รายงาน: เรื่องราวการเติบโตของ Hyperliquid (HYPE) เผชิญกับกิจกรรมที่ชะลอตัว

โทเคน HYPE ของ Hyperliquid ปรับตัวขึ้น 80% ในช่วง 90 วันที่ผ่านมา ทำผลงานได้เหนือกว่า Bitcoin อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่ง Bitcoin ปรับขึ้นเพียง 10% ในช่วงเวลาเดียวกัน การเคลื่อนไหวของราคานี้เกิดขึ้นท่ามกลางตลาดที่เผชิญกับความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าปัจจัยพื้นฐานได้อ่อนแอลงเมื่อเทียบกับมูลค่าของ HYPE

โมเมนตัมตลาดอนุพันธ์ที่เริ่มชะลอตัว

ในรายงานล่าสุด นักวิเคราะห์คริปโต Michael Nadeau กล่าวว่านักลงทุนกำลัง "จ่ายแพงขึ้น" สำหรับทุกๆ ดอลลาร์ของรายได้ เนื่องจากอัตราส่วนราคาต่อยอดขายแบบ fully diluted ของโทเคนแตะระดับ 47.3 เพิ่มขึ้น 67% เมื่อเทียบรายไตรมาส และใกล้เคียงกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งถือเป็นแนวโน้มที่ผิดปกติในช่วงที่มูลค่าการประเมินมักจะหดตัว

ในช่วง 90 วันที่ผ่านมา perpetual DEX ของ Hyperliquid สร้างค่าธรรมเนียมรวม 153.8 ล้านดอลลาร์ ลดลง 13% จากไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้น 12.3% เมื่อเทียบปีต่อปี โดย 99% ของค่าธรรมเนียมดังกล่าวถูกนำไปใช้ซื้อคืน HYPE ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยรายวันอยู่ที่ 7.07 พันล้านดอลลาร์ หลังจากเพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบรายไตรมาส ขณะที่ open interest ลดลงมาอยู่ที่ 7.6 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 51% จากจุดสูงสุด และประมาณ 15% ในช่วงเวลาเดียวกัน

โปรโตคอลยังคงนำหน้าในกลุ่ม decentralized perpetual exchanges ด้วยส่วนแบ่งตลาด 72% แม้จะคิดเป็นเพียงประมาณ 5% ของปริมาณทั้งหมดเมื่อรวมแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์เข้าไปด้วย ในแง่ของกระแสเงินทุน ขณะนี้มีเงิน 3.36 พันล้านดอลลาร์ที่ถูก bridge เข้า Hyperliquid ซึ่งลดลง 44% จากจุดสูงสุด นอกจากนี้ ยังมีเงิน 730 ล้านดอลลาร์ที่ออกจากเครือข่ายในช่วง 90 วันที่ผ่านมา รวมถึง 500 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน

สัญญาณที่ปะปนกัน

ตัวชี้วัดกิจกรรมแสดงแนวโน้มที่ปะปนกัน โดย active addresses มีค่าเฉลี่ย 46,000 รายต่อวัน เพิ่มขึ้น 6.6% เมื่อเทียบรายไตรมาส นอกเหนือจากการเติบโตที่แข็งแกร่งของ HIP-3 ซึ่งเป็นกรอบการทำงานที่เปิดโอกาสให้บุคคลที่สามสามารถเปิดตัว perpetual DEX ของตนเองได้

ปริมาณ HIP-3 เฉลี่ยอยู่ที่ 2.58 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน เพิ่มขึ้น 973% เมื่อเทียบรายไตรมาส และคิดเป็น 36% ของปริมาณทั้งหมด ขณะที่ระบบนิเวศ HyperEVM บันทึกรายได้ 1.84 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาดังกล่าว โดยลดลง 33% เมื่อเทียบรายไตรมาส พร้อมกับ active addresses ที่ลดลงเช่นกัน

อุปทาน stablecoin บน HyperEVM เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 1.83 พันล้านดอลลาร์ โดยส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดย USDC

ในด้านพลวัตของโทเคน การซื้อคืนมีปริมาณมากกว่าการออกโทเคนใหม่ในช่วง 90 วันที่ผ่านมา ส่งผลให้เกิดภาวะเงินฝืดสุทธิ ในขณะที่การปลดล็อคโทเคนของผู้ร่วมก่อตั้งหลักยังคงดำเนินต่อไปจนถึงปี 2027 รายงานยังพบอีกว่าผลตอบแทนจากการซื้อคืนลดลงมาอยู่ที่ 2.55% บนพื้นฐาน fully diluted

บางส่วนแสดงให้เห็นการขยายตัวที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ส่วนอื่นๆ สะท้อนถึงกิจกรรมที่ชะลอตัว ส่งผลให้ราคาของโทเคนปรับตัวขึ้นเร็วกว่าการเติบโตที่แท้จริงของการใช้งานและรายได้ของโครงการ ในขณะที่ส่วนต่างๆ ของระบบกำลังเติบโตในอัตราที่แตกต่างกัน

The post Hyperliquid's (HYPE) Growth Story Meets Slowing Activity: Report appeared first on CryptoPotato.