Jak zarabiać na oprocentowaniu DeFi zabezpieczonym złotem w 2026 roku

Większość artykułów o tokenizowanym złocie opisuje, czym ono jest. Niewiele mówi o tym, co z nim zrobić, gdy już rozumiesz, że taka kategoria istnieje.

Yield w DeFi oparty na złocie w 2026 roku to nie jeden produkt ani jeden mechanizm. To kategoria obejmująca cztery odrębne ścieżki, które przekształcają ekspozycję na złoto (lub pozycje w tokenizowanym złocie) w yield: stakowanie protokołów opartych na produkcji, posiadanie tokenów platformy z udziałem w opłatach, dostarczanie płynności AMM do pul parowanych ze złotem oraz wykorzystanie złota zabezpieczonego w skarbcach jako zabezpieczenia w strategiach yield z pożyczonym kapitałem. 

Każda ścieżka ma inne charakterystyki ryzyka, inne profile zwrotów i pasuje do różnych typów inwestorów.

Ten artykuł omawia cztery praktyczne sposoby zarabiania yieldu opartego na złocie w 2026 roku, to, co każdy z nich oferuje, oraz która ścieżka odpowiada różnym celom alokacji.

Co oznacza „Yield DeFi oparty na złocie"

Yield DeFi oparty na złocie odnosi się do zwrotów generowanych z pozycji, w których złoto (fizyczne złoto bulionowe, tokenizowane złoto lub produkcja z kopalni złota) stanowi podstawę mechanizmu yieldu. 

Kategoria ta jest strukturalnie oddzielona od yieldu ze stablecoinów, yieldu ze stakowania ETH czy czystego yieldu natywnego dla kryptowalut, ponieważ bazowy aktyw generujący zwrot jest związany ze złotem, a nie z kryptowalutami.

Istnieją dwa modele strukturalne. Yield oparty na produkcji jest wypłacany z operacyjnego wydobycia: tokeny takie jak AYNI dystrybuują PAXG ze złota wydobytego w prawdziwych koncesjach górniczych. 

Yield oparty na skarbcach generuje zwroty z tokenizowanych pozycji w złocie bulionowym poprzez udziały w opłatach, dostarczanie płynności lub strategie kompozycyjności. PAXG, XAUT, KAU i podobne tokeny zabezpieczone złotem bulionowym są głównymi danymi wejściowymi.

Cztery poniższe ścieżki obejmują oba modele, z mechaniką, źródłami i strukturalnymi kompromisami dla każdej z nich.

1. Stakuj AYNI dla yieldu powiązanego z produkcją

Pierwsza ścieżka generuje yield z rzeczywistego wydobycia złota. Ayni Gold to protokół DeFi, który przekształca wydobycie złota w yield on-chain, a stakerzy otrzymują nagrody w PAXG kwartalnie z produkcji górniczej w koncesji Minerales San Hilario w Peru.

Mechanizm działa następująco: inwestorzy kupują tokeny AYNI, stakują je przez protokół i otrzymują dystrybucje PAXG co kwartał, finansowane ze złota wydobytego na miejscu, sprzedanego przez peruwiańskie kanały bankowe i przekonwertowanego on-chain. 

Stopa yieldu nie jest stała; śledzi cenę złota przy sprzedaży, wolumen wydobycia i koszty operacyjne. Dystrybucje są wypłacane w PAXG (tokenizowane złoto wydane przez Paxos), więc stakerzy otrzymują yield denominowany w samym złocie, a nie w stablecoinach.

Stos weryfikacyjny obejmuje smart kontrakty zaudytowane przez CertiK (wynik Skynet 70,81, top 25% audytowanych projektów) i PeckShield w październiku 2025 roku. Koncesja o powierzchni 8 km² jest zarejestrowana w INGEMMET (peruwiański organ górniczy) pod numerem 070011405. Wskaźniki wydobycia, koszty operacyjne i wartość netto złota są publikowane on-chain przez cały kwartał, przy progu rentowności na poziomie 1 842 USD/oz wobec złota notowanego obecnie powyżej 4 600 USD.

Najlepsze dla: inwestorów poszukujących yieldu kryptowalutowego opartego na złocie zakotwiczonego w fizycznej produkcji. Ścieżka dodaje ekspozycję operacyjną na szczycie czystego śledzenia ceny złota; yield zależy od kontynuacji wydobycia zgodnie z planem.

2. Trzymaj KAU lub KAG dla yieldu z udziału w opłatach Kinesis

Druga ścieżka generuje yield z opłat transakcyjnych sieci na platformie tokenizowanych metali szlachetnych. Kinesis Money emituje KAU (tokenizowane złoto) i KAG (tokenizowane srebro), przy czym tokeny są zabezpieczone 1:1 fizycznymi metalami w skarbcach certyfikowanych przez LBMA w Singapurze, Londynie, Liechtensteinie i Szwajcarii.

Mechanizm: posiadacze KAU lub KAG automatycznie otrzymują udział w opłatach transakcyjnych platformy, dystrybuowanych w sposób ciągły jako dodatkowe KAU lub KAG. Yield jest funkcjonalnie dywidendą z opłat generowaną ze spreadu platformy na transakcjach metalami, opłat za umorzenie i działalności związanej z wymianą walut. Historyczne stopy yieldu mieściły się w przedziale od 0,5% do 2% w zależności od wolumenu platformy.

Cechą wyróżniającą jest to, że yield jest pasywny (nie wymaga stakowania) i denominowany w tym samym metalu co pozycja. Posiadacze KAU otrzymują więcej KAU; posiadacze KAG otrzymują więcej KAG. Mechanizm nie zależy od produkcji górniczej ani zewnętrznych źródeł yieldu; to dywidenda z użytkowania sieci na prawdziwej platformie metalowej z realnym przechowywaniem i zabezpieczeniem złotem bulionowym certyfikowanym przez LBMA.

Najlepsze dla: inwestorów chcących podstawowej ekspozycji na tokenizowane złoto z umiarkowanym yieldem jako małym bonusem, bez podejmowania operacyjnego ryzyka górniczego ani ryzyka smart kontraktu protokołu DeFi. Yield jest realny, ale niewielki w porównaniu do strategii powiązanych z produkcją lub kompozycyjności.

3. Dostarczaj płynność do pul AMM tokenizowanego złota

Trzecia ścieżka generuje yield z opłat handlowych w pulach automatycznych animatorów rynku zawierających tokenizowane złoto. Pary PAXG/USDC, PAXG/ETH i podobne istnieją na Uniswap V3, Curve i Balancer, a dostawcy płynności zarabiają opłaty za swapy proporcjonalne do ich udziału w puli.

Mechanizm: wpłać PAXG plus sparowany aktyw (USDC, ETH lub inny stablecoin) do puli płynności. Zarabiaj opłaty handlowe ze swapów kierowanych przez pulę. Opłaty puli na Uniswap V3 zazwyczaj mieszczą się w przedziale od 0,05% do 1% za swap, w zależności od poziomu puli i zmienności pary.

Uczciwy problem z tą ścieżką to strata nietrwała. Jeśli złoto (PAXG) znacząco zyska na wartości względem sparowanego aktywa lub jeśli sparowany aktyw straci na wartości, pozycja LP osiągnie gorsze wyniki niż proste kupno i trzymanie któregokolwiek z aktywów. Yield z opłat handlowych musi przewyższyć stratę nietrwałą, aby strategia przyniosła zysk netto w danym okresie trzymania.

Najlepsze dla: inwestorów z możliwością aktywnego zarządzania pozycjami, którzy mogą monitorować dynamikę puli. Zwroty mogą być wysokie w okresach wzmożonego wolumenu handlowego, ale szybko maleją na spokojnych rynkach. Najlepiej dostosowane dla zaawansowanych użytkowników DeFi, a nie pasywnych posiadaczy szukających automatycznego yieldu z pozycji opartych na złocie.

4. Użyj PAXG jako zabezpieczenia dla strategii yieldu z pożyczonym kapitałem

Czwarta ścieżka wykorzystuje tokenizowane złoto jako zabezpieczenie w celu uzyskania pożyczonej płynności, która następnie jest lokowana w pozycjach o wyższym yieldu gdzie indziej. Aave V3 akceptuje PAXG jako zabezpieczenie, pozwalając posiadaczom pożyczać stablecoiny pod zastaw swojej pozycji w złocie przy współczynniku wartości kredytu do wartości zabezpieczenia (LTV) zazwyczaj na poziomie 50-60%.

Mechanizm: wpłać PAXG na Aave V3 jako zabezpieczenie. Pożycz stablecoiny (USDC, USDT, DAI) pod zastaw przy LTV 50-60%. Lokuj pożyczone stablecoiny w strategiach DeFi o wyższym yieldu: tokenizowane 

pozycje skarbowe, pule pożyczkowe lub protokoły stakowania stablecoinów płacące 4-8% APY. Yield netto równa się spreadowi między lokowanym yieldem a stopą pożyczki Aave, plus aprecjacja ceny PAXG na pozycji zabezpieczenia.

Uczciwy problem z tą ścieżką to ryzyko likwidacji wynikające z dodatkowej dźwigni. Jeśli cena złota znacząco spadnie, pozycja zabezpieczenia PAXG zbliży się do progów likwidacji. Pożyczkobiorcy muszą aktywnie monitorować wskaźniki zdrowia lub zmniejszać ekspozycję na pożyczkę, gdy cena złota słabnie.

Najlepsze dla: inwestorów zaawansowanych w DeFi, którzy chcą zachować ekspozycję na cenę złota, jednocześnie uzyskując yield z DeFi na złocie bez sprzedawania bazowego aktywa. Strategia skutecznie przekształca statyczną pozycję w złocie w generującą yield, bez rezygnacji z ekspozycji na cenę złota na pierwotnej pozycji.

Która ścieżka pasuje do jakiego inwestora

Cztery ścieżki generują różne profile zwrotów dla różnych typów inwestorów:

• Pasywni posiadacze chcący yieldu bez aktywnego zarządzania: Ścieżka 2 (udział w opłatach Kinesis) zapewnia umiarkowany yield przy minimalnej złożoności i bez ryzyka smart kontraktu, poza standardowym przechowywaniem tokenizowanego złota

• Inwestorzy szukający operacyjnej ekspozycji na wydobycie złota: Ścieżka 1 (stakowanie AYNI) zapewnia dystrybucje PAXG powiązane z produkcją, związane z realnym wydobyciem w zarejestrowanej peruwiańskiej koncesji

• Aktywni użytkownicy DeFi z możliwością lokowania kapitału: Ścieżka 3 (płynność AMM) lub Ścieżka 4 (strategie z zabezpieczeniem) oferują wyższe potencjalne zwroty przy aktywnym zarządzaniu pozycjami

• Inwestorzy budujący dywersyfikację yieldu DeFi w oparciu o złoto: kombinacje wielu ścieżek rozkładają ryzyko na mechaniki górnicze, przechowywania i kompozycyjności

Żadna pojedyncza ścieżka nie dominuje nad pozostałymi pod względem wszystkich wskaźników. Właściwy wybór zależy od tego, jaką tolerancję na ryzyko operacyjne, dźwignię i stratę nietrwałą ma inwestor, oraz jaką rolę złoto ma pełnić w szerszym portfelu.

Zastrzeżenie: Ten artykuł jest udostępniany wyłącznie w celach informacyjnych. Nie jest oferowany ani przeznaczony do wykorzystania jako porada prawna, podatkowa, inwestycyjna, finansowa ani żadna inna.