เงินเยนญี่ปุ่นมีแนวโน้มขาขึ้นจำกัด เนื่องจากกระแสการค้าและการลงทุนอ่อนแอลง BNY เตือน

BitcoinWorld

เงินเยนญี่ปุ่นเผชิญแนวโน้มขาขึ้นที่จำกัด เมื่อกระแสการค้าและการลงทุนอ่อนแอลง BNY เตือน

เงินเยนญี่ปุ่นไม่น่าจะเห็นการแข็งค่าอย่างต่อเนื่องในระยะใกล้ เนื่องจากกระแสการค้าและการลงทุนพื้นฐานยังคงเสื่อมถอยลง ตามการวิเคราะห์ใหม่จาก BNY Mellon นักยุทธศาสตร์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารชี้ให้เห็นถึงปัจจัยพื้นฐานของบัญชีเดินสะพัดที่อ่อนแอลงและการไหลออกของเงินทุนจากญี่ปุ่นอย่างต่อเนื่อง ว่าเป็นปัจจัยกดดันหลักต่อสกุลเงินนี้

พลวัตกระแสเงินที่เสื่อมถอยกดดันเงินเยน

การประเมินของ BNY เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในดุลการชำระเงินของญี่ปุ่น แม้ว่าในอดีตประเทศจะมีดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลจำนวนมาก ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการส่งออกและรายได้จากการลงทุนในต่างประเทศ แต่ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นถึงการลดลงของส่วนเกินและบางครั้งเกิดการขาดดุลในดุลการค้า ซึ่งลดแรงกดดันการซื้อเงินเยนตามธรรมชาติจากรายได้การส่งออกและกระแสการส่งเงินกลับประเทศ

นอกจากนี้ นักลงทุนญี่ปุ่นยังคงแสวงหาผลตอบแทนที่สูงกว่าในต่างประเทศ ซึ่งเป็นแนวโน้มที่รู้จักกันในชื่อ 'carry trade' ด้วยอัตราดอกเบี้ยในประเทศที่ยังคงใกล้ศูนย์แม้หลังจากที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อย นักลงทุนสถาบัน เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญและบริษัทประกันชีวิต จึงจัดสรรเงินทุนมากขึ้นไปยังพันธบัตรและหุ้นต่างประเทศ การไหลออกของเงินเยนเพื่อซื้อสกุลเงินต่างประเทศนี้เพิ่มแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน

ความแตกต่างของนโยบาย BoJ และบริบทอัตราดอกเบี้ยโลก

เส้นทางการปรับนโยบายให้เป็นปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไปของ BoJ นั้นแตกต่างอย่างชัดเจนกับวัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) และธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank) ในช่วงสองปีที่ผ่านมา แม้ว่า BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 0.5% ในต้นปี 2025 แต่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกับสหรัฐยังคงกว้าง ทำให้ดอลลาร์ดึงดูดใจนักลงทุนที่แสวงหาผลตอบแทนมากขึ้น

นักวิเคราะห์ของ BNY ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ว่า BoJ จะส่งสัญญาณการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงปลายปีนี้ แต่คาดว่าจังหวะจะช้าและขึ้นอยู่กับข้อมูล ตลาดได้รับรู้การปรับตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปไปแล้ว ซึ่งจำกัดศักยภาพของการฟื้นตัวอย่างรุนแรงของเงินเยนจากการคาดการณ์นโยบายเพียงอย่างเดียว

ความหมายสำหรับเทรดเดอร์และนักลงทุน

สำหรับเทรดเดอร์สกุลเงิน การวิเคราะห์ของ BNY ชี้ให้เห็นว่าการฟื้นตัวของเงินเยนมีแนวโน้มที่จะถูกขายออก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความต้องการรับความเสี่ยงของโลกยังคงมีเสถียรภาพ เงินเยนเคยทำหน้าที่เป็นสกุลเงินปลอดภัยในอดีต แต่ความสัมพันธ์กับความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงในช่วงล่าสุดลดลง แต่แทนที่จะเป็นเช่นนั้น มันกลับถูกขับเคลื่อนด้วยส่วนต่างของผลตอบแทนและรูปแบบกระแสเงินทุนมากขึ้น

ผู้นำเข้าและธุรกิจที่มีความเสี่ยงต่อเงินเยนอาจเผชิญกับความผันผวนต่อเนื่อง โดยมีแนวโน้มเอนเอียงไปทางเงินเยนที่อ่อนค่าในระยะกลาง อย่างไรก็ตาม บริษัทญี่ปุ่นที่เน้นการส่งออกอาจได้รับประโยชน์จากสกุลเงินที่อ่อนค่า เนื่องจากช่วยเพิ่มมูลค่ารายได้จากต่างประเทศเมื่อส่งกลับมา

สรุป

การวิเคราะห์ของ BNY ตอกย้ำมุมมองที่ว่าแนวโน้มขาขึ้นของเงินเยนญี่ปุ่นถูกจำกัดเชิงโครงสร้างโดยพลวัตกระแสเงินที่เสื่อมถอย แม้ว่าการซื้อเงินเยนเพื่อความปลอดภัยเป็นครั้งคราวหรือการแทรกแซงของ BoJ อาจกระตุ้นให้เกิดการพุ่งขึ้นในระยะสั้น แต่แนวโน้มพื้นฐานเอื้อต่อเงินเยนที่อ่อนค่า ตราบเท่าที่การไหลออกของเงินลงทุนของญี่ปุ่นเกินกว่ารายรับในบัญชีเดินสะพัด เทรดเดอร์ควรติดตามข้อมูลดุลการชำระเงินรายเดือนของญี่ปุ่นและการสื่อสารของ BoJ เพื่อดูการเปลี่ยนแปลงในมุมมองนี้

คำถามที่พบบ่อย

Q1: ทำไม BNY จึงมองลบต่อเงินเยนญี่ปุ่น?
BNY อ้างถึงกระแสการค้าและการลงทุนที่เสื่อมถอย รวมถึงการลดลงของดุลบัญชีเดินสะพัดและการไหลออกของเงินทุนอย่างต่อเนื่องจากนักลงทุนญี่ปุ่นที่แสวงหาผลตอบแทนต่างประเทศที่สูงกว่า ซึ่งลดความต้องการเงินเยน

Q2: นโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นส่งผลต่อเงินเยนอย่างไร?
การปรับอัตราดอกเบี้ยให้เป็นปกติอย่างช้าและค่อยเป็นค่อยไปของ BoJ ทำให้อัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นยังคงต่ำเมื่อเทียบกับสหรัฐและยุโรป ซึ่งรักษาส่วนต่างของผลตอบแทนให้กว้างอยู่ ซึ่งส่งเสริมการขายเงินเยนเพื่อแลกกับสกุลเงินต่างประเทศที่มีผลตอบแทนสูงกว่า

Q3: เงินเยนอาจแข็งค่าขึ้นแม้จะเผชิญกับปัจจัยกดดันเหล่านี้ได้หรือไม่?
ได้ แต่การแข็งค่ามีแนวโน้มจำกัด ความต้องการสกุลเงินปลอดภัยในช่วงที่ตลาดโลกตึงเครียดหรือการแทรกแซงโดยตรงของ BoJ อาจกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวในระยะสั้น แต่ BNY มองว่าการเสื่อมถอยของกระแสเงินเชิงโครงสร้างจะจำกัดการแข็งค่าอย่างต่อเนื่อง

บทความนี้ Japanese Yen Faces Limited Upside as Trade and Investment Flows Weaken, Warns BNY ปรากฏครั้งแรกบน BitcoinWorld