A16z Apoia a CFTC no Conflito Jurídico sobre os Mercados de Previsão

Joerg Hiller 03 de maio de 2026 16:18

A A16z apoia a CFTC, argumentando que a lei federal prevalece sobre as proibições estaduais em mercados de previsão como a Kalshi, citando benefícios de liquidez e de descoberta de preço.

A Andreessen Horowitz (A16z) entrou na crescente batalha jurídica em torno dos mercados de previsão, apresentando uma carta de 18 páginas em apoio à Commodity Futures Trading Commission (CFTC), que enfrenta reguladores estaduais. A gigante das sociedades de capital de risco argumenta que a lei federal prevalece sobre as tentativas dos estados de proibir plataformas como a Kalshi e a Polymarket, salientando que tais restrições prejudicam a liquidez do mercado e a supervisão federal.

A carta, submetida em resposta à proposta de regulamentação da CFTC sobre os mercados de previsão, visa as medidas repressivas a nível estadual — que vão desde ordens de cessação e desistência até acusações criminais — que têm visado estas plataformas. A A16z sustenta que obrigar as exchanges a bloquear utilizadores com base no seu estado de residência conflitua com o mandato da CFTC de garantir o acesso imparcial aos mercados regulados a nível federal. "Ser forçada a negar o acesso imparcial a utilizadores em estados que procuram licenciar ou proibir determinados contratos de eventos irá provavelmente limitar severamente a liquidez disponível", escreveu a empresa.

Jurisdição Federal vs. Estadual

No centro desta disputa está a questão de saber se os mercados de previsão se enquadram nas leis estaduais sobre jogo ou nos regulamentos federais sobre mercadorias. Os procuradores-gerais dos estados argumentam que os contratos associados a resultados como eleições ou desporto equivalem a jogo não licenciado. A A16z contrapõe que a CFTC, e não os estados, detém a autoridade para definir o que constitui "jogo" no âmbito da sua supervisão de décadas sobre contratos de eventos.

Esta não é apenas uma batalha sobre jurisdição regulatória — é também sobre a estrutura do mercado. Os mercados de previsão, que permitem aos utilizadores negociar contratos sobre a probabilidade de eventos específicos, dependem da liquidez para funcionar eficazmente. A A16z argumenta que as proibições estaduais fragmentam o mercado, reduzindo a participação e distorcendo os preços. Plataformas como a Kalshi e a Polymarket dominam o volume de negociação mensal de 25,7 mil milhões de dólares (em março de 2026), com mais de 80% dos utilizadores classificados como traders de retalho, tornando o acesso fundamental.

Utilidade Social e Supervisão Blockchain

A A16z foi além dos argumentos jurídicos para destacar os benefícios mais amplos dos mercados de previsão. A empresa descreve estas plataformas como ferramentas únicas de descoberta de preço, agregando inteligência coletiva para prever resultados incertos. Além disso, a A16z aponta para a auditabilidade on-chain das plataformas baseadas em blockchain, afirmando que tal reforça a supervisão regulatória e reduz riscos como o insider trading ou a manipulação de mercado.

No entanto, os críticos argumentam que a eficácia destes mercados depende de uma pequena elite informada, em vez da sabedoria coletiva do público em geral. Estudos recentes sugerem que a maioria dos utilizadores de retalho perde dinheiro, enquanto um pequeno grupo de insiders define os preços.

Polymarket de Olho no Regresso aos EUA

Neste contexto, a Polymarket está alegadamente em negociações com a CFTC para levantar a proibição que impede os utilizadores norte-americanos de aceder à sua plataforma principal. A restrição resulta de um acordo celebrado em 2022, no qual a plataforma pagou uma multa de 1,4 milhões de dólares por oferecer contratos de eventos não registados. Um regresso completo exigiria uma votação formal pela CFTC, embora o progresso possa ser acelerado uma vez que quatro lugares de comissário permanecem vagos.

O panorama jurídico para os mercados de previsão mantém-se volátil, com a CFTC a processar recentemente estados como Illinois e Nova Iorque por tentarem aplicar leis sobre jogo em plataformas reguladas a nível federal. O envolvimento da A16z sinaliza uma crescente resistência do setor privado contra as intervenções estaduais, preparando o terreno para um eventual envolvimento do Supremo Tribunal.

À medida que as batalhas regulatórias se intensificam, o resultado irá moldar não só o futuro dos mercados de previsão, mas também questões mais amplas sobre a autoridade federal versus estadual no espaço das criptomoedas e da inovação financeira.

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