Meta ดึง Morgan Stanley และ JPMorgan ร่วมจัดหาเงินทุน 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ในเท็กซัส

Meta กำลังทำงานร่วมกับ Morgan Stanley และ JPMorgan เพื่อจัดหาเงินทุนราว 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับศูนย์ข้อมูล El Paso ตามรายงานเมื่อวันที่ 4 พฤษภาคม แพ็กเกจดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นหนี้สินพร้อมส่วนทุนขนาดเล็กกว่า อาจกลายเป็นหนึ่งในการจัดหาเงินทุนโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลสำหรับไซต์เดียวที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา แม้จะยังต่ำกว่าดีล Hyperion มูลค่า 2.7 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Meta กับ Blue Owl ในเดือนตุลาคม 2025

ความมุ่งมั่นเดิมของ Meta ต่อ El Paso ที่ประกาศในเดือนตุลาคม 2025 อยู่ที่ 1.5 พันล้านดอลลาร์ การจัดหาเงินทุนที่กำลังอยู่ระหว่างการหารือในขณะนี้มีมูลค่าประมาณแปดเท่าของจำนวนนั้น ซึ่งจะขยายศูนย์ข้อมูลให้มีกำลังการผลิตประมาณหนึ่งกิกะวัตต์

ดีล El Paso ดันศูนย์ข้อมูลออกจากการจัดหาเงินทุนด้านอสังหาริมทรัพย์

ศูนย์ข้อมูลขนาดนี้ได้เติบโตเกินกว่าหนี้อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์แบบดั้งเดิมแล้ว Citigroup ประเมินว่าการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลในวงกว้างอาจต้องใช้เงินถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030

"ถ้าคุณไม่สามารถลงทุนหนึ่งพันล้านดอลลาร์ได้ เราไม่อยากคุยด้วยเลย" Adam Lewis กรรมการผู้จัดการของ Citizens และหัวหน้าทีมโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล 35 คนกล่าว "เราสามารถอ่านแบบไฟฟ้าและแบบเครื่องกล และเข้าใจใบอนุญาตการใช้ที่ดินและการกำหนดค่าพลังงาน"

Scott Wilcoxen หัวหน้าฝ่ายวาณิชธนกิจโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลระดับโลกของ JPMorgan ให้ความสำคัญกับสิ่งที่เขาเรียกว่า "เวลาสู่การจ่ายพลังงาน" ว่าเป็นข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุดของอุตสาหกรรม

ดีล El Paso อยู่ในแนวเดียวกับ Hyperion แต่โครงสร้างแตกต่างกัน ตามที่ Cryptopolitan รายงาน Hyperion เป็นกิจการร่วมค้า โดย Blue Owl ถือหุ้น 80 เปอร์เซ็นต์ และ Meta ถือหุ้น 20 เปอร์เซ็นต์ผ่าน SPV ที่ระดมเงินพันธบัตรมูลค่า 2.7 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่วน El Paso เป็นหนี้สินตรงเป็นหลัก โดย Meta ยังคงความเป็นเจ้าของโดยตรงมากกว่า

S&P เรียก hyperscale ว่าเป็นความเสี่ยงที่กระจุกตัว

S&P Global Ratings เตือนในรายงานล่าสุดว่าศูนย์ข้อมูล hyperscale กำลังกลายเป็นความเสี่ยงที่สามารถประกันได้ในระดับสูง

การจัดหาเงินทุนมูลค่า 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ผูกกับไซต์เดียว ผู้ดำเนินการเดียว และการกำหนดค่าพลังงานเดียว ทำให้ความเสี่ยงกระจุกตัวในลักษณะที่หนี้โครงสร้างพื้นฐานไม่เคยเผชิญมาก่อนในประวัติศาสตร์

ตัวเลขเบื้องหลังความต้องการอธิบายถึงการกระจุกตัวนี้ Meta ใช้จ่าย 3.9 หมื่นล้านดอลลาร์ด้านโครงสร้างพื้นฐานในปี 2024 และ 7.2 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2025

ในการประชุมรายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 เมื่อวันที่ 29 เมษายน บริษัทได้ปรับเพิ่มแนวทาง capex ปี 2026 เป็น 1.15 ถึง 1.45 แสนล้านดอลลาร์ จากเดิมที่ให้ไว้ในเดือนมกราคมที่ 1.15 ถึง 1.35 แสนล้านดอลลาร์ เกือบทั้งหมดมุ่งไปที่ศูนย์ข้อมูล AI CFO Susan Li กล่าวว่า Meta จะยังคงถูกจำกัดด้านการประมวลผลตลอดช่วงส่วนใหญ่ของปี 2026

บรรทัดฐานที่ดีลนี้จะสร้างขึ้น

หากการจัดหาเงินทุน El Paso ปิดดีลได้ในขนาดปัจจุบัน จะกลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับวิธีที่ศูนย์ข้อมูลขนาดมหึมาในคลื่นลูกถัดไปจะได้รับการจัดหาเงินทุนด้วยหนี้ และวิธีที่ความเสี่ยงนั้นจะถูกกำหนดราคา ซึ่งมีความสำคัญเกินกว่าแค่ Meta

JPMorgan, Morgan Stanley, SMBC และ MUFG กำลังสำรวจวิธีถ่ายโอนความเสี่ยงจากศูนย์ข้อมูลไปยังนักลงทุนภายนอกผ่านดีลโอนความเสี่ยงขนาดใหญ่อยู่แล้ว ซึ่งเป็นสัญญาณว่างบดุลของธนาคารเริ่มรู้สึกถึงแรงกดดันจากการปล่อยสินเชื่อโครงสร้างพื้นฐาน AI

มีทางสายกลางระหว่างการฝากเงินไว้ในธนาคารและการเสี่ยงโชคกับ crypto เริ่มต้นด้วยวิดีโอฟรีนี้เกี่ยวกับการเงินแบบกระจายศูนย์