Największe giełdy Wall Street przyjmują aktywa cyfrowe, dążąc do przeniesienia rynku akcji o wartości 126 bilionów dolarów na blockchainy — ale nie robią tego samodzielnie; polegają raczej na giełdach kryptowalut, aby to osiągnąć.

W ciągu ostatniego tygodnia dwóch najpotężniejszych operatorów giełd na świecie — Nasdaq i Intercontinental Exchange (ICE), spółka macierzysta New York Stock Exchange — nawiązało współpracę z giełdami aktywów cyfrowych, aby połączyć akcje z blockchainami poprzez tokenizację.

Nasdaq opracowuje strukturę, która pozwoliłaby spółkom notowanym na giełdzie emitować oparte na blockchain wersje swoich akcji, zachowując jednocześnie tradycyjne prawa własności i zarządzania. Aby dystrybuować te tokenizowane akcje na całym świecie, giełda współpracuje z Payward, spółką macierzystą giełdy kryptowalut Kraken. Oferta może zostać uruchomiona już w pierwszej połowie 2027 roku.

Tymczasem, zaledwie kilka dni wcześniej, ICE ujawnił strategiczną inwestycję w giełdę kryptowalut OKX o wycenie 25 miliardów dolarów. Umowa obejmuje plany uruchomienia nowych tokenizowanych akcji i kontraktów futures na kryptowaluty, umożliwiając operatorowi giełdy wykorzystanie 120 milionów użytkowników OKX.

Giełda "wszystkiego"

Seria transakcji wskazuje na większą transformację w sposobie funkcjonowania rynków w przyszłości.

Przez dziesięciolecia akcje, obligacje i fundusze były przedmiotem obrotu w oddzielnych systemach z ograniczonymi godzinami handlu. Technologia blockchain obiecuje zunifikowany, zawsze dostępny rynek — taki, który w branży wierzy, że mógłby ostatecznie obsługiwać rozliczenia wszystkich aktywów finansowych w formie tokenów.

Antoine Scalia, założyciel i CEO platformy rachunkowości i zgodności kryptowalut Cryptio, powiedział, że rozwój sytuacji wskazuje na szerszą zmianę w kierunku tego, co nazywa "giełdą wszystkiego" – rynkiem, na którym wszystkie klasy aktywów są przedmiotem obrotu na tej samej infrastrukturze.

"Przez bardzo długi czas tylko ludzie z krypto forsowali narrację, że tradycyjne finanse i krypto się połączą", powiedział Scalia. "Teraz widzimy, że główne giełdy się ruszają".

"To uświadomienie sobie, że ostatecznie wszystkie aktywa będą rozliczane na torach blockchain", powiedział.

Ta zmiana jest przyspieszana przez styczniowe oświadczenie pracowników SEC dotyczące tokenizowanych papierów wartościowych, które ostatecznie wyjaśniło, że tokenizowane akcje mają taką samą wagę prawną jak ich "papierowe" odpowiedniki. To daje liderom z Wall Street prawne podstawy do wejścia na rynek handlu tokenizowanymi akcjami.

'Wróg-przyjaciel'

Jednak kluczowym pytaniem, dodał Scalia, jest to, które platformy zdominują przyszły rynek: tradycyjne giełdy takie jak Nasdaq czy natywne dla krypto miejsca takie jak Coinbase (COIN) i Kraken.

Ale to nie oznacza, że obie strony są wyłącznie rywalami. W wielu przypadkach potrzebują siebie nawzajem.

Tradycyjne giełdy szukają dostępu do natywnych dla krypto traderów, podczas gdy platformy kryptowalutowe chcą dystrybucji i wiarygodności, które zapewnia ugruntowana infrastruktura finansowa, powiedział Scalia.

"Dystrybucja działa w obie strony", powiedział. "Tradycyjne giełdy chcą ekspozycji na populację handlującą kryptowalutami, a jest ogromny popyt ze strony użytkowników krypto na handel innymi rodzajami aktywów. Jednocześnie natywne dla krypto firmy korzystają z zasięgu tych tradycyjnych graczy, aby sprowadzić więcej osób na rynki kryptowalut".

Rezultatem jest niezwykły, przypominający "wroga-przyjaciela" związek między potencjalnymi konkurentami. "To bardzo interesująca dynamika z tarciami i komplementarnością", powiedział Scalia. "I będzie ciekawie zobaczyć, jak się rozwinie".

Dlaczego tokenizowane akcje mają znaczenie

Tokenizowane akcje – obecnie o wartości 1 miliarda dolarów – stanowią jedynie ułamek globalnego rynku akcji, ale potencjał jest ogromny, ponieważ wszystkie rodzaje aktywów coraz częściej zmierzają w kierunku nieprzerwanego, całodobowego handlu.

Wspólny raport Boston Consulting Group i Ripple przewidywał, że tokenizowane aktywa mogą rosnąć o 53% rocznie, osiągając 18,9 biliona dolarów we wszystkich klasach aktywów do 2033 roku jako scenariusz bazowy.

Rynek tokenizowanych akcji wykazał jeszcze szybszy wzrost. Wartość rynkowa potroiła się od połowy 2025 roku, pokazują dane RWA.xyz, ponieważ Kraken, Ondo Finance, Robinhood i szereg innych giełd i emitentów wdrożyło tokenowe wersje akcji.

Największą zaletą umieszczania tradycyjnych akcji na blockchainach jest ciągłe odkrywanie cen, powiedział Yuki Yuminaga, założyciel startupu tokenizacyjnego Tenbin Labs. W przeciwieństwie do dzisiejszych tradycyjnych rynków akcji, które działają w ustalonych godzinach handlu, aktywa oparte na blockchain nigdy nie śpią i mogą być przedmiotem obrotu przez całą dobę. To prawdopodobnie uwolni więcej kapitału, poprawi płynność i zmniejszy zmienność rynku.

Tokenizacja akcji może również odblokować bardziej efektywne pożyczanie i pożyczki poprzez zdecentralizowane finanse (DeFi), dodał Yuminaga. Tokenizowane akcje mogą być wykorzystywane jako zabezpieczenie na rynkach pożyczkowych, zwiększając efektywność kapitałową i umożliwiając nowe możliwości finansowania, powiedział.

Giganci tacy jak Nasdaq i NYSE wchodzący do gry tokenizowanych akcji mogą również rozwiązać jeden z największych obecnych problemów: płynność.

"Tokenizowane akcje miały problemy z płynnością, ponieważ tradycyjne rynki i rynki onchain są oddzielne", powiedział Yuminaga. "Jeśli Nasdaq połączy te dwie pule płynności, może to zmienić równanie".