แพลตฟอร์ม Tokenization อย่าง Securitize วางแผนควบรวมกิจการผ่าน SPAC เพื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และขยาย Tokenization

แพลตฟอร์ม tokenization สินทรัพย์ Securitize กำลังเดินหน้าควบรวมกิจการผ่าน SPAC บน Nasdaq โดยมุ่งเร่งการขยายตัวจาก stablecoin ไปสู่ตลาด tokenized securities ที่กว้างขึ้น

ความพยายาม "tokenize the world" ของ Securitize เพิ่งก้าวไปอีกขั้น โดยบริษัทเพิ่มความมุ่งมั่นในการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน on-chain securities ที่สามารถดำเนินงานได้ในระดับขนาดใหญ่

บริษัทกำลังเดินหน้าควบรวมกิจการกับ Cantor Equity Partners II ซึ่งเป็น special purpose acquisition company ที่จดทะเบียนใน Nasdaq ได้รับการสนับสนุนจากบริษัทในเครือของ Cantor Fitzgerald และซื้อขายภายใต้ ticker CEPT

ข้อตกลงนี้ประกาศครั้งแรกในช่วงปลายปี 2025 และจะทำให้ Securitize กลายเป็นบริษัทที่ซื้อขายได้ในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ภายใต้ ticker SECZ เมื่อการควบรวมเสร็จสิ้น แต่เมื่อเร็วๆ นี้บริษัทได้อธิบายรายละเอียดเพิ่มเติมว่าจะดำเนินการอย่างไร

ในการประชุมนักลงทุนเมื่อเร็วๆ นี้ Carlos Domingo ผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของ Securitize กล่าวว่าบริษัทบรรลุจุดคุ้มทุนในธุรกิจ tokenization สินทรัพย์แล้ว ขับเคลื่อนโดยความร่วมมือกับสถาบันการเงินขนาดใหญ่ โดย Domingo เน้นย้ำว่า Securitize ตั้งใจจะใช้การทำธุรกรรม SPAC เพื่อ "เร่ง" การขยายตัว ในสิ่งที่เขาเรียกว่าความต้องการขยายพันธกิจของกองทุนให้สอดคล้องกับวิสัยทัศน์หลักของบริษัทมากขึ้น

Domingo ตั้งข้อสังเกตว่า ปัญหาที่มองไปข้างหน้าดูเหมือนจะอยู่ที่วิธีการซื้อขายสินทรัพย์ในรูปแบบ tokenized มากขึ้นนอกเหนือจาก stablecoin และผลิตภัณฑ์กองทุนตลาดเงินที่ครองคลื่นแรกของ tokenization

โครงสร้าง SPAC และแผนการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ทำงานอย่างไร?

ภายใต้ข้อตกลงการควบรวม Cantor Equity Partners II จะควบรวมกับ Securitize ที่มูลค่าก่อนรับเงินลงทุน (pre-money valuation) ประมาณ 1.25 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานก่อนหน้าของ CNBC และเอกสารประชาสัมพันธ์ของ Securitize เอง

Domingo ระบุในการประชุมนักลงทุนเมื่อเร็วๆ นี้ว่า การทำธุรกรรมคาดว่าจะสร้างรายได้รวมสูงสุดประมาณ 465 ล้านดอลลาร์หากไม่มีการไถ่ถอน รวมถึงประมาณ 240 ล้านดอลลาร์จากกองทรัสต์ของ SPAC และ 225 ล้านดอลลาร์จากภาระผูกพัน private investment in public equity (PIPE) จากนักลงทุนอย่าง Borderless Capital และ Hanwha Investment

ในเดือนมกราคม 2026 Securitize Holdings, Inc.—"Pubco" หลังการควบรวม—ได้ยื่นแบบฟอร์ม S‑4 registration statement ต่อ U.S. Securities and Exchange Commission อย่างเป็นทางการ เพื่อยืนยันข้อตกลงและระบุรายละเอียดการเงินที่คาดการณ์ของบริษัทที่รวมกัน

เอกสารการยื่นระบุว่า Securitize คาดว่าจะปลอดหนี้บน pro forma basis หลังการควบรวม และคาดการณ์รายได้ประมาณ 110 ล้านดอลลาร์และกำไรสุทธิ 24 ล้านดอลลาร์สำหรับปี 2026 ตามโพสต์ X ก่อนหน้าของ Domingo ที่สรุปสำรับการนำเสนอนักลงทุน

การดำเนินการ SPAC transaction ให้เสร็จสมบูรณ์ยังขึ้นอยู่กับเงื่อนไขการปิดดีลตามปกติ รวมถึงการอนุมัติ S‑4 จาก SEC การอนุมัติจากผู้ถือหุ้น CEPT และการปฏิบัติตามข้อกำหนดการจดทะเบียนของ Nasdaq จนกว่าจะผ่านเงื่อนไขเหล่านั้น Securitize ยังคงเป็นบริษัทเอกชน แม้ว่าจะวางตัวเองเป็นผู้สมัครเข้าตลาดหลักทรัพย์โดยพฤตินัยในภาคส่วน tokenization แล้ว

การขยายตัวจาก stablecoin ไปสู่ tokenized securities Securitize จะสร้างมันได้อย่างไร?

Securitize สร้างชื่อเสียงจากการ tokenize สินทรัพย์ในโลกจริง โดยเฉพาะหลักทรัพย์และกองทุนในตลาดเอกชน มากกว่าการออก utility token ทั่วไป

บริษัททำหน้าที่เป็น registered transfer agent และแพลตฟอร์ม digital asset securities และเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานสำคัญสำหรับดีล tokenization ที่มีชื่อเสียง รวมถึง BUIDL tokenized money market fund ของ BlackRock และ tokenized feeder funds ของ KKR

Domingo โต้แย้งว่าคุณค่าที่แท้จริงของ tokenization อยู่ที่การ "อัปเกรด" สินทรัพย์แบบดั้งเดิมเป็นรูปแบบที่ programmable และ blockchain-native ซึ่งสามารถปรับปรุงการเข้าถึง การถือครองแบบ fractional ownership และสภาพคล่องในตลาดรอง

ในการสัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ เขาอธิบายการเข้าตลาดผ่าน SPAC ว่าเป็นทั้งการระดมทุนและการส่งสัญญาณ โดยกล่าวว่าการเป็นบริษัทมหาชนในขณะที่ tokenize equity ของตัวเองบน chain พร้อมกันนั้น แสดงให้เห็นว่า Securitize ตั้งใจจะดำเนินงานที่จุดตัดระหว่างตลาดทุนแบบดั้งเดิมและการเงิน on-chain

กลยุทธ์ของบริษัทกว้างกว่า stablecoin อย่างชัดเจน แม้ว่า stablecoin และ tokenized treasuries จะพิสูจน์แล้วว่าทำกำไรได้สูงสำหรับผู้ออก แต่ Securitize เดิมพันว่าทุกอย่างตั้งแต่สินเชื่อเอกชนและ equity ไปจนถึงอสังหาริมทรัพย์และกองทุนจะถูกออกและซื้อขายในรูปแบบ digital token ในที่สุด และต้องการเป็น default stack สำหรับการเปลี่ยนผ่านนั้น

SPAC หมายความว่าอะไรสำหรับ tokenization

หาก CEPT deal ปิดสำเร็จ Securitize จะกลายเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์ม tokenization ขนาดใหญ่ pure-play แห่งแรกที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ชั้นนำ เข้าร่วมกับกลุ่มเล็กๆ ของบริษัท blockchain-native ที่ใช้ SPAC เพื่อเข้าถึงตลาดสาธารณะ

เพื่อให้เรื่องราวของ tokenization ในวงกว้างนั้นเป็นจริง การจดทะเบียนที่ประสบความสำเร็จพร้อมรายได้และกำไรที่แท้จริงจะเป็นหลักฐานสำคัญที่แสดงว่าโครงสร้างพื้นฐาน on-chain securities สามารถรองรับงบดุลของบริษัทมหาชนได้

นอกจากนี้ยังจะเปิดโอกาสให้นักลงทุนในตลาดสาธารณะมีทางเลือกโดยตรงในการแสดงมุมมองต่อ asset tokenization ในฐานะ theme แทนที่จะซื้อแค่ tokenized funds หรือ blockchain equities ที่เกี่ยวข้องกับพื้นที่นี้โดยอ้อม

ควบคู่ไปกับพัฒนาการอื่นๆ เช่น แพลตฟอร์ม Seturion ของ Börse Stuttgart และวิทยานิพนธ์ของ a16z ที่ว่าการเงินกำลังผ่านการย้ายข้อมูลแบบ "cloud-style" ไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน on-chain ดูเหมือนว่าแผนการจดทะเบียนผ่าน SPAC ของ Securitize ย้ำเตือนว่า tokenization ไม่ใช่แค่การทดลองทางความคิดอีกต่อไป แต่เป็นธุรกิจที่ใช้เงินทุนสูงและมุ่งเน้นสถาบันที่พยายามขยายตัว