Указ президента открывает доступ к Крипто для инвесторов 401(k)

7 августа 2025 года Белый дом издал долгожданный исполнительный указ под названием "Демократизация доступа к альтернативным активам для инвесторов 401(k)". Впервые американским вкладчикам пенсионных накоплений будет разрешено распределять часть своих счетов 401(k) на определенные альтернативные инвестиции — включая частный капитал, недвижимость и цифровые активы, такие как криптовалюты.

Следующая редакционная статья была написана Алексом Форхэндом и Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.

Это изменение нельзя назвать незначительным. Разрешив эти продукты в пенсионных планах с установленными взносами, федеральное правительство фактически открыло новый путь для более чем 90 миллионов американцев получить доступ к крипто через свои сбережения, спонсируемые работодателем.

Историческое расширение вариантов пенсионных инвестиций

До настоящего времени большинство планов 401(k) были ограничены традиционными инвестициями, такими как публично торгуемые акции, облигации и взаимные фонды. Хотя они остаются основными компонентами портфеля, новая политика отражает признание того, что альтернативные активы — ранее доступные в основном для институтов и состоятельных лиц — могут предложить диверсификацию портфеля и потенциал роста для обычных инвесторов.

Открытие почти 9 триллионов $ рынка 401(k) для крипто может оказаться трансформационным как для индивидуальных портфелей, так и для более широкой экономики блокчейна. Указ также поручает Министерству труда, Казначейству и Комиссии по ценным бумагам и биржам США разработать четкие руководства, чтобы спонсоры планов могли уверенно предлагать эти продукты, выполняя при этом свои фидуциарные обязанности.

Ключевые регуляторные действия в исполнительном указе

Исполнительный указ излагает ряд конкретных регуляторных шагов, большинство из которых должны быть предприняты в течение 180 дней:

Пересмотр руководства ERISA

Министр труда должен пересмотреть прошлые и текущие руководства Министерства труда (DOL) по фидуциарным обязанностям в соответствии с Законом о пенсионном обеспечении работников 1974 года (ERISA) в отношении фондов распределения активов, включающих альтернативные активы. Этот обзор рассмотрит вопрос об отмене Дополнительного заявления о частном капитале DOL от 21 декабря 2021 года, которое наложило предупредительные ограничения на такие инвестиции.

Уточнение фидуциарных стандартов

Министру поручено уточнить позицию DOL по альтернативным активам и соответствующему фидуциарному процессу для их предложения в рамках ERISA. Это будет включать:

• Установление критериев того, как фидуциары должны взвешивать потенциально более высокие комиссии с целями более высокой долгосрочной доходности и диверсификации портфеля.
• Предложение правил, положений или руководств — возможно, включая безопасные гавани — для снижения неопределенности в отношении фидуциарных обязанностей при предоставлении этих инвестиционных опций.
• Приоритет мер по снижению риска судебных разбирательств по ERISA, тем самым предоставляя фидуциарам большую свободу в осуществлении делового суждения без страха чрезмерных судебных исков.

Межведомственная координация и участие SEC

DOL будет консультироваться с Министерством финансов, SEC и другими регуляторами для обеспечения согласованных правил и изучения параллельных регуляторных изменений.

SEC, работая с DOL, рассмотрит способы расширения доступа к альтернативным активам в пенсионных планах, управляемых участниками. Это может включать пересмотр определений аккредитованного инвестора и квалифицированного покупателя, потенциально расширяя право на участие в частных предложениях и предложениях цифровых активов.

Балансирование возможностей и рисков

С юридической точки зрения включение цифровых активов в пенсионные планы представляет собой важный шаг к институциональному внедрению криптовалюты. С более четкими фидуциарными рамками спонсоры планов получат уверенность в предложении доступа к цифровым активам без страха риска правоприменения.

Хотя политика открывает двери к захватывающим возможностям, она также сопряжена с повышенными фидуциарными обязанностями. Альтернативные активы, и особенно крипто, могут включать более высокую волатильность, низкую ликвидность и сложные вопросы оценки. Спонсорам планов потребуется принять строгие процессы дью-дилидженс, внедрить лимиты распределения и предоставить надежные раскрытия информации участникам.

Этот баланс будет критически важным: позволить инновации, защищая при этом инвесторов и выполняя обязательства ERISA.

Наше мнение

В Kelman PLLC мы рассматриваем этот исполнительный указ как поворотный момент как в пенсионном инвестировании, так и в регулировании цифровых активов. Для спонсоров планов, управляющих активами и поставщиков финтех-услуг сейчас самое время подготовиться. Это означает разработку соответствующих продуктовых предложений, создание образовательных программ для участников и опережение развивающихся регуляторных руководств.

С 90 миллионами американцев, потенциально получающих доступ к крипто через свои пенсионные счета, пересечение цифровых активов и долгосрочных сбережений только что стало одним из важнейших рубежей в финансовом праве.

Kelman PLLC продолжает отслеживать развитие регулирования криптовалют в различных юрисдикциях и готов консультировать клиентов, ориентирующихся в этих развивающихся правовых ландшафтах. Для получения дополнительной информации или для планирования консультации, пожалуйста, свяжитесь с нами.

Эта статья изначально появилась на Kelman.law.