อัตราดอกเบี้ย Funding Rate ของ Solana Futures ติดลบ ส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงของตลาด

โทเคนหลักของ Solana อย่าง SOL เผชิญกับการปรับตัวลงราว 15% หลังถูกแรงต้านบริเวณ $98 เมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม โดยนักเทรดกำลังจับตาการทดสอบแนวรับที่ราว $83 ในวันอังคารถัดมา การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นพร้อมกับที่อัตรา Funding Rate ของ Perpetual Futures ปรับตัวลงสู่แดนลบ ส่งสัญญาณถึงความต้องการ Leverage ขาลงที่เพิ่มขึ้น และยิ่งเพิ่มแรงกดดันจากกิจกรรม On-chain ที่อ่อนแอลง ข้อมูลตลาดชี้ว่า Funding Rate ของ SOL ลดลงมาอยู่ที่ราว -3% ในวันอังคาร จากระดับ +8% เมื่อไม่กี่วันก่อน สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนให้ความสำคัญกับการ Hedge หรือการถือ Short ในสภาวะราคาที่ผันผวน การดริฟต์ตั้งแต่วันศุกร์ถึงวันอังคารทำให้ตลาดห่างจาก Bullish Leverage ที่ยั่งยืน โดยมีข้อสังเกตว่าต้นทุน Funding มักจะปรับเข้าสู่ระดับกลางในช่วงที่ตลาดสงบขึ้น ทิศทางราคายังสอดคล้องกับการเสื่อมถอยในวงกว้างของการใช้งาน On-chain ของ Solana ซึ่งยิ่งเพิ่มความกังวลต่อแนวโน้มในระยะสั้น

ประเด็นสำคัญ

• Funding Rate ของ Perpetual Futures ของ Solana ปรับตัวเป็นลบ บ่งชี้ถึงความต้องการ Short SOL ที่เพิ่มขึ้นขณะที่โทเคนซื้อขายใกล้แนวต้าน
• การแข่งขันจากเครือข่ายคู่แข่ง โดยเฉพาะ Hyperliquid และ Base กำลังทวีความรุนแรงขึ้น คุกคามปริมาณ DEX และส่วนแบ่งรายได้ของระบบนิเวศ Solana
• กิจกรรม DEX ของ Solana ลดลงอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่เดือนมกราคม โดยรายได้ DApp อยู่ที่ราว $20 ล้านต่อสัปดาห์ และปริมาณ DEX รายสัปดาห์อยู่ที่ราว $11 พันล้าน ลดลงจากระดับสูงสุดเดิม
• Solana ยังคงเป็นแหล่งรายได้ DApp ชั้นนำ แต่ความได้เปรียบด้าน TVL ในวงกว้างของ Ethereum ยังคงอยู่ สะท้อนให้เห็นถึงการแข่งขันระหว่างภาคส่วนเพื่อชิงโมเมนตัมของผู้ใช้และสภาพคล่อง
• ยังคงมีคำถามเกี่ยวกับคุณภาพของกิจกรรม On-chain รวมถึงการ Spoofing ที่อาจเกี่ยวข้องกับ MEV บน DApp ของ Solana ที่มีต้นทุนต่ำ ซึ่งเน้นย้ำถึงความกังวลด้านคุณภาพและความถูกต้องของข้อมูลที่ยังคงดำเนินอยู่

พลวัตของ Funding, การเคลื่อนไหวของราคา และสัญญาณที่บ่งบอก

การเคลื่อนไหวของราคา SOL ถูกกำหนดโดยการผสมผสานระหว่างการทดสอบแนวต้านและต้นทุน Funding ที่เปลี่ยนแปลง หลังจากถูกปฏิเสธที่ราว $98 ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม SOL ปรับตัวลงและทดสอบช่วง $80 ต้นถึงกลางอย่างรวดเร็ว ก่อนจะปรับตัวลงอีกครั้ง ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็น Funding Rate ของ Perpetual ที่เป็นลบ โดยการอ่านค่าในวันอังคารอยู่ที่ราว -3% ซึ่งเปลี่ยนแปลงอย่างมากจาก +8% ในช่วงสุดสัปดาห์ บ่งชี้ว่าตลาดเอนเอียงไปทาง Short และมีต้นทุนสูงขึ้นในการถือ Long ในสภาวะกลางหรือขาลง ในทางปฏิบัติ Funding Rate ที่เป็นลบหมายความว่า Long ต้องจ่ายให้ Short เพื่อรักษา Leverage ไว้ ซึ่งเป็นสัญญาณของความต้องการที่ลดลงสำหรับการ Bounce ที่ยั่งยืน แทนที่จะเป็นการ Breakout ขาขึ้นที่มั่นใจ กรอบราคาในวงกว้าง รวมถึงการปรับตัวลงต่ำกว่า $90 ในช่วงสุดสัปดาห์ ได้ตอกย้ำความระมัดระวังเกี่ยวกับตัวเร่งขาขึ้นในระยะสั้นของ SOL

พลวัตของ Funding เหล่านี้อยู่คู่กับทิศทางราคาที่เผชิญกับสภาวะที่ยากลำบากสำหรับฝั่ง Bull ในการสร้างโมเมนตัม ขณะที่นักลงทุนชั่งน้ำหนักกิจกรรม On-chain และภูมิทัศน์การแข่งขันของระบบนิเวศ Solana แม้ว่าความแข็งแกร่งของราคา SOL มักเชื่อมโยงกับการใช้งานและการดึงดูดนักพัฒนา แต่สภาวะปัจจุบันชี้ไปยังตลาดที่เฝ้าระวังซึ่งกำลังรอดูสมดุล Debt-to-Equity ที่ชัดเจนขึ้นในกิจกรรม On-chain และกระแสสภาพคล่องของ Solana

ระบบนิเวศของ Solana ภายใต้แรงกดดัน: กิจกรรม DEX และรายได้ DApp

การวิเคราะห์ DeFi แสดงให้เห็นการชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญในกิจกรรม DEX และ DApp ของ Solana นับตั้งแต่เดือนมกราคม รายได้ DApp รายสัปดาห์ของ Solana ทรงตัวอยู่ที่ราว $20 ล้าน ลดลงจากประมาณ $35 ล้านในเดือนมกราคม ในเวลาเดียวกัน ปริมาณ DEX รายสัปดาห์รวมบนเครือข่ายอยู่ที่ราว $11 พันล้าน เทียบกับประมาณ $25 พันล้านต่อสัปดาห์ในช่วงต้นปี การลดลงของความต้องการ DApp ส่งผลให้สภาวะรายได้อ่อนแอลงสำหรับนักพัฒนาและผู้ให้บริการสภาพคล่อง แม้ว่า Solana ยังคงเป็นเครือข่ายชั้นนำสำหรับการเปิดตัวแอปพลิเคชันใหม่และกิจกรรมการซื้อขายในระบบนิเวศของตน

ในบรรดาผู้นำด้านรายได้ของสัปดาห์บน Solana ได้แก่ Pump, Axiom Pro, Phantom และ Jupiter ซึ่งรวมกันคิดเป็นประมาณสองในสามของส่วนแบ่งรายได้ DApp ในช่วง 30 วัน ความเข้มข้นนี้บ่งชี้ทั้งระดับกิจกรรมที่สูงในกลุ่มแอปพลิเคชันหลักและการแข่งขันที่ต่อเนื่องสำหรับสิ่งจูงใจนักพัฒนาและสภาพคล่องในระบบนิเวศ Solana แม้ว่า Solana ยังคงครองส่วนแบ่งรายได้ DApp ส่วนใหญ่ในกลุ่มของตน แต่ชั้น DeFi ในวงกว้างยังคงเปราะบางต่อรูปแบบการใช้งานที่เปลี่ยนแปลงไปเมื่อคู่แข่งเพิ่มความคมชัดในตำแหน่งของตน

พลวัตการแข่งขัน: Hyperliquid, Base และการแข่งขันด้านสภาพคล่อง

ระบบนิเวศของ Solana กำลังเผชิญกับการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงจากเครือข่ายคู่แข่งที่ใช้โมเดลต่างๆ เพื่อแย่งชิงปริมาณ DEX Hyperliquid ได้กลายเป็นภัยคุกคามโดยตรง โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านแนวทางของตนในเรื่อง Perpetual Contract และฟีเจอร์การซื้อขายที่มีปริมาณงานสูงซึ่งถูกผสานรวมที่หรือใกล้ชั้น Consensus ในทางกลับกัน Base ซึ่งเป็นเครือข่าย Ethereum Layer 2 ที่เชื่อมโยงกับ Coinbase นำเสนอการผสานรวมที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นในระบบนิเวศ Coinbase ซึ่งวางตำแหน่งให้สามารถดูดซับสภาพคล่องที่อาจไหลไปยังแพลตฟอร์ม On-chain ของ Solana

ในภาพรวม ตัวชี้วัดมูลค่า On-chain ของ Solana แสดงภาพที่ผสมผสาน Solana ยังคงเป็น Blockchain ชั้นนำด้านรายได้ DApp และรักษา TVL ที่สำคัญไว้ได้ แต่ตอนนี้อยู่หลัง Ethereum ในด้านมูลค่ารวมที่ถูกล็อก โดย Ethereum ยังคงเป็นเครือข่ายที่มีอิทธิพลสูงสุดด้วย TVL ราว $43.2 พันล้าน สะท้อนกิจกรรมการกู้ยืมแบบ Collateralized และ Staking ที่มีนัยสำคัญ ในบรรดาแพลตฟอร์มที่รองรับ Solana นั้น Jupiter, Kamino, Sanctum และ Raydium ยังคงเป็น DEX และ DApp Staking หลัก โดยรวมกันยึดทอด TVL ของเครือข่ายไว้ที่ราว $5.9 พันล้าน ซึ่งนำหน้าเครือข่ายคู่แข่งอย่าง BNB Chain และ Base ในบางหมวดหมู่ แต่ไม่ใช่ในการแข่งขัน TVL ในวงกว้าง

การมองข้อมูลผ่านมุมมองการแข่งขันนี้เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับนักลงทุนและผู้สร้าง หาก Solana สามารถหยุดการลดลงของปริมาณ DEX และเร่งการใช้งาน DApp ได้อีกครั้ง ตำแหน่งสัมพัทธ์ของตนก็อาจดีขึ้นแม้ในสนามที่แออัด ในทางกลับกัน การได้เปรียบที่ยั่งยืนของ Hyperliquid และ Base อาจบีบอัดสภาพคล่องและส่วนแบ่งรายได้ของ Solana ทำให้เส้นทางข้างหน้าของเครือข่ายขึ้นอยู่กับกิจกรรมนักพัฒนาที่ฟื้นตัวและแรงจูงใจเชิงกลยุทธ์เพื่อดึงนักเทรดกลับมายังแพลตฟอร์มบน Solana มากขึ้น

MEV, ความกังวลเรื่อง Spoofing และสิ่งที่ต้องจับตามองต่อไป

ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ต่ำของ Solana สร้างทั้งโอกาสและความเสี่ยงสำหรับกิจกรรมภายใน DApp ผู้สังเกตการณ์บางรายเตือนว่าประสิทธิภาพด้านต้นทุนเดียวกันที่เป็นประโยชน์ต่อผู้ใช้ทั่วไปยังสร้างสภาวะที่เอื้อต่อ Bot ที่ใช้ Maximal Extractable Value (MEV) และการ Spoofing ซึ่งอาจทำให้กิจกรรม On-chain พองตัวโดยไม่มีการมีส่วนร่วมของผู้ใช้จริงที่สอดคล้องกัน รูปแบบดังกล่าวได้ดึงดูดความสนใจจากนักวิเคราะห์ที่ติดตามความเข้มข้นของกิจกรรมที่ผิดปกติในแพลตฟอร์มบางแห่ง ตัวอย่างเช่น โพสต์บน X โดยนักสังเกตการณ์ตลาดได้เน้นว่าที่อยู่ประมาณ 1,600 แห่งดูเหมือนจะมีสัดส่วนของปริมาณที่ไม่สมดุลบน PreStocks ซึ่งเป็นตลาด Synthetic Asset ที่ดำเนินการบน Solana แม้ว่ารูปแบบดังกล่าวจะสอดคล้องกับพฤติกรรมคล้าย Arbitrage แต่ก็ยังตั้งคำถามว่ากิจกรรมบางอย่างเป็นการซื้อขายจริงหรือเป็นการจัดการปริมาณ ข้อกล่าวอ้างดังกล่าวเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการเฝ้าระวังคุณภาพข้อมูลอย่างต่อเนื่องเมื่อระบบนิเวศของ Solana ขยายตัว

พลวัตเหล่านี้มีความสำคัญสำหรับนักลงทุนและผู้สร้างเนื่องจากคุณภาพของกิจกรรม On-chain ส่งผลโดยตรงต่อเศรษฐกิจโทเคน แรงจูงใจด้านความปลอดภัยของเครือข่าย และความน่าสนใจของผลิตภัณฑ์บน Solana สำหรับนักพัฒนาและนักเทรด เมื่อการแข่งขันทวีความรุนแรงขึ้นด้วยการผูกโยงกับ Coinbase ของ Base และแนวทางที่มุ่งเน้น Perpetual ของ Hyperliquid ไตรมาสถัดไปจะมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับ Solana ในการแสดงให้เห็นว่าการเติบโตในการใช้งาน DApp และปริมาณ DEX สามารถแซงหน้าทางเลือกอื่นๆ ที่กำลังขยายตัวได้

สำหรับผู้อ่านที่ติดตามข้อมูล มีแหล่งข้อมูลหลายแหล่งที่ให้ข้อมูลเชิงลึกอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลของ Laevitas แสดงภูมิทัศน์ Funding Rate ที่เปลี่ยนแปลงสำหรับ SOL Perpetual ในขณะที่ DefiLlama นำเสนอตัวเลขรายได้ DApp รายสัปดาห์และ TVL ที่ใช้ในการวัดสุขภาพของระบบนิเวศ Solana ผู้สังเกตการณ์จะต้องการดูว่าราคาของ SOL จะยึดคืนระดับสำคัญได้หรือไม่ และกิจกรรม DEX จะฟื้นตัวหรือไม่เมื่อการซื้อขาย Memecoin และตัวดึงดูดสภาพคล่องอื่นๆ ได้รับแรงผลักดันกลับมา

เมื่อตลาดนำทางผ่านภูมิทัศน์ของการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นและพฤติกรรม On-chain ที่พัฒนาอยู่ สัปดาห์ที่จะมาถึงอาจเผยให้เห็นว่า Solana สามารถรักษาเสถียรภาพการใช้งานได้หรือไม่ หรือความได้เปรียบจะเปลี่ยนไปอย่างเด็ดขาดสู่คู่แข่งอย่าง Base และ Hyperliquid นักลงทุนควรติดตามสัญญาณ Funding Rate พลวัตปริมาณ DEX และคุณภาพของกิจกรรม On-chain เพื่อประเมินเส้นทางข้างหน้าของ Solana

สิ่งที่ต้องจับตามองต่อไป: การฟื้นตัวที่เป็นไปได้ในกิจกรรม DEX และการมีส่วนร่วมของนักพัฒนา แนวโน้มที่ชัดเจนขึ้นในคุณภาพกิจกรรม On-chain และวิธีที่การผสานรวม Coinbase ของ Base อาจปรับรูปแบบกระแสสภาพคล่อง จุดข้อมูลที่จะมาถึงจะช่วยกำหนดว่า Solana สามารถฟื้นโมเมนตัมได้หรือไม่ หรือว่ากระแสลมต้านในปัจจุบันจะยิ่งทำให้ช่องว่างการแข่งขันกว้างขึ้น

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ Solana futures funding rate turns negative, signaling market shift บน Crypto Breaking News – แหล่งข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชนที่คุณไว้วางใจได้