President Trump kijkt toe in november 2017 bij zijn aankondiging van Jerome Pwowell als voorzitter van de Federal Reserve. Dit jaar heeft hij druk uitgeoefend op Powell om de rentetarieven te verlagen, heeft hij hem gekleineerd en gedreigd hem te ontslaan. (Foto door Drew Angerer)
Getty Images
Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell gaf vrijdag aan dat de eerste renteverlaging van 2025 volgende maand zou kunnen plaatsvinden, aangezien de Fed onder druk staat door een verzwakkende arbeidsmarkt en stijgende inflatie die verband houdt met president Trumps handelsoorlog met de wereld.
Ik laat de arbeidsmarkt aan anderen over. In de handelsgegevens zie ik waarschuwingssignalen die een over het algemeen voorzichtige Fed-voorzitter en andere stemgerechtigde leden van de Federal Reserve tot nadenken zouden kunnen stemmen.
In slechts drie maanden tijd zijn de tarieven als percentage van de totale import verviervoudigd, waarbij ze voor het eerst in twee decennia boven de 10% uitkwamen, volgens beschikbare overheidsgegevens die ik heb geanalyseerd, en zeker nog veel langer.
Aangezien tarieven gedurende decennia grotendeels stabiel zijn gebleven, na decennia van geleidelijke daling, is die stijgingssnelheid - de verviervoudiging - vrijwel zeker ongekend sinds de Smoot-Hawley Tariff Act van 1930, die zo vaak wordt genoemd als een bijdragende factor aan de Grote Depressie.
In dezelfde drie maanden - april, mei en juni - daalde het percentage van de totale import dat tariefvrij de Verenigde Staten binnenkwam tot onder de 65% voor slechts de eerste en tweede keer in bijna 20 jaar, 234 maanden.
De Amerikaanse handel met de wereld daalde voor de derde opeenvolgende maand in juni, volgens de meest recente gegevens van het Census Bureau.
De Fed zal zijn septemberbesluit nemen zonder gegevens die de impact van tarieven op de meeste van 's werelds belangrijkste handelspartners weerspiegelen. Het tariefpercentage voor de drie grootste Amerikaanse importeurs, respectievelijk Mexico, Canada en China, is nog steeds niet opgelost. De grote lijnen van een deal met de Europese Unie werden eind juli aangekondigd. Trump heeft ook tarieven aangekondigd op een breed scala aan importcategorieën die niet in de gegevens zullen worden weerspiegeld, waaronder halfgeleiders en farmaceutische producten.
Het Amerikaanse handelstekort bedroeg een recordbedrag van $692,15 miljard tot en met juni, een stijging van 27,88% vergeleken met de eerste zes maanden van vorig jaar. Hoewel dat misschien niet de grootste zorg is voor de Federal Reserve, en zeker niet voor de meeste economen, zou Trump in de komende weken agressief kunnen reageren, aangezien zijn inspanningen om het handelstekort aanzienlijk te verminderen eigenlijk averechts hebben gewerkt.
Een ander verontrustend cijfer is dat de waarde van de Amerikaanse export eerder dit jaar onder de 37% van de totale handel zakte. Hoewel dat percentage nu iets boven de 37% ligt, was en is het nog steeds bijzonder slecht nieuws voor Amerikaanse exporteurs en hun producenten en fabrikanten. De laatste keer dat een jaar onder de 37% eindigde was in 2006. Hoewel het statistisch verwant is aan het handelstekort, is het eigenlijk veelzeggender.
Er zijn ook een paar onzekere factoren in het spel, waarvan de eerste vrijwel zeker een rol zal spelen in de berekeningen van de Fed en de tweede mogelijk ook, hoewel dat niet zou moeten.
Ten eerste heeft Trump voor een groot deel van zijn handelsoorlog vertrouwd op de International Economic Powers Act, waarbij hij het Amerikaanse handelstekort tot een nationale noodsituatie verklaarde. In mei oordeelde het Amerikaanse Hof voor Internationale Handel dat de tarieven illegaal waren. Hoewel die zaak in beroep is, blijven die tarieven van kracht. De zaak zal vrijwel zeker zijn weg vinden naar het Hooggerechtshof. Hoe lang kan de kwestie onopgelost blijven?
Wat leidt tot de tweede onzekere factor. De tussentijdse Congresverkiezingen zullen bepalen of Trump een meerderheid in het Huis van Afgevaardigden behoudt. Zorgwekkende inflatie die verband houdt met tarieven die het werk waren van de Republikeinse president, mocht die zich manifesteren, zou het behouden van de krappe meerderheid zeker moeilijker maken.
In september zal de Federal Reserve opnieuw beslissen of de rentetarieven verlaagd worden. Het is veilig om aan te nemen dat de Fed veel gegevens zal hebben over de arbeidsmarkt en inflatie, met name over de impact van tarieven, hoe onvolledig ook.
Bron: https://www.forbes.com/sites/kenroberts/2025/08/24/warning-signs-abound-in-trade-data-as-fed-hints-at-lowering-interest-rates/
