SEC zatwierdziła proponowaną przez Nasdaq zmianę zasad 18 marca 2026 r., torując drogę do obrotu papierami wartościowymi notowanymi na giełdzie w formie tokenizowanej w ramach istniejącej struktury rynkowej.
SEC zatwierdza tokenizowane papiery wartościowe Nasdaq w ramach SR-NASDAQ-2025-072
Zatwierdzenie, zarejestrowane jako Release No. 34-105047, kończy proces rozpoczęty od oryginalnego wniosku Nasdaq złożonego 8 września 2025 r. SEC uznała propozycję za zgodną z ustawą o giełdzie po przeanalizowaniu zmienionego zawiadomienia złożonego w styczniu 2026 r.
W ramach zatwierdzonego systemu tokenizowane akcje muszą być w pełni zamienne z tradycyjnym papierem wartościowym. Posiadają ten sam identyfikator CUSIP i zapewniają takie same prawa materialne i przywileje jak ich nietokenizowane odpowiedniki.
Co kluczowe, tokenizowane papiery wartościowe będą przedmiotem obrotu w tej samej księdze zleceń co tradycyjne akcje. Preferencja dla rozliczenia i rozrachunku w formie tokenizowanej nie zmienia priorytetu wykonania, co oznacza, że zlecenia są dopasowywane identycznie niezależnie od rodzaju rozrachunku.
Zatwierdzenie potwierdza tokenizację w ramach tradycyjnych struktur rynkowych
Znaczenie orzeczenia polega na tym, co zachowuje, a nie tylko na tym, co umożliwia. Logika dopasowywania Nasdaq pozostaje nietknięta, a cały model działa w ramach ustawy o giełdzie, zamiast tworzyć oddzielną strukturę rynkową opartą na kryptowalutach.
Prezes Nasdaq Tal Cohen wcześniej opisał inicjatywę jako krok w kierunku „zawsze aktywnego ekosystemu finansowego", podczas gdy Arjun Sethi z Kraken przedstawił ją jako sposób na „rozszerzenie dostępu do rynków publicznych". Oba oświadczenia padły podczas szerszej zmienności rynkowej, która charakteryzowała pierwszy kwartał 2026 r.
Reakcja branży była konstruktywna, ale wyważona. Nakaz potwierdza tokenizowane akcje w ramach ustalonej infrastruktury, co ma znaczenie w miarę jak kryptowaluty i tradycyjne finanse nadal się przenikają. Jednak istnieje szeroka przepaść między zatwierdzeniem regulacyjnym a rzeczywistym, masowym przyjęciem.
Czego zatwierdzenie nie obejmuje
Rozliczenie i rozrachunek po transakcji w ramach zatwierdzonego modelu zależą całkowicie od procesów DTC (Depository Trust Company). Główny silnik dopasowywania Nasdaq nie jest modyfikowany, a tokenizowana warstwa rozrachunku znajduje się poniżej wykonania transakcji.
Ujęcia mediów kryptowalutowych sugerujące, że tokenizowane akcje Nasdaq są teraz dostępne dla szerokiego handlu detalicznego 24/7, nie są poparte samym nakazem SEC. Zatwierdzenie to zmiana zasad, a nie uruchomienie produktu, a harmonogramy wdrażania będą zależeć od gotowości DTC, ograniczeń pilotażowych i przyjęcia przez emitentów.
Oryginalny nagłówek tygodniowego podsumowania odwoływał się również do drugiej pozycji rozpoczynającej się od „Senators reach deal wi…" To twierdzenie zostało obcięte u źródła i nie można było go zweryfikować w żadnej dostępnej dokumentacji kongresowej lub senackiej. Czytelnicy śledzący rozwój sytuacji legislacyjnej wraz z ostatnimi wahaniami rynku powinni poczekać na pełny, źródłowy raport dotyczący tej kwestii.
Na razie potwierdzony kamień milowy regulacyjny jest wąski, ale realny: Nasdaq otrzymał zgodę SEC na handel notowanymi papierami wartościowymi w formie tokenizowanej, w ramach barier istniejącej infrastruktury rynkowej. Harmonogramy wdrażania i zakres uczestnictwa emitentów pozostają następnymi zmiennymi do obserwacji.
Zastrzeżenie: Ten artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych niosą ze sobą znaczne ryzyko. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem decyzji.
