Дно Биктоина ещё не достигнуто? Этот индикатор остаётся в переходной фазе

Данные на цепочке показывают, что индекс Bitcoin PnL в настоящее время находится в переходной фазе, которая исторически предшествовала формированию дна, но не сразу.

Индекс Bitcoin PnL в последнее время снижается

В новом посте на X аналитик сообщества Maartunn рассказал о последней тенденции в индексе Bitcoin PnL, который объединяет данные нескольких ключевых метрик данных на цепочке в одну, формируя единый индикатор оценки для BTC.

Метрики включают коэффициент MVRV, NUPL и LTH/STH SOPR. Первые два касаются нереализованной прибыли/убытков инвесторов, тогда как последний связан с прибылью/убытками, которые держатели реализуют в ходе своих транзакций.

Вот график, которым поделился Maartunn, отображающий тренд 365-дневной скользящей средней (MA) индекса Bitcoin PnL за всю историю криптовалюты:

Как видно из графика выше, 365-дневная MA индекса Bitcoin PnL демонстрирует устойчивый нисходящий тренд с четвёртого квартала 2025 года, отражая переход рынка в медвежью фазу.

На данный момент индикатор не вышел из положительной зоны, что указывает на то, что, по крайней мере с точки зрения данной метрики, криптовалюта ещё не стала «недооценённой».

На графике видно, что исторические дна медвежьего рынка, как правило, формировались в момент, когда индекс PnL опускался в красную зону. Исходя из этого, возможно, что аналогичная тенденция повторится и в текущем цикле.

Тем не менее стоит учитывать, что текущий цикл уже отличается от предыдущих в фазе бычьего рынка. В прошлых циклах наблюдался один основной пик индекса PnL, совпадавший с вершиной рынка. В этом цикле, однако, сформировались два пика примерно одинакового размера, соответствующие вершинам первого и четвёртого кварталов 2025 года.

Таким образом, остаётся наблюдать, каким окажется дальнейший путь индикатора к тому моменту, когда медвежий рынок завершится, и будет ли он хоть сколько-нибудь похож на то, что наблюдалось в предыдущих циклах.

В других новостях, недавнее медвежье движение цены привело к тому, что киты краткосрочных держателей (STH) Bitcoin оказались в глубоком убытке, на что аналитик обратил внимание в другом посте на X.

Киты STH — это инвесторы в BTC, держащие не менее 1 000 токенов на своём кошельке и купившие криптовалюту в течение последних 155 дней. Ниже представлен график, показывающий текущий уровень чистой прибыли/убытка этих крупных инвесторов.

«Киты краткосрочных держателей в настоящее время несут нереализованный P&L на уровне -16,4 млрд $, что является самым глубоким уровнем стресса, зафиксированным в этом цикле», — отметил Maartunn.

Цена BTC

На момент написания статьи Bitcoin торгуется около 61 700 $, снизившись более чем на 6% за последние семь дней.