หุ้น Lennar (LEN) ดิ่งลง 25% ท่ามกลางผลกำไรต่ำกว่าคาดและคลื่นลูกใหม่ของการลดอันดับจากนักวิเคราะห์

ประเด็นสำคัญ

• หุ้นสามัญ Class A ของ Lennar ลดลงประมาณ 25% ในปีที่ผ่านมา ตกลงมาอยู่ที่ประมาณ $86 จากระดับสูงสุดในช่วงปลายปี 2024 ที่ใกล้ $200
• กำไรต่อหุ้นปรับปรุงในไตรมาสแรกอยู่ที่ $0.88 ต่ำกว่าประมาณการของวอลล์สตรีทที่ $0.95 และแสดงถึงการลดลงเกือบ 60% จากปีก่อน
• บริษัทเสนอสิ่งจูงใจการขายเกิน 14% ของราคาบ้าน เกือบสามเท่าของอัตราปกติที่ 5% เพื่อพยายามรักษาปริมาณการขาย
• รายงานการสอบสวนจาก Hunterbrook Media ตั้งคำถามเกี่ยวกับความร่วมมือด้านการธนาคารที่ดินของ Lennar กับ Millrose Properties ทำให้หุ้นลดลง 6% ในวันเดียว
• นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทได้ออกการปรับลดเป้าหมายราคาหลายครั้ง โดยคะแนนฉันทามติของ MarketBeat ปัจจุบันอยู่ที่ "Reduce" และราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ $101.14

Lennar Corporation (LEN) ประสบกับปีที่ท้าทายซึ่งมีการกัดกร่อนราคาหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา หุ้นร่วงลงประมาณ 25% ถูกกดดันโดยผลการดำเนินงานทางการเงินที่น่าผิดหวัง ต้นทุนส่งเสริมการขายที่เพิ่มขึ้น ข้อสงสัยเกี่ยวกับกลยุทธ์การจัดการที่ดิน และคลื่นการปรับลดคำแนะนำจากนักวิเคราะห์

ความพ่ายแพ้ล่าสุดเกิดขึ้นในช่วงกลางเดือนมีนาคมด้วยการเปิดเผยผลกำไรไตรมาสแรกของปีงบประมาณ บริษัทรายงานกำไรปรับปรุงที่ $0.88 ต่อหุ้น ต่ำกว่าฉันทามติของวอลล์สตรีทที่ $0.95 และแสดงถึงการลดลงอย่างรวดเร็วเกือบ 60% เมื่อเทียบกับ $2.14 ที่รายงานในไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว รายได้รวมลดลง 13.3% จากปีก่อนเป็น $6.62 พันล้าน พลาดการคาดการณ์ที่ $6.90 พันล้าน

ปัจจัยสำคัญที่กดดันความสามารถในการทำกำไรคือการเพิ่มขึ้นอย่างมากของสิ่งจูงใจสำหรับผู้ซื้อ ในช่วงไตรมาส Lennar ขยายสิ่งจูงใจที่มีมูลค่ามากกว่า 14% ของราคาขายบ้าน ซึ่งสูงกว่ามาตรฐานอุตสาหกรรมที่ประมาณ 5% อย่างมาก กลยุทธ์การกำหนดราคาเชิงรุกนี้สะท้อนการตัดสินใจของฝ่ายบริหารที่จะให้ความสำคัญกับปริมาณการทำธุรกรรมมากกว่ากำไรขั้นต้นท่ามกลางความต้องการที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอลง

CEO Stuart Miller กล่าวถึงสิ่งที่เขาอธิบายว่าเป็นลมตรงต้านของตลาดที่ "รุนแรงขึ้น" ในระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลกำไรเดือนมีนาคม แม้ว่าเขาแสดงความมองในแง่ดีว่าบริษัท "ใกล้ถึงจุดเปลี่ยนมากกว่าช่วงเวลาใดในสามปีที่ผ่านมา" ราคาขายบ้านเฉลี่ยในช่วงไตรมาสแรกอยู่ที่ $374,000

การจัดการธนาคารที่ดินถูกตรวจสอบอย่างละเอียด

ความขัดแย้งแยกต่างหากเกิดขึ้นในช่วงต้นเดือนเมษายนซึ่งเพิ่มแรงกดดันต่อหุ้นเพิ่มเติม สิ่งพิมพ์สืบสวน Hunterbrook Media เผยแพร่การวิเคราะห์เชิงวิพากษ์เกี่ยวกับโครงสร้างการธนาคารที่ดินของ Lennar กับ Millrose Properties ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ผู้สร้างบ้านแยกออกไปในปีก่อนเพื่อถือครองที่ดินส่วนใหญ่ ภายใต้ข้อตกลงนี้ Lennar จ่ายให้ Millrose อัตราดอกเบี้ย 8.5% เพื่อเข้าถึงที่ดินเพื่อการพัฒนา

ก่อนการเผยแพร่รายงาน Lennar ออกแถลงการณ์แสดงความมั่นใจในการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินและปกป้องสิ่งที่อธิบายว่าเป็นโมเดลการดำเนินงาน "ที่ดินเบา" อย่างไรก็ตาม หุ้นร่วงลงประมาณ 6% ในวันจันทร์ถัดไป ลดลงใกล้ระดับ $85

นักวิเคราะห์ของ KBW คือ Jade Rahmani สังเกตว่าแม้การจัดการจะเพิ่มต้นทุน ค่าใช้จ่ายเหล่านี้ถูก "คำนึงถึงส่วนใหญ่" ในการคาดการณ์ผลกำไรของเขา ถึงกระนั้น ความขัดแย้งได้มีส่วนทำให้เกิดความรู้สึกระมัดระวังอย่างกว้างขวางในวอลล์สตรีท ซึ่งมีเพียงสามในยี่สิบเอ็ดนักวิเคราะห์ที่ครอบคลุม Lennar ที่ยังคงรักษาคำแนะนำซื้อในปัจจุบัน

การปรับลดเป้าหมายราคายังคงดำเนินต่อไป

การปรับลดคำแนะนำจากนักวิเคราะห์เป็นไปอย่างต่อเนื่อง Barclays ลดเป้าหมายราคาจาก $88 เหลือ $85 ในขณะที่ยังคงรักษาคำแนะนำ "underweight" UBS ลดเป้าหมายจาก $122 เหลือ $107 Truist ปรับมุมมองลงเป็น $90 Weiss Ratings ลดระดับหุ้นเป็นคำแนะนำ "sell" ฉันทามติปัจจุบันของ MarketBeat อยู่ที่ "Reduce" ด้วยราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ $101.14

Zacks Research ซึ่งคงคำแนะนำ "Hold" ไว้ได้ทำการปรับปรุงขึ้นเล็กน้อยสำหรับประมาณการกำไร Q2 2026 จาก $1.22 เป็น $1.25 ต่อหุ้น แต่ลดการคาดการณ์ปีเต็ม 2026 เหลือ $5.56 จาก $6.02

ในด้านที่เป็นบวกมากขึ้น Berkshire Hathaway ถือครองตำแหน่งหุ้น Lennar ประมาณ 7 ล้านหุ้น แสดงถึงสัดส่วนการถือครองประมาณ 3% มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นของบริษัทอยู่ที่ประมาณ $89 และเสนอผลตอบแทนเงินปันผล 2.3% ด้วยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมที่ 0.18

ในแง่เทคนิค ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันของ Lennar ปัจจุบันอยู่ที่ $105.66 ในขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันอยู่ที่ $115.33 ซึ่งทั้งสองสูงกว่าระดับการซื้อขายปัจจุบันของหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ

โพสต์ หุ้น Lennar (LEN) ดิ่งลง 25% ท่ามกลางผลกำไรที่ต่ำกว่าเป้าหมายและคลื่นการปรับลดคำแนะนำจากนักวิเคราะห์ ปรากฏครั้งแรกบน Blockonomi