O que começou como volatilidade de rotina rapidamente escalou para o caos, com muitas altcoins caindo mais de 60% em questão de horas – um colapso que alguns analistas dizem rivalizar com os momentos mais violentos na história das criptomoedas.

O observador de mercado Benson Sun, antigo parceiro comunitário da FTX, descreveu o evento como mais do que uma simples liquidação de alavancagem. Ele argumentou que o que se desenrolou foi um vácuo massivo de liquidez – um cenário onde os principais market makers pareciam ter recuado simultaneamente, deixando livros de ordens finos e oscilações violentas de preços em seu rastro.

Sun observou que os volumes de liquidação desta vez foram muito além das vendas anteriores, atingindo níveis aproximadamente dez vezes maiores do que o mercado havia visto durante desvalorizações anteriores. A magnitude, ele alertou, sugeria um estresse estrutural mais profundo, não apenas a eliminação de alavancagem excessiva.

De acordo com ele, até mesmo os mercados financeiros tradicionais poderiam em breve refletir o mesmo padrão de estresse. "Quando a liquidez evapora tão repentinamente, raramente fica contida dentro de uma única classe de ativos", ele sugeriu em seu comentário online.

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Observadores compararam a escala desta quebra com as infames quedas de 12 de março e 19 de maio, quando liquidações em cascata se espalharam pela indústria. Mas Sun sugeriu que o último declínio superou esses eventos tanto em profundidade quanto em velocidade, descrevendo-o como a desalavancagem mais abrangente que o cripto já testemunhou.

Ainda assim, em meio aos destroços, ele vê um lado positivo. Sun acredita que a redefinição violenta eliminou a especulação excessiva e deixou o mercado em um estado mais limpo ao entrar no último trimestre do ano. Com a alavancagem quase erradicada e o sentimento esmagado, ele argumenta que as condições estão agora preparadas para um rebote mais sustentável à medida que a poeira assenta no final de 2025.

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