Dlaczego firmy kryptowalutowe nie mogą jeszcze uciec od Bitcoina

Według Michaela Novogratza branża kryptowalut ma jeszcze długą drogę do przebycia, zanim będzie mogła działać niezależnie od ruchów cenowych Bitcoina.

Pomimo wieloletniego wzrostu i rosnącej złożoności twierdzi on, że większość natywnych firm kryptowalutowych pozostaje uwięziona w tym samym cyklu boomu i krachu, napędzanym przez największy składnik aktywów na rynku.

Według Novogratza dywersyfikacja w obrębie kryptowalut ma swoje granice. Nawet firmy obejmujące zarządzanie aktywami, trading, staking i usługi doradcze ostatecznie generują dochody, które rosną i kurczą się wraz z cenami. Rezultatem jest środowisko biznesowe, w którym zmienność przychodów odzwierciedla zmienność rynku niemal jeden do jednego, co jego zdaniem utrzyma się przez kilka kolejnych lat.

Iluzja dywersyfikacji w kryptowalutach

Kluczowym punktem, który podkreślił Novogratz, jest to, że ekspozycja bilansowa nie jest prawdziwym problemem. Firma teoretycznie mogłaby nie posiadać żadnych aktywów cyfrowych i nadal cierpieć, gdy ceny spadają. Niższe wyceny zmniejszają opłaty za zarządzanie, ograniczona aktywność rynkowa szkodzi dochodom z tradingu, a nagrody ze stakingu niemal natychmiast tracą siłę nabywczą, gdy tokeny spadają.

Ta dynamika, jak mówi, sprawia, że firmy kryptowalutowe zasadniczo różnią się od tradycyjnych firm finansowych. Banki, ubezpieczyciele i zarządzający aktywami zazwyczaj polegają na kombinacji pożyczek, usług i długoterminowych kontraktów. Firmy kryptowalutowe natomiast wciąż obracają się wokół cen aktywów, co sprawia, że zyski są kruche podczas spadków.

Dlaczego Galaxy stawia na infrastrukturę

Aby złagodzić tę zmienność, Galaxy Digital rozszerza się poza czystą ekspozycję na kryptowaluty. Jego rosnący udział w centrach danych i infrastrukturze cyfrowej ma na celu wykorzystanie bardziej stabilnego popytu związanego z obliczeniami i długoterminowymi potrzebami w zakresie mocy, a nie z cenami tokenów.

Novogratz zasugerował, że ta strona biznesu jest już porównywalna pod względem wartości z operacjami kryptowalutowymi Galaxy. Ponieważ infrastruktura podąża za innym rytmem ekonomicznym, oferuje efekt stabilizacyjny, którego obecnie brakuje większości natywnych modeli kryptowalutowych. Z czasem ta rozbieżność może nawet uzasadniać rozdzielenie Galaxy na dwie samodzielne firmy, chociaż ta opcja pozostaje rozważana.

Dlaczego nadal jest optymistyczny co do cyklu

Pomimo uznania strukturalnych słabości kryptowalut, Novogratz jest daleki od pesymizmu. Spodziewa się, że warunki makroekonomiczne stopniowo staną się bardziej wspierające, zwłaszcza jeśli Rezerwa Federalna przejdzie w kierunku łagodniejszej polityki. Słabszy dolar i niższe stopy procentowe, jak uważa, mogłyby ponownie rozbudzić zainteresowanie aktywami ryzykownymi.

Wskazał również, że kryptowaluty pozostają w tyle za tradycyjnymi magazynami wartości, takimi jak złoto i srebro, które już odnotowały silne wzrosty. Ta luka, jego zdaniem, pozostawia miejsce na gwałtowny ruch doganiający, gdy nastroje się zmienią.

Droga naprzód

Na razie Novogratz nie widzi możliwości ucieczki przed grawitacyjnym przyciąganiem Bitcoina. Firmy kryptowalutowe pozostają narażone na te same siły cenowe, które napędzają szerszy rynek. Ale w miarę dojrzewania firm infrastrukturalnych i ewolucji modeli przychodów poza opłaty procentowe, ta zależność powinna powoli słabnąć.

Do tego czasu losy branży pozostają ściśle związane z kolejnym dużym ruchem Bitcoina, a prawdziwa niezależność finansowa jest wciąż oddalona o kilka lat.

Informacje zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom edukacyjnym i nie stanowią porady finansowej, inwestycyjnej ani handlowej. Coindoo.com nie popiera ani nie zaleca żadnej konkretnej strategii inwestycyjnej ani kryptowaluty. Zawsze przeprowadzaj własne badania i konsultuj się z licencjonowanym doradcą finansowym przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.

Powiązane artykuły

Następny artykuł