ผู้บริหาร Bitcoin ของ Morgan Stanley กล่าวว่าการศึกษา — ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ — คืออุปสรรคที่แท้จริงของ Wall Street

Bitcoin Magazine
ผู้บริหาร Bitcoin ของ Morgan Stanley กล่าวว่าการศึกษา — ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ — คืออุปสรรคที่แท้จริงของ Wall Street

เมื่อ Morgan Stanley สร้างตำแหน่ง Head of Digital Asset Strategy ระดับบริษัทในเดือนมกราคม 2026 ได้มอบหมายงานนี้ให้กับ Amy Oldenburg — ผู้ที่ทำงานกับธนาคารมานาน 26 ปี ซึ่งใช้เวลาส่วนใหญ่ในตลาดเกิดใหม่ ซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราและหุ้นในสถานที่ที่โครงสร้างพื้นฐานธนาคารอย่างเป็นทางการไม่น่าเชื่อถือหรือไม่มีเลย 

เธอกล่าวในการสัมภาษณ์ล่าสุดในพอดแคสต์ Coin Stories ร่วมกับ Natalie Brunell ว่าพื้นฐานดังกล่าวหล่อหลอมทุกสิ่งที่เธอเชื่อเกี่ยวกับทิศทางที่ Bitcoin กำลังมุ่งหน้าไป

"ผู้ใช้กลุ่มแรกของสิ่งเหล่านี้มาจากที่ไหน?" Oldenburg กล่าว โดยชี้ไปที่ตลาดข้ามพรมแดนและตลาดระหว่างประเทศ — ภูมิภาคที่ผู้คนไม่ได้ปฏิเสธระบบธนาคารแบบดั้งเดิมด้วยอุดมการณ์ แต่เพราะระบบนั้นล้มเหลวพวกเขาไปแล้ว 

ในพอดแคสต์ เธอเล่าถึงการเห็น M-Pesa บริการโอนเงินผ่านมือถือของ Safaricom แพร่กระจายไปทั่วแอฟริกาตะวันออกในปี 2007 โดยมีผู้หญิงโหลดเงินสดลงในโทรศัพท์ฝาพับในหมู่บ้านที่ไม่มีไฟฟ้าที่เชื่อถือได้และมีแต่ถนนดิน ความคล้ายคลึงกับข้อเสนอคุณค่าแบบกระจายศูนย์ของ Bitcoin ไม่ได้หลุดพ้นจากการสังเกตของเธอ

การเข้าสู่ Bitcoin ของ Morgan Stanley เป็นไปอย่างเป็นระบบ และ Oldenburg อธิบายสาเหตุ ธนาคารแห่งนี้เป็นธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบระดับโลก หรือ G-SIB และไม่เหมือน BlackRock — ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์อิสระ — Morgan Stanley เป็นของบริษัทโฮลดิ้งธนาคารที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ Federal Reserve 

ความแตกต่างดังกล่าวหมายความว่าบริษัทต้องเผชิญกับข้อกำหนดการจัดการเงินทุนและข้อจำกัดด้านกฎระเบียบที่ผู้จัดการสินทรัพย์อิสระไม่มี บังคับให้ต้องดูคู่แข่งเปิดตัวผลิตภัณฑ์คริปโตก่อนเป็นปีๆ

สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบไม่ใช่อุปสรรคเดียว Morgan Stanley ได้วางแผนล่วงหน้าหลายปีเพื่อเปิดตัวการซื้อขายคริปโตแบบ spot บนแพลตฟอร์ม E-Trade แต่ภายในปี 2024 ผู้ให้บริการหลายรายที่ธนาคารคัดเลือกไว้เป็นพาร์ทเนอร์ได้ล้มละลาย — ตกเป็นเหยื่อของการสั่นคลอนในอุตสาหกรรมเดียวกับที่ทำให้ FTX และบริษัทขนาดเล็กจำนวนมากล่มสลาย ธนาคารต้องสร้างกลยุทธ์ใหม่ตั้งแต่ต้น

เมื่อบริษัทเปิดตัว Morgan Stanley Bitcoin Trust — ชื่อย่อ MSBT — ในวันที่ 7 เมษายน 2026 ก็กลายเป็น spot Bitcoin ETF แรกที่ออกโดยธนาคารที่ได้รับใบอนุญาตในสหรัฐฯ การเปิดตัวครั้งนี้เป็นการเปิดตัว ETF วันแรกที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Morgan Stanley โดยได้รับเงินกว่า 33.8 ล้านดอลลาร์และติด 1% อันดับแรกของการเปิดตัว ETF ทั้งหมดตามปริมาณ ตามข้อมูลของ Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของ Bloomberg 

กองทุนมีอัตราส่วนค่าใช้จ่าย 0.14% ทำให้เป็น Bitcoin ETF ที่ถูกที่สุดในตลาดสหรัฐฯ — ต่ำกว่า IBIT ของ BlackRock 11 basis points

ช่องว่างการใช้งานระหว่างผลิตภัณฑ์และที่ปรึกษา

ผลิตภัณฑ์มีอยู่แล้ว ความท้าทายตอนนี้ Oldenburg กล่าว คือการทำให้คนภายในเครื่องจักรความมั่งคั่งของ Morgan Stanley ใช้มัน 

บริษัทบริหารสินทรัพย์ลูกค้าประมาณ 9.3 ล้านล้านดอลลาร์ และในเดือนตุลาคม 2025 คณะกรรมการการลงทุนระดับโลกของบริษัทได้แนะนำอย่างเป็นทางการให้จัดสรรคริปโต 2% ถึง 4% สำหรับพอร์ตการเติบโตระดับปานกลางถึงเชิงรุก โดยอธิบาย Bitcoin ว่าเป็นสินทรัพย์หายากที่เทียบได้กับทองคำดิจิทัล แต่การนำไปใช้ของที่ปรึกษายังคงช้า

Oldenburg ระบุว่าสาเหตุโดยตรงมาจากช่องว่างด้านการศึกษา ที่ปรึกษาทางการเงินหลายคนยังไม่สามารถแยกแยะ Bitcoin ออกจากหมวดหมู่คริปโตในวงกว้างได้อย่างชัดเจน — ยิ่งไม่ต้องพูดถึงการอธิบายความแตกต่างเชิงโครงสร้างระหว่าง Bitcoin, Ethereum และ Solana ให้ลูกค้าที่เพียงต้องการรู้ว่ามันเหมาะกับบัญชีเกษียณของพวกเขาหรือไม่

ปัญหานี้เกิดขึ้นทั้งสองทาง: ลูกค้าที่เติบโตมาโดยเห็นการล่มสลายของตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตนั้นเข้าใจได้ที่จะเชื่อมโยงสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดกับความวุ่นวายยุค FTX ในขณะที่ที่ปรึกษาที่มีความรับผิดชอบด้าน fiduciary ลังเลที่จะแนะนำสินทรัพย์ที่ยังคงเคลื่อนไหวไปพร้อมกับหุ้นเสี่ยงแทนที่จะเป็นเครื่องป้องกันเงินเฟ้อที่เป็นอิสระ

"ทุกอย่างยังไม่ลงตัว" Oldenburg กล่าว เปรียบเทียบช่วงเวลาปัจจุบันกับช่วงแรกของ BlackBerry — เทคโนโลยีที่เธอรู้ว่ามีบางอย่างอยู่ที่นั่น แต่กรณีการใช้งานยังไม่ชัดเจนสำหรับคนส่วนใหญ่

ความรู้สึกนี้สะท้อนความคิดเห็นของ Oldenburg ในงาน The Bitcoin Conference ที่เธอโต้แย้งว่า bitcoin ยังคงถูกเข้าใจผิดอย่างกว้างขวาง และการศึกษาของนักลงทุนเป็นอุปสรรคหลักต่อการยอมรับในวงกว้าง เธอกล่าวว่าบริษัทกำลังฝึกอบรมที่ปรึกษา ขยายการเข้าถึงคริปโต และเชื่อว่าความก้าวหน้าด้านกฎระเบียบอาจทำให้การถือ bitcoin โดยธนาคาร "ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้"

อะไรจะผลักดัน Bitcoin ให้สูงขึ้น

สำหรับคำถามว่าอะไรจะผลักดัน Bitcoin ไปสู่การทะลุกรอบที่ชัดเจนมากขึ้น Oldenburg ให้คำตอบที่สะท้อนประสบการณ์ของเธอในการเฝ้าดูระบบภายใต้ความกดดัน เธอแนะนำว่าอาจต้องอาศัยวิกฤต — ไม่จำเป็นต้องเป็นวิกฤตที่ดราม่า แต่เป็นการสะสมปัญหาอย่างช้าๆ ที่ทำลายความเชื่อมั่นในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิม และทำให้คุณสมบัติของ Bitcoin ในฐานะที่เก็บมูลค่าแบบกระจายศูนย์ไร้พรมแดนชัดเจนอย่างเป็นรูปธรรม 

เธอได้เห็นพลวัตนั้นเกิดขึ้นในตลาดเกิดใหม่ ในรัสเซียและยูเครน ที่ผู้คนที่เธอรู้จักเป็นการส่วนตัวสูญเสียการเข้าถึงสินทรัพย์ธนาคารของพวกเขาในชั่วข้ามคืน

สำหรับธนาคารสหรัฐฯ ในการถือ Bitcoin ในงบดุล เธอกล่าวว่าเส้นทางต้องผ่านการปฏิรูปการจัดการเงินทุน — โดยเฉพาะการยกเลิกภาระด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดซึ่งทำให้ Bitcoin มีประสิทธิภาพน้อยกว่าในการถือครองเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่นจากมุมมองงบดุล

ธนาคารกำลังดำเนินการขอ OCC digital trust charter ที่จะให้ Morgan Stanley ดูแลคริปโตโดยตรง ซึ่งเป็นก้าวที่จะนำแรงบันดาลใจด้านสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ามาอยู่ภายในองค์กรมากขึ้น

บทความนี้ Morgan Stanley's Bitcoin Executive Says Education — Not Products — Is Wall Street's Real Obstacle ปรากฏครั้งแรกบน Bitcoin Magazine และเขียนโดย Micah Zimmerman