Bitcoin rozbił się i wypłukał dźwignię, ale czy dno jest już tutaj?

Bitcoin właśnie przetestował śróddzienny dołek na poziomie 61 349 USD, wywołując likwidacje o wartości około 1,76 miliarda dolarów, z czego ponad 1,5 miliarda pochłonęły pozycje długie, po czym odbił w kierunku środka przedziału 63 000 USD.

Stopy finansowania gwałtownie spadły głęboko w ujemne terytorium, otwarte pozycje zresetowały się ostro, a indeks Crypto Fear & Greed spadł do 12, osiągając poziom ekstremalnego strachu.

To znacząca ilość pracy technicznej skompresowanej w krótkim oknie czasowym, a kupujący, którzy muszą wchłonąć pozostającą podaż, jeszcze nie potwierdzili swojego powrotu.

Co zresetował krach

Lacie Zhang, analityk badań w Bitget Wallet, twierdzi, że praca techniczna wynikająca z tego czyszczenia była realna. W notatce stwierdziła, że fala likwidacji o wartości 1,76 miliarda dolarów, skoncentrowana w pozycjach długich, usunęła z arkusza zleceń najbardziej zatłoczoną byczą dźwignię.

Stopy finansowania przechodzące głęboko w ujemne wskazują, że bias dźwigniowy przesunął się z przegrzanych pozycji długich na defensywne, a ostry reset otwartych pozycji oznacza, że pozycjonowanie spekulacyjne jest znacznie czystsze niż w ubiegłym tygodniu.

Zhang formułuje również porównanie z rynkami akcji, zauważając, że Dow spadł o 1,2%, S&P 500 o 0,7%, a Nasdaq o 0,9% w tym samym okresie, bez porównywalnego zdarzenia delewarowania.

Całodobowa struktura Bitcoina, wyższa dźwignia i bardziej reaktywna baza uczestników sprawiają, że ma on tendencję do wyceniania makrostressu szybciej niż rynki akcji, kompresując to, co akcje mogą absorbować przez tygodnie, do kilku sesji.

W tym ujęciu krypto może już być bliżej rozwiązania tego epizodu makro niż tradycyjne rynki, przy czym ponowne przetestowanie poziomu 55 000–57 000 USD jest nadal możliwe, jeśli odpływy z ETF utrzymają się, ale okno prawdopodobieństwa dla tego zakresu zwęża się w miarę resetowania warunków technicznych.

Raport Glassnode z 3 czerwca odnotowuje, że Bitcoin spadł o 13% w ciągu siedmiu dni, podstawa kosztowa krótkoterminowych posiadaczy obniżyła się do około 76 400 USD, a 7-dniowa Spot Volume Delta zdecydowanie się odwróciła, osiągając najsłabszy poziom od lutego.

Sprzedający spotowi dominowali w arkuszach zleceń nawet gdy ceny odbiły, a Glassnode stwierdził, że rynkowi nadal brakowało dowodów na trwałą odpowiedź popytową.

Geoffrey Kendrick z Standard Chartered utrzymał cel dla Bitcoina na poziomie 100 000 USD na koniec 2026 roku i stwierdził, że znaczna część sprzedaży może już być za nami, ale zaznaczył też, że zejście poniżej 60 000 USD groziłoby wywołaniem nowej fali sprzedaży bez naturalnego wsparcia widocznego poniżej tego poziomu.

Dlaczego odbicie jest nadal podejrzane

Nicolai Sondergaard, analityk badań w Nansen, odczytuje dane o przepływach na giełdach jako bezpośrednie wyzwanie dla narracji o odbiciu.

BTC i ETH odnotowały netto napływy na giełdy w ciągu 24 godzin po odbiciu od 61 000 USD, co było pierwszym takim odwróceniem od dołków z 1 czerwca. Traderzy przenoszący monety na giełdy pozycjonują się do sprzedaży lub redukcji ekspozycji, a czas po odbiciu wskazuje na uczestników wykorzystujących odbudowę jako płynność wyjścia.

Dane ETF wzmacniają ostrożność Sondergaarda, ponieważ notowane w USA spotowe ETF-y Bitcoinowe przedłużyły serię odpływów do 13 kolejnych sesji, gromadząc około 4,4 miliarda dolarów wypłat.

Sondergaard określa tę serię odpływów jako w większości potwierdzającą pogarszający się sentyment i wyznacza twardszą linię, mówiąc, że alokatorzy emeryturowi i RIA działający w ramach mandatów compliance nie odbudowują szybko ekspozycji po jej redukcji.

Instytucjonalny popyt, który pomógł przenieść Bitcoina z 50 000 do 126 000 USD w latach 2024 i 2025 w postaci strukturalnej warstwy popytu od alokatorów, którzy mogli uzyskać dostęp do BTC tylko przez opakowanie ETF, wycofuje się od maja, a jego powrót będzie postępować w tempie cykli przeglądu compliance.

Sondergaard zauważa również, że lewarowane pozycje długie nie w pełni się znormalizowały, co oznacza, że rynek może nadal wymagać dalszego oczyszczenia nawet po fali likwidacji.

Lista kontrolna dla potwierdzonego dołka

Niskie 60 000 USD stanowią bezpośrednią strefę przetrwania, gdzie rynek pochłonął ostatnie czyszczenie, a sam poziom 60 000 USD działa jako psychologiczny próg, który Kendrick zidentyfikował jako linię podziału między opanowaniem a akceleracją.

Ponowne przetestowanie poziomu 55 000–57 000 USD stanowi scenariusz niedźwiedzi, jeśli napływy na giełdy i odpływy z ETF utrzymają się przez cały tydzień.

Odbudowa do środkowych i wyższych 60 000 USD stanowiłaby wczesny traction dla odbicia, podczas gdy podstawa kosztowa krótkoterminowych posiadaczy blisko 76 400 USD jest silniejszą strefą potwierdzenia — poziomem, przy którym kupujący, którzy weszli podczas ostatniego rajdu, wracają do breakeven.

Odpływy z ETF muszą spowolnić lub odwrócić się, co wskazywałoby, że instytucjonalna klasa kupujących przestała wycofywać płynność, podczas gdy napływy BTC i ETH na giełdy muszą osłabnąć, redukując krótkoterminowy nawis sprzedaży.

Akumulacja wielorybów musi się nasilić, aby pokazać, że duże podmioty aktywnie absorbują podaż. Stopy finansowania muszą się znormalizować bez natychmiastowego ponownego lewarowania otwartych pozycji, ponieważ czysty reset, który w ciągu kilku dni ponownie staje się zatłoczony, wytwarza tę samą kruchość, którą rynek właśnie rozwinął.

I kupowanie spotowe musi napędzać odbudowę poprzez aktywne wypełnianie arkusza zleceń, z zlikwidowanymi pozycjami długimi i nowymi ofertami kupna zajmującymi ich miejsce.

Do czasu, gdy te warunki pojawią się w danych, Bitcoin zakończył fazę przymusowej sprzedaży tej korekty, podczas gdy dobrowolni sprzedający — tacy jak umorzenia ETF, deponenci giełdowi i de-riskujący kierowani wymogami compliance — są nadal aktywni, a odbicie od 61 500 USD pozostaje zdarzeniem pozycjonowania, dopóki kupujący nie potwierdzą go jako wsparcia.

The post Bitcoin crashed and flushed leverage out, but is the bottom here yet? appeared first on CryptoSlate.