform vertrouwen verliezen," zei Sit, terwijl hij beschreef wat hij ziet als het echte institutionele plafond van de industrie. Volatiliteit is niet de afschrikmiddel. Het probleem ontstaat wanneer traders niet kunnen voorspellen hoe liquidaties en tegenpartijrisico worden beheerd in een stressgebeurtenis.

Gesocialiseerd verlies vindt plaats wanneer het verzekeringsfonds van een exchange failliet posities niet kan dekken, waardoor het platform winstgevende posities van traders moet sluiten om het tekort te dekken, waardoor winnaars effectief betalen voor de verliezen van anderen. Dit gebeurde op veel grote exchanges tijdens de marktcrash van 10 oktober.

Hij voegde eraan toe dat deelnemers de regels als inconsistent waarnamen, waarbij sommige producten of tegenpartijen geïsoleerd leken te zijn terwijl anderen de klap opvingen.

Die perceptie blijft langer hangen dan de prijsdaling zelf. Markten kunnen hefboomwerking en volume herbouwen, maar vertrouwen in liquidatie-governance keert langzamer terug.

Het resultaat is een verdeeld landschap waar bitcoin geloofwaardigheid behoudt vanwege diepere liquiditeit en duidelijker gebruik als onderpand, terwijl het bredere altcoin-complex handelt met een structurele korting die minder te maken heeft met macrorichting dan met venue-ontwerp en vertrouwen in tegenpartijen.

Volgens Sit gedraagt bitcoin zich nog steeds als een inflatiebescherming op de lange termijn en een steeds begrijpelijker vorm van onderpand, terwijl het bredere altcoin-universum directer onderworpen is aan venue-governance en orderboekdiepte dan alleen aan macroverhalen.

"Wanneer iets een slechte liquiditeit heeft, kan het veel dalen. Het kan veel stijgen," zei Sit.

Marktbeweging

BTC: Bitcoin schommelde heftig maar steeg ongeveer 5% in het afgelopen uur, terwijl extreme volatiliteit volgde op een liquidatiegedreven duik richting $60.000, met de RSI rond 17 die historisch overgekochte omstandigheden signaleert die vaak voorafgaan aan scherpe herstelsprongen, zelfs terwijl de prijs rond de ondersteuningszone van $58.000 tot $60.000 zweeft.

ETH: Ether handelde rond $1.895, met een herstel van ongeveer 7% in het afgelopen uur na een liquidatiegedreven sell-off, waarbij de volatiliteit toenam toen diep overgekochte momentumomstandigheden een korte-termijnherstelsprong veroorzaakten ondanks dubbele verliezen in de afgelopen 24 uur.

Goud: Goud daalde ongeveer 3,7% tot ongeveer $4.740 per ounce in een brede risk-asset-terugval en winstnemingsgolf, maar analisten beweren dat de langetermijnuptrend wordt ondersteund door aanhoudende aankopen door centrale banken, zorgen over schuld en valutavertrouwen, en prognoses die nog steeds potentieel zien voor prijzen die later in 2026 richting $7.000 kunnen stijgen ondanks korte-termijnvolatiliteit.

Nikkei 225: De Nikkei 225 daalde ongeveer 1% om een verliesreeks van drie dagen uit te breiden, terwijl een Wall Street-technologiedebacle oversloeg naar Azië, de Kospi van Zuid-Korea tot wel 5% naar beneden trok, druk uitoefende op aandelen in Hongkong en Australië, en een bredere risk-off-toon versterkte die ook zilver en andere volatiele activa belastte.

Elders in Crypto

• Amerikaanse minister van Financiën Bessent hekelt crypto-'nihilisten' die zich verzetten tegen marktstructuurwetsvoorstel (CoinDesk)
• Tom Lee's Bitmine nu $8 miljard onder water terwijl ether onder $2.000 zakt (CoinDesk)