CFTC อนุมัติสัญญา Perpetual Futures ฉบับแรกบนสถานที่ซื้อขายที่ได้รับการกำกับดูแลในสหรัฐฯ

TLDR:

• CFTC อนุมัติสัญญา perpetual futures ฉบับแรกบนแพลตฟอร์มที่ได้รับการกำกับดูแลในสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม 2025
• Perpetual futures ใช้กลไก funding rate เพื่อให้ราคาสัญญาสอดคล้องกับตลาด spot
• แพลตฟอร์มที่ได้รับการกำกับดูแลอย่าง Kalshi และ Polymarket จะได้รับประโยชน์จากกรอบกฎระเบียบใหม่ของ CFTC
• การอนุมัติครั้งนี้ถือเป็นก้าวสำคัญที่จะช่วยให้แพลตฟอร์ม DeFi อย่าง Hyperliquid สามารถเข้าถึงผู้ใช้งานในสหรัฐฯ ได้

การอนุมัติ perpetual futures ของ CFTC เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของตลาดอนุพันธ์สหรัฐฯ นับเป็นครั้งแรกที่สัญญา perpetual futures ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลบนแพลตฟอร์มในประเทศ

การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นตามอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของคริปโตที่มีต่อการเงินแบบดั้งเดิม หลังจากที่ stablecoins และสินทรัพย์ tokenized ได้บุกเบิกมาก่อน นอกจากนี้ยังเปิดทางให้แพลตฟอร์มกระจายศูนย์อย่าง Hyperliquid สามารถเข้าถึงผู้ใช้งานชาวอเมริกันได้ในที่สุด

คริปโตส่งออกนวัตกรรมอีกชิ้นสู่การเงินแบบดั้งเดิม

อุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลได้ทยอยนำเครื่องมือทางการเงินใหม่เข้าสู่ตลาดกระแสหลักอย่างต่อเนื่อง Stablecoins เป็นการส่งออกครั้งสำคัญครั้งแรก โดยให้ประโยชน์ในการตรึงมูลค่ากับดอลลาร์บนระบบชำระเงินทั่วโลก

สินทรัพย์ tokenized ตามมา โดยนำมูลค่าในโลกจริงมาอยู่บนโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน และขณะนี้ perpetual futures ถือเป็นคลื่นลูกที่สามของนวัตกรรม crypto-native ที่เข้าสู่การเงินที่กำกับดูแล

Grayscale ได้บันทึกพัฒนาการนี้ในโพสต์บน X โดยชี้ให้เห็นว่าการอนุมัติของ CFTC เป็นการสานต่อแนวโน้มดังกล่าว บริษัทได้อธิบายว่านี่คืออีกก้าวหนึ่งในการที่แพลตฟอร์ม DeFi จะเข้าถึงผู้ใช้งานในสหรัฐฯ ในระยะยาว

การกำหนดกรอบเช่นนี้ทำให้การตัดสินใจของ CFTC อยู่ในบริบทของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่กว้างขึ้น ไม่ใช่เพียงหมายเหตุทางกฎระเบียบ การเงินแบบดั้งเดิมกำลังดึงแนวทางจากคู่มือคริปโตที่สร้างขึ้นในช่วงทศวรรษที่ผ่านมามากขึ้นเรื่อยๆ

การอนุมัติครั้งนี้ยังเป็นประโยชน์ต่อแพลตฟอร์มสหรัฐฯ ที่ได้รับการกำกับดูแลซึ่งดำเนินการในตลาดการพยากรณ์และอนุพันธ์ Kalshi และ Polymarket จะได้รับประโยชน์จากฐานทางกฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้นภายใต้กรอบนี้

นอกจากนี้ CFTC ยังได้ให้แนวทางที่อนุญาตให้ Coinbase Financial Markets เสนอการเข้าถึงผ่านกรอบ Foreign Futures แนวทางดังกล่าวช่วยขยายขอบเขตของผู้ที่สามารถมีส่วนร่วมภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ ได้มากขึ้น

จังหวะเวลาของการอนุมัตินี้สอดคล้องกับสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เปิดกว้างขึ้นในวอชิงตัน หน่วยงานกำกับดูแลได้เปลี่ยนทิศทางไปสู่การมีส่วนร่วมมากกว่าการบังคับใช้ในช่วงเดือนที่ผ่านมา

ผลที่ตามมาคือ ผู้ร่วมตลาดอยู่ในฐานะที่ดีขึ้นในการจัดโครงสร้างผลิตภัณฑ์ perpetual futures ที่เป็นไปตามกฎระเบียบ การเปลี่ยนแปลงนั้นสร้างพื้นที่ให้เครื่องมือทางการเงินมากขึ้นเคลื่อนย้ายจากแพลตฟอร์ม crypto-native ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายกระแสหลัก

Perpetual Futures ทำงานอย่างไรและเหตุใดจึงสำคัญ

ต่างจาก futures แบบดั้งเดิม perpetual futures ไม่มีวันหมดอายุและไม่ต้องการการส่งมอบทางกายภาพ โครงสร้างนี้ทำให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้นสำหรับนักเทรดที่ต้องการถือ exposure ต่อสินทรัพย์หรือดัชนีราคาอย่างต่อเนื่อง

มันทำงานคล้ายกับ total return swaps ในการเงินแบบดั้งเดิม ความแตกต่างหลักคือกลไก funding rate ที่ยึดราคาสัญญาให้สอดคล้องกับตลาด spot

Funding rate เกี่ยวข้องกับการชำระเงินเป็นระยะๆ ที่แลกเปลี่ยนระหว่างผู้ถือ long position และ short position เมื่อราคา futures สูงกว่า spot ฝั่ง long จะจ่ายให้ฝั่ง short เพื่อยับยั้งไม่ให้ premium สูงขึ้นอีก

เมื่อราคาต่ำกว่า ฝั่ง short จะจ่ายให้ฝั่ง long เพื่อปิด discount gap ยิ่งราคาแตกต่างมากเท่าไร การชำระเงินในทั้งสองทิศทางก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น

กลไกนี้สร้างระบบการแก้ไขในตัวโดยไม่ต้องการการชำระสัญญา ช่วยให้ราคาตลาดมีความโปร่งใสในขณะที่เปิดโอกาสให้ผู้ร่วมตลาดได้รับ exposure แบบไม่จำกัด

นักเทรดสามารถถือ position ได้อย่างไม่มีกำหนด โดยปรับตามต้นทุน funding แทนที่จะใช้ตารางวันหมดอายุ ความยืดหยุ่นนี้ทำให้ perp futures กลายเป็นผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่โดดเด่นในตลาดคริปโตทั่วโลก

การเคลื่อนไหวของ CFTC ในขณะนี้นำโครงสร้างดังกล่าวเข้าสู่กรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบของสหรัฐฯ เป็นครั้งแรก มันวางบรรทัดฐานสำหรับการปรับเครื่องมือ crypto-native ให้เหมาะสมกับแพลตฟอร์มในประเทศที่ได้รับการกำกับดูแล

ในระยะยาว อาจช่วยให้แพลตฟอร์ม DeFi-native ขยายบริการไปยังผู้ใช้งานในสหรัฐฯ ได้ง่ายขึ้น การอนุมัติครั้งนี้เป็นการพัฒนาเชิงโครงสร้างที่มีผลกระทบระยะยาวทั้งในตลาดคริปโตและตลาดการเงินแบบดั้งเดิม

โพสต์ CFTC อนุมัติสัญญา Perpetual Futures ฉบับแรกบนแพลตฟอร์มที่ได้รับการกำกับดูแลในสหรัฐฯ ปรากฏครั้งแรกบน Blockonomi