IMF สั่งการให้ธนาคารกลางทบทวนบทบาทในการโทเคนไนเซชันขณะที่โครงสร้างพื้นฐานกำลังพัฒนา

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เตือนว่าธนาคารกลางอาจเผชิญความเสี่ยงที่มากขึ้นเมื่อการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน (tokenization) เติบโตขึ้น ตามที่ธนาคารระบุว่า แม้การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนสามารถปรับปรุงกระบวนการทางการเงินและเพิ่มความโปร่งใสได้ แต่อาจเร่งให้เกิดวิกฤตเกินกรอบเวลาที่หน่วยงานกำกับดูแลจะตอบสนองได้

ในรายงานล่าสุดหลายฉบับ IMF ได้อธิบายการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน ซึ่งเป็นกระบวนการแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น หุ้น พันธบัตร และสกุลเงิน ให้เป็นโทเคนดิจิทัลบนบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย ว่าเป็น "การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง" มากกว่าการอัพเกรดเทคโนโลยีเพียงเล็กน้อย

สถาบันดังกล่าวเตือนว่า หากไม่มีการตอบสนองนโยบายที่รวดเร็วและมีการประสานงาน ธนาคารกลางและหน่วยงานกำกับดูแลอาจประสบปัญหาในการตามทันความเร็วและความซับซ้อนของการเปลี่ยนแปลงนี้

IMF เขียนในรายงานล่าสุดว่า "ผลกระทบสุทธิของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนต่อเสถียรภาพทางการเงินยังไม่แน่นอน การชำระบัญชีแบบอะตอมมิกและความโปร่งใสที่เพิ่มขึ้นช่วยลดความเสี่ยงแบบดั้งเดิมบางประการ แต่ความเร็วและระบบอัตโนมัติก่อให้เกิดความเสี่ยงใหม่ๆ" 

Adrian กล่าวว่าหน่วยงานกำกับดูแลควรนำกรอบการทำงานใหม่มาใช้สำหรับตลาดการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน

Tobias Adrian ที่ปรึกษาทางการเงินของ IMF เชื่อว่า การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนกำลังปรับโครงสร้างระบบการเงินในระดับแกนหลัก ไม่ใช่แค่ทำให้ทำงานเร็วขึ้นเล็กน้อย เขาสังเกตว่าระบบดิจิทัลได้เปลี่ยนแปลงวิธีการจัดการและออกผลิตภัณฑ์ทางการเงิน และเร่งความเร็วในการซื้อขาย แม้ว่าเขาจะเตือนว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนทำให้กระแสเงินทุนคาดเดาได้ยากขึ้น เร่งการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงิน และทำลายความเป็นอิสระทางการเงิน

เขาโต้แย้งว่าความล่าช้าในการชำระบัญชีตามปกติช่วยให้ธนาคารกลางและหน่วยงานกำกับดูแลมีช่วงเวลาในการดำเนินการระหว่างวิกฤต อย่างไรก็ตาม เมื่อมีการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนเข้ามาเกี่ยวข้อง จะมีการชำระบัญชีทันที ซึ่งหมายความว่าการเรียกเพิ่มหลักประกันจะเกิดขึ้นก่อนที่หน่วยงานกำกับดูแลจะตอบสนองได้

ดังนั้น เขาจึงสนับสนุนให้ผู้กำหนดนโยบายแทนที่กฎเก่าๆ ด้วยกรอบการทำงานที่ยืดหยุ่นซึ่งสามารถกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลโดยไม่ทำให้บทบาททางเศรษฐกิจของธนาคารกลางอ่อนแอลง ที่ปรึกษาทางการเงินของ IMF ยังยืนยันอีกว่าหน่วยงานจะต้องมีวิธีการใหม่ในการติดตามสภาพคล่องและเลเวอเรจแบบเรียลไทม์ 

ในมุมมองของเขา ในระบบที่แปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน จุดควบคุมอาจอยู่ในคีย์การกำกับดูแล กลไกฉันทามติ หรือสัญญาอัจฉริยะที่ทำงานอย่างต่อเนื่องข้ามพรมแดน ตรงข้ามกับระบบดั้งเดิมที่หน่วยงานกำกับดูแลพึ่งพาอำนาจของตนเหนือธนาคารและสินทรัพย์

จนถึงขณะนี้ BlackRock, JPMorgan Chase และสถาบันการเงินอื่นๆ กำลังทดลองใช้เทคโนโลยีที่มุ่งทำให้การซื้อขายหุ้นและพันธบัตรมีประสิทธิภาพมากขึ้นและอาจทำกำไรได้มากขึ้น Nasdaq ยังได้เข้าหาคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ในเดือนกันยายนเพื่อขออนุมัติให้ซื้อขายหุ้นที่แปลงเป็นโทเคนบนแพลตฟอร์มที่มีการกำกับดูแล นอกจากนี้ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กยังกล่าวว่าวางแผนที่จะใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อสร้างสถานที่สำหรับการซื้อขายหุ้นและ ETF ที่แปลงเป็นโทเคนอย่างต่อเนื่อง

ในขณะนี้ RWA.xyz รายงานว่ามีสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงประมาณ 28,000 ล้านดอลลาร์ ไม่รวม stablecoin ที่ถูกแปลงเป็นโทเคนบนเชนในปัจจุบัน Boston Consulting Group คาดการณ์ตลาดมูลค่า 16 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ในปี 2022 ในทางกลับกัน McKinsey & Co. คาดการณ์มูลค่าเพียง 2 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับตลาดในปี 2024 

Adrian สังเกตว่ากรอบการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนจะเป็นรูปธรรมตามเวลา

Adrian ยืนยันว่าอนาคตของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนยังไม่แน่นอน แม้ว่าเขาจะชี้ให้เห็นการคาดการณ์บางส่วนเกี่ยวกับการที่การเปลี่ยนแปลงนโยบายอาจส่งผลกระทบต่อตลาด เขาโต้แย้งว่าหากหน่วยงานกำกับดูแลมีโครงสร้างพื้นฐานที่แปลงเป็นโทเคนเพื่อพึ่งพาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยมากขึ้น เช่น CBDC มันจะปรับปรุงประสิทธิภาพโดยไม่กระทบต่อเสถียรภาพ และภาคส่วนสาธารณะจะยังคงทำหน้าที่เป็นจุดยึดความไว้วางใจสูงสุด

ที่ปรึกษาทางการเงินของ IMF ยังอ้างว่าหน่วยงานสามารถใช้แนวทางที่แตกต่างกันต่อกรอบการทำงาน อย่างไรก็ตาม เขาบอกเป็นนัยว่าวิธีการนี้อาจนำความเสี่ยงมาสู่การเงินข้ามพรมแดนมากขึ้น แม้จะมีผลกำไรด้านประสิทธิภาพมากขึ้น เขาแสดงความคิดเห็นว่า "ความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินเพิ่มขึ้นเมื่อการกำกับดูแลไม่สม่ำเสมอและการจัดการวิกฤตซับซ้อนมากขึ้น"

นอกจากนี้ เขายังแนะนำว่า stablecoin ของเอกชนและแพลตฟอร์มที่เป็นกรรมสิทธิ์อาจกลายเป็นสินทรัพย์การชำระบัญชีหลักสำหรับตลาดที่แปลงเป็นโทเคน แต่เขายืนยันว่าระบบอาจพึ่งพาการกำกับดูแลของเอกชนและความไว้วางใจของตลาดมากขึ้นเรื่อยๆ

เขายังโต้แย้งต่อไปว่า "วิธีการที่สถานการณ์เหล่านี้อาจเป็นรูปธรรมจะขึ้นอยู่กับอัตราการนำการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนมาใช้ในตลาดและโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่แตกต่างกัน และระดับความร่วมมือข้ามพรมแดนระหว่างหน่วยงานเป็นอย่างมาก"

"ช่องทางสำหรับการกำหนดสถาปัตยกรรมของระบบการเงินที่แปลงเป็นโทเคนยังเปิดอยู่ แต่จะไม่คงอยู่ตลอดไป" เขากล่าวเสริม

อย่าเพียงอ่านข่าวคริปโต ทำความเข้าใจมัน สมัครรับจดหมายข่าวของเรา ฟรี