Бессрочные фьючерсы на Bitcoin впервые стали легальными в Америке

• Первый регулируемый бессрочный фьючерсный контракт на Биктоин одобрен в США.
• KalshiEX теперь может листинговать BTCPERP — бессрочный фьючерсный продукт, привязанный к спотовой цене Биктоина.
• CFTC предоставляет Coinbase законный доступ к определённым деривативам криптовалют на Deribit.

Американские инвесторы впервые получили возможность торговать бессрочными фьючерсами на Биктоин на регулируемой отечественной бирже после того, как Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) в пятницу официально одобрила KalshiEX LLC, закрыв многолетний пробел, который вынуждал один из наиболее активно торгуемых инструментов крипто полностью уходить в офшор.

Что произошло

CFTC одобрила контракт BTCPERP от KalshiEX как легитимный фьючерсный продукт, позволив зарегистрированной бирже разместить бессрочный фьючерс на Биктоин без даты экспирации, напрямую привязанный к спотовой цене BTC. 

В тот же день сотрудники CFTC выпустили отдельное письмо о непринятии мер, подтверждающее, что Coinbase Financial Markets, зарегистрированный комиссионный торговец фьючерсами, может рассматривать определённые деривативы на цифровые товары, котируемые на аффилированной бирже Deribit, как иностранные фьючерсы в соответствии с регулированием США.

Председатель CFTC Селиг заявил, что ведомство «выполнило» своё обещание вернуть бессрочные фьючерсы на крипто на внутренний рынок, назвав одобрение путём для одного из наиболее ликвидных крипто-рынков к работе в рамках регуляторной системы США.

Что такое бессрочный фьючерс

В отличие от стандартного фьючерсного контракта, бессрочный контракт не имеет даты экспирации. Традиционные фьючерсы естественным образом сходятся к спотовой цене при расчёте — благодаря поставке или денежному платежу, закрывающему контракт. У бессрочного контракта нет такой конечной точки, поэтому он использует иной механизм для привязки к базовому активу.

BTCPERP использует периодические платежи по ставке финансирования, которыми обмениваются покупатели и продавцы, исходя из разницы между торговой ценой контракта и референсной ценой Биктоина. Когда бессрочный контракт торгуется выше спота, покупатели платят продавцам. 

Когда он торгуется ниже спота, продавцы платят покупателям. Эти платежи создают непрерывный финансовый стимул для того, чтобы цена контракта точно отслеживала Биктоин — без необходимости устанавливать окончательную дату расчёта.

Почему это важно

До четверга бессрочные фьючерсы на Биктоин не существовали на регулируемой площадке в США. Институциональные фонды, работающие в условиях строгих требований соответствия, не имели законного внутреннего доступа к этому инструменту, что вынуждало всю активность уходить на офшорные платформы, недоступные для американских регуляторов. 

Для розничных инвесторов регулируемая отечественная площадка обеспечивает защиту потребителей и надзор, которых офшорные платформы не предлагают. Для институтов это открывает дверь, которая была плотно закрыта с тех пор, как бессрочные контракты стали одним из наиболее торгуемых инструментов на мировых крипто-рынках.

Что дальше

Одобрение KalshiEX устанавливает регуляторный шаблон. Другие биржи, стремящиеся разместить бессрочные фьючерсы на крипто, теперь имеют чётко определённый путь, хотя для любых дополнительных контрактов требуется полное одобрение Комиссии. 

Для рынка, который годами работал исключительно за пределами США, пятница ознаменовала значительный сдвиг в отношениях между американскими регуляторами и одним из важнейших финансовых инструментов крипто.

По теме: Прогноз цены Биктоина: BTC рискует более глубокой коррекцией ниже 72 000$