กรณีคริปโตในอดีตบางส่วนไม่ได้นำผลประโยชน์โดยตรงมาสู่นักลงทุน; US SEC

สรุปสั้น ๆ

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ได้กล่าวว่าคดีบังคับใช้กฎหมายคริปโตในอดีตบางคดีไม่ได้สร้างประโยชน์โดยตรงให้กับนักลงทุน หน่วยงานได้แถลงคำกล่าวดังกล่าวในผลการบังคับใช้กฎหมายสำหรับปีงบประมาณ 2025 ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 7 เมษายน 2026 การเผยแพร่นี้แสดงให้เห็นการทบทวนอย่างชัดเจนเกี่ยวกับวิธีการจัดการคดีก่อนหน้า

SEC กล่าวว่าตั้งแต่ปีงบประมาณ 2022 ได้ดำเนินการ 95 คดีที่เกี่ยวข้องกับการละเมิดบัญชีและการบันทึกข้อมูล คดีเหล่านั้นนำไปสู่ค่าปรับรวม 2.3 พันล้านดอลลาร์ หน่วยงานกล่าวว่าคดีเหล่านั้นรวมกับ 7 คดีที่เกี่ยวข้องกับการจดทะเบียนบริษัทคริปโตและ 6 คดี "คำจำกัดความของผู้ค้า" ไม่แสดงให้เห็นความเสียหายโดยตรงต่อนักลงทุนและไม่ได้สร้างการปกป้องนักลงทุน

คณะกรรมาธิการกล่าวว่าเรื่องเหล่านั้นสะท้อนถึง "ความลำเอียงต่อปริมาณคดีที่ดำเนินการมากกว่าเรื่องการปกป้องนักลงทุน" หน่วยงานยังกล่าวว่าแสดงให้เห็นการจัดสรรทรัพยากรที่ผิดพลาดและการตีความกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางที่ผิด ถ้อยคำนั้นถือเป็นหนึ่งในคำแถลงที่ชัดเจนที่สุดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ของหน่วยงาน

การทบทวนเกิดขึ้นภายใต้ประธาน SEC Paul Atkins ซึ่งเข้ารับตำแหน่งในเดือนเมษายน 2025 นับตั้งแต่นั้นมา SEC ได้เปลี่ยนจากแนวทางที่เชื่อมโยงกับอดีตประธาน Gary Gensler ซึ่ง Gensler มักถูกวิพากษ์วิจารณ์จากภาคส่วนคริปโตบางส่วนสำหรับการควบคุมผ่านการบังคับใช้กฎหมาย

Paul Atkins กล่าวว่า SEC กำลังมุ่งเน้นไปที่ความเสียหายของนักลงทุน

Atkins กล่าวว่าคณะกรรมาธิการได้เปลี่ยนทิศทางและขณะนี้กำลังมุ่งเน้นไปที่ประเภทของการประพฤติมิชอบที่ก่อให้เกิดความเสียหายมากที่สุด ในคำกล่าวที่เตรียมไว้ เขากล่าวว่า "ในช่วงปีที่ผ่านมา คณะกรรมาธิการได้หยุดการควบคุมโดยการบังคับใช้กฎหมาย" เขากล่าวว่าหน่วยงานขณะนี้มุ่งเน้นไปที่คดีที่ให้การปกป้องนักลงทุนอย่างมีความหมายและเสริมสร้างความซื่อสัตย์ของตลาด

เขายังกล่าวว่า SEC ได้เปลี่ยนเส้นทางทรัพยากรไปสู่การฉ้อโกง การจัดการตลาด และการใช้ความไว้วางใจในทางที่ผิด Atkins เสริมว่าหน่วยงานกำลังเปลี่ยนจากแนวทางที่ให้ความสำคัญกับ "ปริมาณและค่าปรับที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์มากกว่าการปกป้องนักลงทุนที่แท้จริง" ความคิดเห็นเหล่านั้นกำหนดกรอบจุดยืนการบังคับใช้กฎหมายใหม่ของ SEC อย่างชัดเจน

หน่วยงานยังอธิบายปีงบประมาณ 2025 ว่าเป็นช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนผ่าน หน่วยงานกล่าวว่าแผนกบังคับใช้กฎหมายเผชิญกับ "ความเร่งรีบที่ไม่เคยมีมาก่อน" ในการดำเนินคดีก่อนการสาบานตนเข้ารับตำแหน่งของประธานาธิบดี หน่วยงานยังอ้างถึง "การแสวงหาทฤษฎีทางกฎหมายใหม่อย่างก้าวร้าว" ภายใต้คณะกรรมาธิการก่อนหน้า

กรรมาธิการ SEC Mark Uyeda สนับสนุนการเปลี่ยนแปลงทิศทาง เขากล่าวว่าเขาสนับสนุนการเปลี่ยนจากการใช้การบังคับใช้กฎหมายเป็นเครื่องมือสร้างนโยบาย เขายังกล่าวว่าคณะกรรมาธิการจะมุ่งเน้นไปที่การสร้างนโยบายที่โปร่งใสและการมีส่วนร่วมกับผู้เข้าร่วมตลาดมากขึ้น

ยอดรวมการบังคับใช้กฎหมายยังคงสูงแม้ว่ากลยุทธ์จะเปลี่ยนแปลง

แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว SEC ยังคงรายงานยอดรวมการบังคับใช้กฎหมายจำนวนมากสำหรับปีงบประมาณ 2025 หน่วยงานยื่นคำร้องการบังคับใช้กฎหมาย 456 คดีในช่วงปี ตัวเลขดังกล่าวรวมถึง 303 การดำเนินการแบบเดี่ยวและ 69 การดำเนินการทางปกครองที่ตามมา

SEC ยังกล่าวว่าได้รับคำสั่งให้ชดใช้เงินรวม 17.9 พันล้านดอลลาร์ จำนวนเงินดังกล่าวรวมถึงค่าปรับทางแพ่ง 7.2 พันล้านดอลลาร์และส่วนที่เหลือเป็นการคืนเงินและดอกเบี้ยก่อนพิพากษา หน่วยงานระบุในภายหลังว่าหลังจากหักยอดที่ถือว่าชำระแล้วและคำพิพากษาที่เกี่ยวข้องกับ Stanford แล้ว ยอดรวมต่ำกว่ามาก

หลังจากการปรับปรุงเหล่านั้น SEC กล่าวว่าการชดใช้เงินสำหรับปีงบประมาณ 2025 รวมเป็น 1.4 พันล้านดอลลาร์ในการคืนเงินและดอกเบี้ยก่อนพิพากษา และ 1.3 พันล้านดอลลาร์ในค่าปรับทางแพ่ง คณะกรรมาธิการยังกล่าวว่าได้คืนเงินประมาณ 262 ล้านดอลลาร์ให้กับนักลงทุนที่ได้รับความเสียหาย และมอบรางวัลประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ให้กับผู้แจ้งเบาะแส 48 คนในช่วงปี

หน่วยงานกล่าวว่าประสิทธิภาพการบังคับใช้กฎหมายควรวัดจากคดีที่ป้องกันความเสียหายของนักลงทุน หน่วยงานกล่าวว่าผลลัพธ์ที่อัปเดต "กำหนดคำจำกัดความและมาตรการวัดประสิทธิภาพการบังคับใช้กฎหมายใหม่" การเผยแพร่เชื่อมโยงมุมมองดังกล่าวกับเจตนารมณ์เดิมของสภาคองเกรสและภารกิจหลักของ SEC

คดีคริปโตยังคงดำเนินต่อไปแม้ว่า SEC จะจำกัดขอบเขต

การเปลี่ยนแปลงโทนเสียงของ SEC ไม่ได้หมายความว่าการบังคับใช้กฎหมายคริปโตจะหยุด หน่วยงานกล่าวว่าแผนกของตนยังคงมุ่งมั่นในการตรวจจับและดำเนินคดีที่นักลงทุนถูกหลอกลวงผ่านเทคโนโลยีใหม่ หน่วยงานยังกล่าวว่าหน่วยงานไซเบอร์และเทคโนโลยีที่เกิดใหม่เปิดตัวในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 เพื่อสนับสนุนความพยายามนั้น

ในช่วงปีงบประมาณ 2025 SEC ได้ตั้งข้อกล่าวหา Unicoin และผู้บริหารปัจจุบันหรืออดีต 4 คน หน่วยงานกล่าวหาว่าพวกเขาได้แถลงการณ์เท็จและทำให้เข้าใจผิดในการเสนอขายที่เกี่ยวข้องกับโทเค็น Unicoin และหุ้นของบริษัท ภายหลัง Unicoin ได้กล่าวหา SEC ว่าบิดเบือนคำแถลงด้านกฎระเบียบของตนเอง

SEC ยังตั้งข้อกล่าวหาผู้ก่อตั้ง PGI Global คือ Ramil Palafox ในความเชื่อมโยงกับแผนฉ้อโกงสินทรัพย์คริปโตและการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมูลค่า 198 ล้านดอลลาร์ที่ถูกกล่าวหา ตามที่หน่วยงานระบุ คดีดังกล่าวเกี่ยวข้องกับแพ็กเกจสมาชิกและการอ้างสิทธิ์ที่เป็นเท็จเกี่ยวกับผลตอบแทนที่รับประกัน คดีอาญาที่ดำเนินไปพร้อมกันสิ้นสุดลงด้วย Palafox ได้รับโทษจำคุก 20 ปีในเดือนกุมภาพันธ์

คำแถลงล่าสุดของ SEC แสดงให้เห็นแนวทางที่แคบลงแต่ยังคงใช้งานอยู่ต่อการบังคับใช้กฎหมายคริปโต หน่วยงานกล่าวว่าจะมุ่งเน้นไปที่ปริมาณน้อยลงและมุ่งเน้นไปที่การดำเนินการที่เกี่ยวข้องกับการฉ้อโกงและความเสียหายโดยตรงของนักลงทุนมากขึ้น สิ่งนี้ทำให้บริษัทคริปโตต้องเผชิญกับโทนเสียงด้านกฎระเบียบที่แตกต่าง แต่ไม่ใช่การสิ้นสุดของการบังคับใช้กฎหมาย