ETHZilla Apoiado por Peter Thiel Vende $74,5M em ETH, Abandona Estratégia de Tesouraria – O Que Correu Mal?

A ETHZilla, apoiada por Peter Thiel, começou a desfazer uma estratégia que a colocou entre as detentoras corporativas mais agressivas de Ethereum (ETH), vendendo ETH no valor de 74,5 milhões de dólares e indicando uma mudança clara de um modelo puro de tesouraria cripto.

Num registo regulatório na sexta-feira à noite, a empresa cotada na Nasdaq afirmou que vendeu 24.291 ETH a um preço médio de execução de cerca de 3.068 dólares, arrecadando aproximadamente 74,5 milhões de dólares.

Os rendimentos estão a ser utilizados para resgatar notas convertíveis garantidas seniores em circulação, com resgates antecipados agendados para 24 de dezembro e 30 de dezembro.

Após a venda, o Saldo Disponível de ETH da ETHZilla caiu para cerca de 69.800 ETH, avaliado em pouco mais de 200 milhões de dólares aos preços atuais.

A empresa afirmou que o dinheiro já existente no seu balanço também seria utilizado para completar os resgates.

ETHZilla Retira o Seu Rastreador mNAV, Refoca nas Operações em Meio à Queda das Ações

Juntamente com a venda, a ETHZilla anunciou que iria descontinuar o seu painel de valor de ativo líquido modificado, ou mNAV, que tinha sido usado para rastrear a relação entre a sua capitalização de mercado e o valor do seu Saldo Disponível de ETH.

A gestão afirmou que as divulgações futuras iriam focar-se em atualizações do balanço, crescimento de receitas e fluxo de caixa do seu negócio de tokenização de ativos do mundo real, marcando uma mudança na mensagem e nas prioridades.

O movimento surge enquanto as ações da ETHZilla continuam a cair. As ações desceram cerca de 4% na segunda-feira e caíram aproximadamente 96% desde os máximos de agosto, deixando a empresa a negociar bem abaixo do valor dos seus ativos cripto restantes.

A empresa começou a sua acumulação no final de julho, mas no início do quarto trimestre, a ETHZilla vendeu outros 40 milhões de dólares em ETH para financiar recompras de ações.

No entanto, a ação continuou a enfraquecer, negociando agora abaixo de 7 dólares em comparação com cerca de 20 dólares quando a recompra foi anunciada.

ETHZilla Apanhada no Lado Errado do Ciclo do Ethereum

O recuo da ETHZilla reflete uma pressão mais ampla em todo o setor de tesouraria de ativos digitais. Muitas empresas públicas que se apressaram a adicionar cripto aos seus balanços durante o rally de verão estão agora a negociar com descontos acentuados em relação ao valor de ativo líquido das suas participações.

Essa desconexão limitou a sua capacidade de angariar novo capital e, em alguns casos, forçou-as a vender cripto para gerir dívida e liquidez em vez de acumular mais.

Para a ETHZilla, o problema estava menos relacionado com o Ethereum em si e mais com o timing e a concentração. A empresa construiu a maior parte da sua posição de ETH perto dos máximos do ciclo de mercado.

A sua maior compra ocorreu a 12 de agosto, quando adquiriu mais de 82.000 ETH a um preço médio de execução de 3.807 dólares, comprometendo mais de 300 milhões de dólares.

Compras adicionais mais tarde em agosto foram feitas a preços ainda mais altos, empurrando a base de custo combinada bem acima dos níveis de suporte de longo prazo. Compras menores em setembro fizeram pouco para compensar essa exposição.

Quando o Ethereum reverteu, caindo mais de 28% nos últimos três meses para cerca de 2.980 dólares, a estratégia rapidamente ficou submersa.

Quando a ETHZilla começou a reduzir as suas participações no final de outubro, as perdas já estavam incorporadas. A empresa enfrenta agora perdas não realizadas ligadas à sua acumulação anterior.

Participações Corporativas de ETH Enfrentam Pressão à Medida que as Perdas Crescem – Quem Sobreviverá?

A ETHZilla não está sozinha, pois outras grandes empresas de tesouraria de Ethereum também estão sob pressão.

A BitMine Immersion Technologies, a maior detentora corporativa de ETH, está estimada a estar com milhares de milhões de dólares em perdas não realizadas, mas continuou a acumular e a construir um negócio focado em staking em cripto.

A SharpLink Gaming, apoiada pelo cofundador do Ethereum Joseph Lubin, mantém-se comprometida com a sua estratégia de ETH apesar da pressão do mercado, enquanto empresas como Fundamental Global, The Ether Machine e Quantum Solutions também detêm ETH abaixo dos seus preços médios de compra.

Ao mesmo tempo, a procura das tesourarias corporativas abrandou acentuadamente. Dados da Bitwise mostram que as empresas compraram apenas 370.000 ETH em novembro, uma queda de mais de 80% em relação ao pico de agosto.

Os dados da DefiLlama também apontam novembro como o mês mais fraco de 2025 para entradas de tesouraria de ativos digitais, com o Ether a registar saídas líquidas mesmo enquanto as tesourarias de Bitcoin continuaram a atrair capital.