De laatste cijfers van IREN (IREN) gaven een momentopname van een bedrijf in transitie, waarbij aandelen momenteel de prijs betalen voor die transitie. Het bedrijf rapporteerde zwakkere omzet en winst dan verwacht, aangezien bitcoin BTC$68.713,65 mining op de achtergrond raakte door de snel uitbreidende AI-cloudambities.

Verpletterd door recordlage marges na de halving van 2024, positioneren bitcoin-miners zichzelf opnieuw als spelers in digitale infrastructuur, waarbij ze energie-intensieve mijnbouwlocaties omzetten in AI-ready datacenters in een poging tot meer stabiele, langetermijnomzet.

Als een van de best presterende aandelen van vorig jaar, niet alleen in crypto, maar voor de hele markt, is IREN een beetje met beide benen op de grond gekomen sinds het een recordhoogte van bijna $77 bereikte in november. Met een daling van ongeveer 20% tijdens de marktcrash van donderdag, blijven de aandelen op vrijdag stabiel op $39,77.

IREN heeft $3,6 miljard aan GPU-financiering veiliggesteld die gekoppeld is aan het Microsoft-contract, naast een klantvooruitbetaling van $1,9 miljard, financiering waarvan het management zegt dat het ongeveer 95% van de GPU-gerelateerde kapitaaluitgaven zal dekken terwijl het zijn AI-bedrijf opschaalt, een ontwikkeling die JPMorgan-analisten Reginald Smith en Charles Pearce als bemoedigend beschreven.

De omzet van IREN in het fiscale tweede kwartaal daalde opeenvolgend doordat een lager gemiddeld hashrate, minder gedolven munten en een kwartaal-op-kwartaal daling van bitcoinprijzen de resultaten beïnvloedden, aldus de Wall Street-bank.

De remming van mining werd gedeeltelijk gecompenseerd door snelle groei in clouddiensten, waar de omzet meer dan verdubbelde ten opzichte van het vorige kwartaal tot $17 miljoen. Dat cijfer kwam boven JPMorgan's schatting van $14 miljoen uit, maar ver onder de prognose van de Street van $28 miljoen. Het management zei dat alle GPU's die momenteel onder spanning staan volledig gecontracteerd zijn, een signaal dat de bank als bemoedigend beschreef terwijl het bedrijf zich naar AI-infrastructuur verplaatst.

Kostencontroles hielpen ook om het kwartaal te dempen. Cash SG&A daalde scherp tot $43 miljoen, terwijl energiekosten daalden door het lagere gemiddelde hashrate. Als gevolg daarvan bereikte de aangepaste EBITDA $75 miljoen, waarmee de schatting van de bank werd overtroffen, gedreven door lagere operationele en energiekosten. De bank heeft een ondergewicht rating op het aandeel.

Investeringsbank B. Riley verhoogde zijn koersdoel voor IREN van $74 naar $83, terwijl het zijn koopadvies herhaalde, met het argument dat de recente terugval een aantrekkelijk instappunt heeft gecreëerd.

De upgrade komt ondanks een zwakker fiscaal tweede kwartaal, waarin de aangepaste EBITDA van $75,3 miljoen de verwachtingen miste. B. Riley zei dat de gemiste winst wordt overschaduwd door de vooruitgang van IREN op het gebied van AI-transformatie, inclusief $3,6 miljard aan goedkope GPU-financiering gekoppeld aan de Microsoft-deal, een vooruitbetaling van $1,9 miljard die ongeveer 95% van de GPU-kapitaaluitgaven dekt, en een uitgebreide energieportefeuille die nu meer dan 4,5 gigawatt (GW) overschrijdt.

Compass Point-analist Michael Donovan herhaalde een koopadvies en een koersdoel van $105 voor IREN, en zei dat de laatste cijfers een bedrijf laten zien dat beter gepositioneerd is voor groei, ook al waren recente resultaten zwakker. Hij zei dat IREN nu meer veilige energie heeft en een duidelijker plan om zijn uitbreiding te financieren, wat belangrijker is dan één zwak kwartaal.

Donovan beschreef het vierde kwartaal als een periode van verandering. De omzet daalde tot $184,7 miljoen toen het bedrijf minder bitcoin mijnde terwijl het zijn faciliteiten verschoof van oudere bitcoin-gerichte machines naar nieuwere chips die worden gebruikt voor kunstmatige intelligentie. Toch verbeterde de omzetmix doordat AI-gerelateerde diensten een groter aandeel van het bedrijf begonnen uit te maken.

Hij wees op het financieringspakket van $3,6 miljard gekoppeld aan het Microsoft-project van IREN als een belangrijke mijlpaal. De financiering is groter dan oorspronkelijk gepland en is zo gestructureerd dat geld wordt opgenomen naarmate de bouw vordert en omzetcontracten van kracht worden.

Donovan verwacht dat IREN tegen het einde van het tweede kwartaal van 2026 omzet van Microsoft zal beginnen te erkennen, waarbij de omzet daarna in fasen zal toenemen. Tegen het einde van 2026 ziet hij een pad voor het bedrijf om ongeveer $3,4 miljard aan geannualiseerde omzet te genereren.

Lees meer: Zwakke cijfers drukken IREN, Amazon; bitcoin-aandelen herstellen in pre-market