A SpaceX está cada vez mais perto do que pode tornar-se o maior IPO alguma vez registado, e as primeiras indicações sugerem que a Robinhood e a SoFi podem não desempenhar o papel de retalho que muitos esperavam. Segundo a Reuters, a E*Trade da Morgan Stanley está em negociações para liderar a venda de ações da SpaceX a pequenos investidores dos EUA, enquanto a Fidelity também procura um papel na distribuição de retalho. A Robinhood e a SoFi permanecem em discussões, mas a SpaceX está a considerar excluí-las da oferta.
Esta mudança é importante porque a SpaceX está alegadamente a ponderar uma alocação de retalho invulgarmente grande. A Reuters afirmou que a empresa pode reservar até 30% do IPO para investidores de retalho, muito acima da faixa normal de 5% a 10% vista em muitas listagens de grande dimensão. Espera-se que uma grande parte dessa alocação vá para clientes de elevado património líquido e de riqueza privada servidos por bancos subscritores, enquanto a fatia de retalho autodirigida restante é agora o foco da competição entre corretoras.
A decisão parece estar ligada à estrutura do negócio e não apenas à procura dos clientes. A Morgan Stanley é uma subscritora principal no IPO da SpaceX, e a ETrade faz parte da plataforma de corretagem da Morgan Stanley. Isso dá à ETrade uma vantagem direta porque os subscritores frequentemente canalizam a procura de retalho através dos seus próprios canais. A Reuters reportou que esta estrutura interna poderia marginalizar a Robinhood e a SoFi, embora ambas as empresas se tenham tornado participantes regulares em IPOs de alto perfil.
Por que a E*Trade tem vantagem interna
A posição da ETrade vem da sua ligação à Morgan Stanley, que adquiriu a plataforma em 2020. A Reuters reportou que se espera que a Morgan Stanley direcione uma grande parte das ordens de retalho norte-americanas de menor valor através da ETrade, seguindo um modelo que usou em negócios anteriores. Esse acordo permitiria ao subscritor principal manter mais do fluxo de retalho dentro da sua própria rede.
A Fidelity também tem uma base de retalho estabelecida e permanece em conversações para um papel de distribuição, de acordo com a Reuters. Isso cria pressão adicional sobre a Robinhood e a SoFi, que não estão ligadas aos bancos subscritores. Embora essas empresas continuem a procurar um lugar na oferta, a sua posição parece mais fraca porque a SpaceX está a priorizar corretoras ligadas ao grupo bancário central do negócio.
Esta estrutura ajuda a explicar por que as ações da Robinhood ficaram sob pressão após o relatório. Se a Robinhood perder acesso a um papel de retalho numa listagem desta dimensão, perderia um evento de mercado visível que poderia ter impulsionado a atividade de negociação e o envolvimento dos clientes. A SoFi enfrenta o mesmo desafio, já que ambas as empresas procuravam um lugar numa das ofertas públicas mais aguardadas dos últimos anos.
A dimensão do IPO da SpaceX aumenta as apostas
A batalha de retalho está a acontecer no contexto de uma proposta de listagem muito grande. Os relatórios indicam que a SpaceX está a visar uma angariação de 75 mil milhões de dólares com uma avaliação de cerca de 1,75 biliões de dólares. Se concluída nesses termos, a listagem ultrapassaria o IPO de 29 mil milhões de dólares da Saudi Aramco e classificar-se-ia entre as maiores ofertas públicas da história financeira.
Tal avaliação também colocaria a SpaceX entre as empresas públicas mais valiosas imediatamente após a listagem. Isso torna o acesso de retalho mais importante do que o habitual porque a participação de corretagem num negócio desta dimensão pode influenciar o crescimento de clientes, o fluxo de ordens e a visibilidade da marca. Espera-se também que a SpaceX atraia forte procura devido ao grande seguimento de retalho de Elon Musk e ao perfil da empresa nos mercados de lançamento, satélite e defesa.
A empresa está alegadamente a visar uma listagem ainda este ano, com alguns relatórios a apontar para uma possível apresentação em abril e uma janela de estreia em junho. A Reuters observou que os planos de alocação de retalho não são finais e ainda podem mudar, pelo que a Robinhood e a SoFi não foram formalmente excluídas.
Mudança de regras da Nasdaq pode adicionar mais procura
Outro fator que apoia o interesse no IPO é uma nova regra da Nasdaq que poderia acelerar listagens muito grandes para o Nasdaq 100. Com a mudança, empresas com capitalizações de mercado classificadas entre os 40 principais membros do Nasdaq-100 podem ser adicionadas dentro de 15 dias de negociação após a listagem. Isso é muito mais rápido do que o cronograma anterior de cerca de três meses.
Para a SpaceX, isso é importante porque a inclusão no índice pode desencadear compras forçadas por fundos de índice e ETFs que seguem o Nasdaq-100. Se a SpaceX for listada perto da avaliação reportada de 1,75 biliões de dólares, provavelmente qualificar-se-ia rapidamente sob a nova regra. Essa perspetiva adiciona outra razão pela qual os papéis de corretagem estão a atrair atenção próxima.
A Robinhood e a SoFi não foram formalmente descartadas, e a Reuters afirmou que os planos não são finais. Ambas as empresas permanecem em conversações com a SpaceX e ainda podem receber parte da venda de retalho. Ainda assim, a direção atual sugere que os canais ligados a subscritores podem dominar a alocação de menor valor.
Fonte: https://coinpaper.com/15853/elon-musk-s-space-x-1-75-t-ipo-may-sideline-robinhood-and-so-fi-here-s-why
