บริษัทในวอลล์สตรีทและบริษัทคริปโตจะพิจารณาข้อเสนอโครงสร้างตลาด

ตัวแทนจากอุตสาหกรรมคริปโตและธนาคารกำลังจะทบทวนข้อเสนอผลตอบแทน stablecoin ฉบับแก้ไขที่จัดทำโดยวุฒิสมาชิก Thom Tillis และ Angela Alsobrooks ในสัปดาห์นี้ ในขณะที่ผู้ออกกฎหมายพยายามแก้ไขสถานการณ์ตึงเครียดด้านการล็อบบี้ที่ยืดเยื้อหลายเดือนเกี่ยวกับว่าผู้ออก stablecoin ควรได้รับอนุญาตให้เสนอผลตอบแทนหรือไม่ — หรืออย่างไร

ตามรายงานจาก Politico กลุ่มเล็กๆ ของบริษัทคริปโตและสถาบันการเงินในวอลล์สตรีทจะทบทวนข้อความกฎหมายที่อัปเดตแล้วเป็นการส่วนตัวในอีกสองวันข้างหน้า โดยบริษัทคริปโตคาดว่าจะได้เห็นเนื้อหาเร็วที่สุดในวันพฤหัสบดีและธนาคารในวันศุกร์ 

กระบวนการยังคงถูกควบคุมอย่างเข้มงวด โดยผู้มีส่วนได้ส่วนเสียได้รับอนุญาตให้ดูร่างเฉพาะในสถานที่ที่จำกัดเท่านั้นและห้ามนำสำเนาออกไป

ข้อเสนอที่แก้ไขแล้วเป็นผลมาจากการเจรจาในระดับเจ้าหน้าที่หลายครั้งระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรมและสำนักงานวุฒิสภาที่มุ่งลดความขัดแย้งเกี่ยวกับบทบัญญัติผลตอบแทน stablecoin แม้ว่าผู้เข้าร่วมบางคนหวังว่าร่างล่าสุดจะเป็นข้อตกลงประนีประนอมเกือบขั้นสุดท้าย แต่ยังไม่ชัดเจนว่าฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งจะยอมรับเงื่อนไขตามที่เขียนไว้ในปัจจุบันหรือไม่

Clarity Act และการเจรจาคริปโตยังคงดำเนินต่อไป

การทบทวนข้อเสนอผลตอบแทน stablecoin ใหม่เกิดขึ้นท่ามกลางความพยายามในวงกว้างของสภาคองเกรสเพื่อแก้ไขหนึ่งในประเด็นที่ถกเถียงกันมากที่สุดในการควบคุมคริปโตของสหรัฐฯ: ว่าผู้ออก stablecoin ควรได้รับอนุญาตให้เสนอผลิตภัณฑ์ที่มีผลตอบแทนหรือไม่

Stablecoins — โทเค็นดิจิทัลที่มักจะผูกกับดอลลาร์สหรัฐและได้รับการสนับสนุนด้วยเงินสดและหลักทรัพย์ระยะสั้น — ได้กลายเป็นชั้นการชำระเงินหลักในตลาดคริปโต แต่สถานะด้านกฎระเบียบของพวกเขายังคงไม่แน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับดอกเบี้ยและผลตอบแทน

การต่อสู้เรื่องร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐฯ เกิดจากความพยายามในวงกว้างที่จะสร้างจากกฎหมาย stablecoin สำคัญในปี 2025 คือ GENIUS Act ซึ่งสร้างกรอบงานระดับรัฐบาลกลางสำหรับ stablecoins — กำหนดให้มีการสนับสนุนอย่างเต็มที่ ความโปร่งใส และการเปิดเผยทุนสำรองสำหรับดอลลาร์ดิจิทัล

กฎหมายดังกล่าวถูกมองอย่างกว้างขวางในอุตสาหกรรมคริปโตว่าเป็นความก้าวหน้าสำหรับความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ในขณะที่พยายามปรับสินทรัพย์ดิจิทัลให้สอดคล้องกับมาตรฐานการเงินแบบดั้งเดิม

หลังจาก GENIUS Act ผ่าน วุฒิสภาหันความสนใจไปที่การกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่กว้างขวางยิ่งขึ้นผ่านสิ่งที่มักเรียกว่า CLARITY Act หรือร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต

กฎหมายนี้มุ่งกำหนดว่าหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ จะตรวจสอบและควบคุมแพลตฟอร์มการซื้อขาย โทเค็น บริการรักษาสินทรัพย์ และโครงสร้างพื้นฐานอื่นๆ อย่างไร — ซึ่งเป็นกระดูกสันหลังของระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีการควบคุม

อย่างไรก็ตาม การเจรจาติดขัดเนื่องจากประเด็นหลักหนึ่งประเด็น: ว่าตลาดแลกเปลี่ยนที่ได้รับการควบคุมควรได้รับอนุญาตให้เสนอรางวัลที่มีผลตอบแทนจากการถือครอง stablecoin หรือไม่

ธนาคารและสถาบันการเงินรายใหญ่โต้แย้งว่ารางวัลเหล่านี้คล้ายกับผลิตภัณฑ์คล้ายเงินฝากที่ไม่ได้รับการควบคุม ซึ่งอาจดูดเงินออกจากบัญชีที่มีการประกัน FDIC ซึ่งอาจเป็นภัยคุกคามต่อการให้กู้ยืมและเสถียรภาพทางการเงิน

บริษัทคริปโต — รวมถึงผู้ออกรายใหญ่เช่น Circle และ Coinbase — โต้แย้งว่าสิ่งจูงใจดังกล่าวมีความสำคัญต่อตลาดที่มีการแข่งขันและการยอมรับเงินดิจิทัลจากผู้ใช้

ข้อตกลงเบื้องต้นในปัจจุบันที่กำลังเจรจากันระหว่างวุฒิสมาชิกและทำเนียบขาวแสวงหาจุดกึ่งกลาง — อาจอนุญาตให้มีรางวัลตามกิจกรรมในขณะที่จำกัดผลตอบแทนแบบพาสซีฟ — ด้วยความหวังที่จะปลดล็อกการดำเนินการของคณะกรรมาธิการวุฒิสภาภายในเดือนเมษายน ว่าข้อตกลงประนีประนอมนั้นจะได้รับการสนับสนุนจากทั้งธนาคารและคริปโตหรือไม่จะเป็นตัวชี้ขาดสำหรับอนาคตของการควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ