วอร์ชเรียกการตอบสนองของเฟดต่อเงินเฟ้อปี 2021 ว่าเป็นความผิดพลาดเชิงนโยบายร้ายแรงในการพิจารณายืนยันตำแหน่งของวุฒิสภา

ในข่าวธนาคารกลางสหรัฐที่สำคัญที่สุดในรอบหลายปี ผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานเฟดของทรัมป์ Kevin Warsh ให้การเป็นพยานต่อคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาเมื่อวันอังคารว่า ธนาคารกลางได้ก่อ "ความผิดพลาดทางนโยบายร้ายแรง" ด้านเงินเฟ้อในปี 2021 และ 2022 และการแก้ไขเส้นทางต้องอาศัยสิ่งที่เขาเรียกว่า "การเปลี่ยนแปลงระบอบในการดำเนินนโยบาย" แทนที่จะเป็นการปรับเปลี่ยนทีละน้อย

ข่าวธนาคารกลางสหรัฐจากการพิจารณายืนยันตำแหน่งของคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาเมื่อวันอังคารแสดงให้เห็นว่า Kevin Warsh ขีดเส้นแบ่งโดยตรงและจงใจระหว่างผู้นำที่คาดว่าจะเป็นของเขากับยุค Powell การวินิจฉัยช่วงปี 2021 และ 2022 ของเขาไม่มีการผ่อนปรนใดๆ

"หลังโควิด เมื่อราคาสินค้าปรับตัวสูงขึ้นถึง 25 ถึง 35% สำหรับกลุ่มรายได้แทบทุกกลุ่มของชาวอเมริกัน นั่นเป็นสัญญาณว่าเฟดพลาดเป้า" Warsh กล่าว "เรายังคงรับมือกับมรดกของความผิดพลาดทางนโยบายในปี 2021 และ 2022 อยู่"

เฟดคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่ศูนย์ตลอดปี 2021 ขณะที่เงินเฟ้อเริ่มสูงขึ้น โดยมองว่าการพุ่งขึ้นของราคาเป็นเพียงชั่วคราว จากนั้นจึงขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วต่อเนื่องตั้งแต่กลางปี 2022 ถึงมกราคม 2023 เงินเฟ้อสหรัฐอยู่ที่ 3.3% ต่อปีภายในเดือนมีนาคม 2026 ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด

สิ่งที่ Warsh พูดโดยเฉพาะเกี่ยวกับการตอบสนองในปี 2021 และ 2022

กรอบความคิดของ Warsh ชัดเจน: ไม่ใช่ความผิดพลาดทางนโยบายในระดับ แต่เป็นในเชิงประเภท ภาษาของเขาที่ว่า "ความผิดพลาดทางนโยบายร้ายแรง" ไม่เปิดช่องให้ตีความแบบค่อยเป็นค่อยไปที่นักวิเคราะห์เฟดหลายคนใช้เพื่ออธิบายความลังเลในปี 2021 เขาโต้แย้งว่าสถาบันยังไม่ได้ตระหนักถึงสิ่งที่เกิดขึ้นอย่างครบถ้วน และการตระหนักถึงนั้นจำเป็นก่อนที่จะสามารถสร้างกรอบงานใหม่ที่น่าเชื่อถือได้

เขาเชื่อมโยงความล้มเหลวด้านเงินเฟ้อโดยตรงกับการวิพากษ์วิจารณ์ที่กว้างขึ้นของเขาเกี่ยวกับวิธีที่เฟดสื่อสาร เขากล่าวว่าต้องการให้เจ้าหน้าที่เฟดพูดน้อยลงและแถลงการณ์คาดการณ์เกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยน้อยลง เขาชี้เฉพาะถึงการปฏิบัติของการให้แนวทางล่วงหน้า โดยโต้แย้งว่าการแสดงความเห็นล่วงหน้าเกี่ยวกับนโยบายการเงินจำกัดความสามารถของสถาบันในการตอบสนองต่อข้อมูลที่เข้ามาโดยไม่ก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาด "เสถียรภาพราคามีอยู่เมื่อไม่มีใครพูดถึงเงินเฟ้อ" เขากล่าว โดยมองความเงียบเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยเป็นคุณลักษณะของธนาคารกลางที่ทำงานได้ดี ไม่ใช่ความล้มเหลวด้านความโปร่งใส

การเปลี่ยนแปลงระบอบที่เขาเสนอ

การใช้วลี "การเปลี่ยนแปลงระบอบ" ของ Warsh มีความจงใจและเฉพาะเจาะจง เขาเรียกร้องให้มีกรอบเงินเฟ้อใหม่ เครื่องมือนโยบายที่แตกต่าง และโครงสร้างการสื่อสารที่ปรับใหม่ เขาแนะนำว่าเฟดอาจลดจำนวนการประชุมนโยบายต่อปี แม้เขาจะไม่ถึงกับผูกมัดว่าจะเป็นแปดครั้งต่อปีหรือน้อยกว่า เขาเห็นด้วยว่าควรมีการแถลงข่าวพร้อมกับทุกการประชุมที่จัดขึ้น

เขายังเรียกร้องให้ลดงบดุลของเฟด โดยโต้แย้งว่าการทำเช่นนั้นจะสร้างพื้นที่สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับครัวเรือนและธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลางโดยไม่ก่อให้เกิดแรงกดดันเงินเฟ้อ มุมมองของเขาต่อ AI ในฐานะแรงกดดันลดเงินเฟ้อเป็นศูนย์กลางของแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของเขา: เขากล่าวว่า AI จะเป็น "ช่วงเวลาที่ก่อกวนมากที่สุดในประวัติศาสตร์เศรษฐกิจสมัยใหม่" และโต้แย้งว่าการเพิ่มผลิตภาพจากเทคโนโลยีอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลงในขณะที่ยังคงรักษาเสถียรภาพราคาได้

จุดยืนด้านนโยบายของเขาหมายความว่าอะไรสำหรับคริปโตและ Bitcoin

ประธานเฟดที่มองว่า AI เป็นแรงกดดันลดเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างและต้องการลดงบดุลและอัตราดอกเบี้ยนั้นเอื้อประโยชน์อย่างมากต่อสินทรัพย์เสี่ยงรวมถึงคริปโต อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงช่วยลดต้นทุนโอกาสในการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น Bitcoin และขจัดความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบของทางเลือกที่ให้ผลตอบแทนเป็นเงินสด พอร์ตคริปโตของ Warsh ที่ครอบคลุมบริษัทบล็อกเชนและสินทรัพย์ดิจิทัลมากกว่า 20 แห่งผ่านโครงสร้างเวนเจอร์ ยังส่งสัญญาณถึงระดับความคุ้นเคยกับภาคส่วนนี้ที่ผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานเฟดคนก่อนหน้าไม่เคยมี

สำหรับเส้นทางราคา Bitcoin ปัจจัยที่เกี่ยวข้องมากที่สุดไม่ใช่การถือครองส่วนตัวของ Warsh แต่เป็นปรัชญานโยบายอัตราดอกเบี้ยของเขา เฟดที่มุ่งมั่นไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง โดยได้รับข้อมูลจากวิทยานิพนธ์การลดเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะขจัดหนึ่งในแรงต้านหลักที่จำกัดการฟื้นตัวของ Bitcoin จากระดับสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 ที่ $126,000