Chinese investeerders overspoelen metaalfutures nu contant geld zich ophoopt en echte investeringsopties opdrogen.

Chinese investeerders stormen de metalenmarkt. Prijzen voor koper, goud en zilver zijn geëxplodeerd. Dit komt niet doordat fabrieken meer materialen nodig hebben. Het komt doordat mensen in China te veel contant geld hebben en nergens echt naartoe kunnen met dat geld.

De handel op Chinese futuresbeurzen is volledig losgeslagen. Zilver, aluminium, nikkel, tin en staaldraad kennen enorme volumes. Duncan Wrigley, hoofdeconoom bij Pantheon Macroeconomics, zei: "We zien raketsnelle stijgingen in kortetermijnhandelsvolumes... waarschijnlijk een gevolg van overtollige liquiditeit met een gebrek aan aantrekkelijke opties elders."

Speculanten drijven prijzen op terwijl de economie vertraagt

De People's Bank of China pompt al jaren geld in het systeem. Maar nu is het moeilijker om dat geld in iets nuttigs te steken. In december groeide China's M2-geldhoeveelheid met 8,5% vergeleken met het jaar ervoor. Maar de economie groeide slechts met 3,9% in het laatste kwartaal van 2025. Die kloof toont het probleem.

Detailhandelsuitgaven zijn nog steeds zwak. Huishoudens snijden in hun uitgaven. Banken verstrekten het minste aantal nieuwe leningen sinds 2018. Investeringen in vaste activa, waaronder gebouwen, machines en infrastructuur, daalden voor het eerst ooit. Mensen geven niet uit en bedrijven investeren niet. Dus wedden handelaren in plaats daarvan op metalen.

Zelfs met enkele recente dalingen zijn de prijzen voor koper en goud nog steeds nabij recordhoogtes. Maar de rally heeft geen verband met echte vraag. Fabrieken verminderen hun materiaalgebruik. Ze willen geen opgeblazen prijzen betalen wanneer de consumentenvraag al zwak is.

Toch negeren Chinese financiële speculanten de daling in daadwerkelijk gebruik. Ze richten zich op langetermijnverhalen. Dat omvat de transitie naar groene energie, valutazorgen die goud veiliger maken, en AI-vraag naar metalen zoals tin. Bovendien worden we geconfronteerd met wereldwijde tekorten aan koper en aluminium.

Prijsschommelingen nemen toe terwijl koper daalt vanaf hoogtes

Aan goud gekoppelde beleggingsproducten in China meer dan verdubbeld in twee jaar. Er waren er meer dan 300 tegen eind 2025. Hun gecombineerde waarde bereikte 243 miljard yuan. Dat is een grote sprong, maar nog steeds klein vergeleken met de enorme markt voor financiële producten van 180 biljoen yuan van het land.

Koper schoot vorige week voorbij $14.500 per ton. Toen begon het te dalen. Op vrijdag daalde het voor de derde dag op rij naar $12.750 op de London Metal Exchange. Dat is een daling van 3,1% voor de week. Het heeft nu zijn slechtste periode sinds april. Magazijnen in Londen, Shanghai en New York zitten vol met koper, meer dan op enig moment sinds 2003.

BNP Paribas-analist David Wilson zei dat koper "nog steeds overgewaardeerd" is en dat alles boven $11.500 "bijna volledig speculatief gedreven" is.

Peter Taylor van Macquarie zei dat prijzen niet overeenkomen met daadwerkelijk gebruik, zelfs toen zijn team hun koperprognose voor het eerste kwartaal met 18% verhoogde naar $12.900, wat laat zien hoe lang deze discrepantie zou kunnen duren.

Zhou Xiao'ou van Zijin Tianfeng Futures zei dat de volatiliteit volgende week zou kunnen dalen. Dat komt doordat veel handelaren in China zich terugtrekken voor het Maanjaar. Open interest in koperfutures is al gedaald naar het laagste niveau sinds begin december.

Als je dit leest, ben je al voorop. Blijf daar met onze nieuwsbrief.