Bitcoin's ETFs doden de transactiekosten en straffen de miners nog meer

Goedemorgen, Azië. Dit is het nieuws in de markten:

Welkom bij de Azië Ochtend Briefing, een dagelijkse samenvatting van de belangrijkste verhalen tijdens de Amerikaanse handelsuren en een overzicht van marktbewegingen en analyses. Voor een gedetailleerd overzicht van de Amerikaanse markten, zie CoinDesk's Crypto Daybook Americas.

De prijs van Bitcoin houdt stand nabij recordhoogtes, maar de blockchain zelf is rustig. Glassnode-gegevens tonen aan dat transactiekosten zijn teruggevallen naar het laagste niveau in tien jaar, zelfs terwijl BTC flirt met zes cijfers.

In voorgaande cycli volgden pieken in kosten de stierenmarkten terwijl handelaren boden op blockspace. Dit jaar blijft de kostencurve vlak terwijl de prijs stijgt, een duidelijk teken dat de on-chain vraag niet langer de markt aandrijft.

Een nieuw rapport van Galaxy Research toont aan dat de mediane dagelijkse kosten meer dan 80% zijn gedaald sinds april 2024, waarbij tot 15% van de dagelijkse blokken nu wordt verwerkt voor slechts 1 satoshi per vbyte. Bijna de helft van de recente blokken is niet vol, wat wijst op een zwakke vraag naar blockspace en een slapende mempool.

Dit staat in schril contrast met eerdere stierencycli, waar prijsstijgingen leidden tot congestie en kostenpieken.

De gegevens bevestigen een structurele verschuiving: spot-ETF's en bewaarders houden nu meer dan 1,3 miljoen BTC aan, en munten die in deze wrappers zijn geparkeerd, raken zelden nog de blockchain aan.

Tegelijkertijd is de retailactiviteit die ooit de Bitcoin-blockchain verstopte, gemigreerd naar Solana, waar memecoins en NFT's profiteren van goedkopere en snellere uitvoering. Het resultaat, merkt Galaxy op, is dat de bitcoinprijs wordt bepaald door custodiale instromen terwijl de on-chain vraag van het netwerk – ooit een indicator voor prijsbewegingen – is vertraagd.

Voor miners is deze dynamiek bijzonder straffend. Met beloningen gehalveerd tot 3,125 BTC en kosten die in juli minder dan 1% van de blokinkomsten bijdragen, staat de winstgevendheid onder druk. Deze stress duwt genoteerde miners om te diversifiëren naar AI- en HPC-hosting.

Lees meer: Bitcoin Mining Faces 'Incredibly Difficult' Market as Power Becomes the Real Currency

Een rapport van eerder dit jaar door Rittenhouse Research stelt dat Galaxy Digital's volledige terugtrekking uit mining het model voor de sector zou kunnen zijn.

Deze zet is toegejuicht door de aandelenmarkten. Terwijl BTC meer dan 3% lager staat op jaarbasis, heeft de CoinShares Bitcoin Mining ETF bijna 22% gewonnen. Investeerders belonen bedrijven die hebben ingezet op diversificatie in plaats van alleen te vertrouwen op blokbeloningen.

Genoteerde miners vertellen een vergelijkbaar verhaal. Hive, Core Scientific en TeraWulf rapporteerden allemaal Q2-resultaten die werden aangevuld met inkomsten uit HPC- en AI-hosting.

Degenen zonder diversificatie, zoals Bitdeer en BitFuFu, blijven sterk blootgesteld aan elektriciteitskosten, apparatuurafschrijving en een kostenmarkt waarvan Galaxy in zijn rapport waarschuwt dat deze "allesbehalve robuust" is.

De tegenstelling is veelzeggend: Galaxy's eigen onderzoek waarschuwt dat de afwikkelingsrol van de Bitcoin-blockchain stagneert, terwijl Galaxy's balans wordt geherpositioneerd voor groei in AI-datacenters.

On-chain gegevens maken het punt duidelijk: zonder organische vraag naar blockspace kunnen kosten geen beveiliging financieren. En als de kosten laag blijven, schetsen aandelenmarkten een duidelijk beeld dat de beste toekomstige rendementen van de miningsector mogelijk uit AI komen, niet uit Bitcoin.

Marktbewegingen

BTC: Bitcoin werd verhandeld tegen $113.286,95, een daling van 1,79%, na kort te zijn gedaald naar een zes weken durend dieptepunt van ongeveer $110.600, waarbij de bredere cryptomarkt te maken kreeg met zware liquidaties en volatiliteit.

ETH: Ether werd vlak verhandeld op $4.779 terwijl Jerome Powell's gematigde opmerkingen in Jackson Hole de verwachtingen voor een renteverlaging in september versterkten, waarbij vermogensbeheerders nieuwe hoogtepunten voor bitcoin en een ETH-doorbraak boven $5.000 voorspellen ondanks risico's van schatkistadoptie en aandelenvolatiliteit.

Goud: Goud sloot op $3.371 nadat Powell's gematigde opmerkingen in Jackson Hole de kansen op een renteverlaging in september verhoogden.

Nikkei 225: Aandelen in de Azië-Pacific stegen maandag, met Japan's Nikkei 225 1,08% hoger, nadat Powell tijdens zijn toespraak in Jackson Hole potentiële Fed-renteverlagingen in september signaleerde.

Elders in Crypto

• De Financiering: Waarom het nu moeilijker is om een crypto VC-fonds op te richten — zelfs in een stierenmarkt (The Block)
• Waarom Luca Netz 'Teleurgesteld' Zal Zijn Als Pudgy Penguins Niet Binnen 2 Jaar Naar de Beurs Gaat (Decrypt)
• KPMG Zegt dat Investeerdersbelangstelling in Digitale Activa een Sterke Tweede Helft voor Canadese Fintechs Zal Stimuleren (CoinDesk)