Reisretailer WHSmith Verliest Geloofwaardigheid Terwijl Aandelen Met 34% Instorten

De spectaculaire daling van 34% in de aandelenkoers van reisretailer WHSmith vorige week was een waarschuwing dat investeerders - die momenteel goede opties voor rendement zien - een harde lijn trekken als het gaat om data-onnauwkeurigheden van potentiële aandelenkeuzes.

Het in Groot-Brittannië gevestigde WHSmith, dat meer dan 1.700 reisretailwinkels in 30 landen wereldwijd exploiteert, maakte een kolossale blunder toen het zijn jaarlijkse handelswinstverwachting in Noord-Amerika, een regio waarop het bedrijf grote nadruk heeft gelegd, te hoog inschaalde. Afgelopen donderdag halveerde het bedrijf de verwachte cijfers van £55 miljoen ($74,4 miljoen) naar ongeveer £25 miljoen ($33,8 miljoen), een verlaging van $40 miljoen. Het boekjaar van het bedrijf eindigt op 31 augustus.

Een financiële beoordeling ter voorbereiding op de jaarresultaten van de retailer identificeerde de fout, en in herziene richtlijnen zei WHSmith: "Deze overschatting is grotendeels te wijten aan de versnelde erkenning van leveranciersinkomsten in de Noord-Amerikaanse divisie." Het bedrijf legde uit dat het leveranciersinkomsten ontvangt in de vorm van leveranciersincentives en kortingen. "Deze inkomsten worden erkend als een aftrek van de kostprijs van verkopen op basis van toerekening naarmate ze worden verdiend voor elk leverancierscontract," aldus de verklaring.

De impact op de headline winst voor belastingen en niet-onderliggende posten van de groep is ook aanzienlijk. Voor het volledige jaar verwacht WHSmith dat deze rond de £110 miljoen zal liggen, tegenover £166 miljoen in het boekjaar 2023/24. Het bestuur van de retailer heeft Deloitte opgedragen een onafhankelijk onderzoek uit te voeren.

Het aandeel van WHSmith opende de week op maandag op £10,71 en sloot op vrijdag op £7,11. Het grootste deel van de instorting vond plaats op donderdag, met een herstel van 11% de volgende dag, maar de aandelen bleven steken op een koers die sinds begin 2013 niet meer was gezien.

Noord-Amerika is essentieel voor WHSmith

Bij investeringsaanbieder AJ Bell beschreef beleggingsanalist Dan Coatsworth het WHSmith-nieuws als "niets minder dan een ramp." Hij voegde in een dagelijkse marktupdate toe: "De Noord-Amerikaanse activiteiten zijn cruciaal voor de groeiambities van het bedrijf, en de losse draad van een boekhoudkundige fout in dit deel van de groep zal zorgen baren over een mogelijk grotere ontrafeling die nog komen gaat."

Dit zal een grote zorg zijn voor het bestuur van WHSmith, dat zal proberen eventuele angsten van investeerders weg te nemen via een verdere update bij de aankondiging van de voorlopige resultaten die gepland staat voor 12 november.

WHSmith Noord-Amerika is belangrijk omdat het de in Las Vegas gevestigde Marshall Retail Group (MRG) en InMotion omvat, de grootste op luchthavens gebaseerde elektronicadetailhandelaar wereldwijd met meer dan 120 locaties in de Verenigde Staten. In totaal vertegenwoordigt de divisie meer dan de helft van het internationale winkelbestand van het bedrijf, met ongeveer 320 gespecialiseerde winkels op luchthavens en resorts in de Verenigde Staten, en enkele locaties in Canada.

De markt is dit jaar al voorzichtig geweest met het aandeel nadat het bedrijf een pure reisretailer is geworden. Die langetermijnambitie werd gerealiseerd met de overeengekomen verkoop van de online gepersonaliseerde wenskaartenbusiness FunkyPigeon, waardoor het lot van het bedrijf aan één distributiekanaal werd verbonden.

De afstoting van FunkyPigeon werd voorafgegaan door de verkoop van WHSmith's Britse High Street-activiteiten aan private equity-speler Modella Capital, die eerder dit jaar met een grote korting werd afgerond. Geen van deze ontwikkelingen werd met marktvertrouwen begroet, aangezien het aandeel van WHSmith vóór de crash van vorige week niet goed presteerde, met een daling van ongeveer 6%.

Nieuwe formats voor WHSmith reisbenodigdheden

De verkoop van de Britse High Street-activiteiten, inclusief FunkyPigeon.com, heeft meer dan £450 miljoen aan jaarlijkse inkomsten van de groep weggenomen. De gok voor WHSmith is dat het nu een toonaangevende one-stop shop moet worden voor reisbenodigdheden in de meer winstgevende luchthavenbranche wereldwijd met formats - zoals op London Heathrow Airport - die zich uitstrekken tot categorieën zoals apotheek en schoonheid.

Nicholas Found, hoofd commerciële content bij Retail Economics, zei dat de wereldwijde reisretail WHSmith's "onbetwiste groeimotor" is en dat de verkoop van de Britse binnenlandse activiteiten "een duidelijke weerspiegeling is van de structurele druk die traditionele High Street-retailers in de verdrukking brengt."

In Noord-Amerika was WHSmith's meest recente overwinning een contract voor zes locaties met 8.400 vierkante voet aan winkelruimte in de New Terminal One van John F. Kennedy Airport. De eerste fase van NTO, inclusief nieuwe aankomst- en vertrekhallen en de eerste nieuwe gates, staat gepland om te openen in 2026.

Eerder dit jaar voltooide WHSmith Noord-Amerika ook een grote technologische transformatie met unified commerce-bedrijf Aptos, gericht op optimale voorraadprestaties en het verbeteren van datagestuurde besluitvorming terwijl nieuwe winkels in bedrijf komen.