Производство какао на Берегу Слоновой Кости восстанавливается после двух слабых сезонов

Совет по кофе и какао Кот-д'Ивуара (Conseil du Café-Cacao) под руководством Ива Брахима Коне заявил об отскоке производства в сезоне 2025/26. Это станет прогнозируемым ростом примерно на 10,5% по сравнению с предыдущим сезоном. Сигнал свидетельствует о частичном восстановлении крупнейшего в мире производителя после того, как погодные потрясения, старение деревьев и болезни нанесли ущерб урожайности.

Рост цен стимулирует краткосрочное восстановление

Глава Совета связал ожидаемый отскок с резким ростом международных цен за последние два сезона. Более высокие цены увеличили доходы фермеров и стимулировали новые инвестиции. Благодаря улучшению заработка многие производители увеличили расходы на удобрения и внедрили улучшенные практики управления фермами. Это помогло стабилизировать урожайность после периода производственного стресса, способствовавшего рекордно высоким мировым ценам в начале 2025 года.

Поступления в главные порты Кот-д'Ивуара к середине мая в текущем цикле уже превысили 1,7 миллиона тонн. Это указывает на более высокие показатели по сравнению с последними сезонами. Пока это добавляет определённый комфорт для переработчиков и производителей шоколада, сталкивающихся с нехваткой предложения и значительным давлением на маржу. Дополнительный объём должен помочь умерить наиболее резкие ценовые скачки и снизить риск краткосрочной физической нехватки товара.

Однако внутренняя цепочка сбыта по-прежнему нарушена. Трейдеры сообщают, что значительные объёмы бобов до сих пор остаются непроданными внутри страны. Фермеры и экспортёры придерживают запасы в надежде на дальнейший рост международных цен, особенно после резкого ралли прошлого года. По мере того как эти бобы в конечном итоге поступят в экспортные каналы, они могут привести к заметному накоплению запасов на европейских складах — по крайней мере временно.

Для инвесторов в котируемые компании по переработке какао и кондитерские группы краткосрочный буфер запасов может снять опасения по поводу непрерывности поставок до 2026 года. Тем не менее он также повышает риск волатильности цен, если отложенные продажи выйдут на рынок одновременно со спекулятивным перепозиционированием на фьючерсных биржах. Позиционирование вдоль кривой будет иметь не меньшее значение, чем общие показатели предложения.

Структурные риски остаются нерешёнными

Текущее улучшение не устраняет более глубоких уязвимостей в производстве какао в Кот-д'Ивуаре. Отрасль по-прежнему сталкивается с накопленными последствиями старения плантаций, распространения вируса набухания побегов и продолжающейся климатической волатильности. Последние сезоны показали, как быстро производство может падать при неблагоприятных погодных условиях в основных зонах выращивания.

Ранние полевые оценки следующего урожая указывают на более слабое развитие стручков и цветков по сравнению с тем же периодом годом ранее. Фермеры и полевые наблюдатели сообщают, что засушливые условия в некоторых регионах уже сократили количество жизнеспособных стручков. Стручки какао созревают примерно за 33 недели, поэтому нынешний полевой стресс напрямую повлияет на перспективы урожая 2026/27 года.

Этот фон предполагает, что восстановление в сезоне 2025/26 может оказаться хрупким. Если осадки останутся нерегулярными, рынок может вернуться к более напряжённому балансу именно в тот момент, когда отложенные физические запасы будут реализованы. Для кредиторов с ориентацией на происхождение и провайдеров торгового финансирования это поднимает вопросы кредитного риска в отношении кооперативов и посредников, подверженных волатильности объёмов и задержкам продаж.

В то же время устойчиво высокие цены создают стимулы для дальнейшего пересева и интенсификации. Однако эти инвестиции требуют лет для трансформации в более высокий устойчивый объём производства. Они также пересекаются с ужесточением экологических правил на ключевых рынках потребления, включая требования дью-дилидженс в отношении вырубки лесов и детского труда. Эти правила могут ограничить то, как и где происходит расширение.

Для институциональных инвесторов и корпоративных покупателей ключевым сейчас является отношение к текущему отскоку как к окну возможностей, а не к переломному моменту. Мониторинг характера осадков, ценовых решений Совета, экспортных потоков из Абиджана и Сан-Педро, а также складских запасов в Европе будет иметь критическое значение.

Баланс между улучшенными поступлениями сезона 2025/26 и ранними признаками стресса в следующем урожае определит, уступит ли нынешнее хрупкое облегчение в производстве какао Кот-д'Ивуара место новому дефициту предложения в сезоне 2026/27.

The post Ivory Coast Cocoa Production Rebounds After Two Weak Seasons appeared first on FurtherAfrica.