อนาคตของ vaults: นีโอแบงก์และ DeFi แบบล่องหน

ต่อไปนี้เป็นบทความรับเชิญและความคิดเห็นจาก Vincent Maliepaard รองประธานฝ่ายการตลาดของ Sentora

เมื่อวันที่ 26 มกราคม 2026 Kraken ได้เปิดตัว DeFi Earn การประกาศดังกล่าวตรงไปตรงมา: ผู้ใช้สามารถฝาก stablecoin และรับ APY สูงถึง 8% โดยตรงภายในอินเทอร์เฟซของตลาดซื้อขายที่พวกเขาใช้อยู่แล้ว ไม่ต้องใช้ seed phrase ไม่ต้องจัดการ gas ไม่ต้องทำ bridging และไม่ต้องดาวน์โหลดแอปพลิเคชันใหม่

ภายในไม่กี่เดือน ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวมีผู้ฝากเงินที่ไม่ซ้ำกันเกิน 40,000 ราย

เพื่อให้เข้าใจบริบท นี่คือกลุ่มผู้ใช้ที่คุ้นเคยกับ crypto: ผู้ที่เข้าใจบล็อกเชนอยู่แล้วและตัดสินใจอย่างตั้งใจที่จะถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล พวกเขาไม่ใช่ตลาดมวลชน แต่ความเร็วในการนำไปใช้เป็นสัญญาณของสิ่งที่อุตสาหกรรมวนเวียนอยู่มาหลายปี: เมื่อผลตอบแทน DeFi ถูกบรรจุอย่างถูกต้อง ความต้องการก็จะเกิดขึ้นทันที

กลไกเบื้องหลัง DeFi Earn นั้นคุ้มค่าแก่การทำความเข้าใจ เพราะมันเผยให้เห็นโครงสร้างของสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป Kraken คือเลเยอร์การกระจาย ซึ่งเป็นอินเทอร์เฟซที่เชื่อถือได้ที่ผู้ใช้หลายล้านคนโต้ตอบด้วยอยู่แล้ว Veda จัดหาโครงสร้างพื้นฐานของ vault ซึ่งเป็นคอนเทนเนอร์ที่ตั้งโปรแกรมได้บนมาตรฐาน ERC-4626 ที่เก็บและกำหนดเส้นทางเงินทุนของผู้ใช้ Sentora ทำหน้าที่เป็นเลเยอร์การจัดการความเสี่ยงและกลยุทธ์ โดยนำเงินทุนไปใช้งานในโปรโตคอลการให้กู้ยืมที่จัดตั้งขึ้นแล้ว ได้แก่ Aave, Morpho และอื่นๆ ผู้กู้ยืมในโปรโตคอลเหล่านั้นจ่ายเงินเพื่อเข้าถึงสภาพคล่อง และการชำระเงินเหล่านั้นไหลกลับไปยังผู้ฝากเงินในรูปแบบของผลตอบแทน

ผู้ใช้จะเห็นอัตราการออมทรัพย์ ทุกอย่างที่อยู่ใต้นั้นเป็นสิ่งที่มองไม่เห็นสำหรับพวกเขา

นี่คือสิ่งที่อุตสาหกรรมเริ่มเรียกว่า CeDeFi หรือในรูปแบบที่ไม่เป็นทางการมากนัก คือ DeFi mullet: ประสบการณ์แบบรวมศูนย์ที่ด้านหน้า โครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายอำนาจที่ด้านหลัง เวอร์ชันของ Kraken ยังคงเป็น crypto-native ในฐานผู้ใช้ รุ่นถัดไปจะไม่เป็นเช่นนั้น

การกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ของการเปิดตัว Vault

การสร้าง vault ไม่ใช่อุปสรรคทางเทคนิคอีกต่อไป ผู้ให้บริการ Vault-as-a-service ได้ลดสิ่งที่เคยต้องใช้เวลาวิศวกรรมหลายสัปดาห์ให้กลายเป็นกระบวนการที่ได้มาตรฐาน โปรโตคอล ระบบนิเวศ หรือสถาบันใดก็ตามสามารถเปิดตัว vault ได้ค่อนข้างรวดเร็ว

ความง่ายในการสร้างนี้เปลี่ยนแปลงพลวัตการแข่งขันของระบบเศรษฐกิจ vault จำนวน vault ที่มากขึ้นหมายถึงการแข่งขันเพื่อรับเงินฝากมากขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันให้ผู้ดูแลต้องเสนอผลตอบแทนที่สูงขึ้น ผลตอบแทนที่สูงขึ้นต้องการกลยุทธ์ที่ดีขึ้นหรือความเสี่ยงที่สูงขึ้น อย่างแรกต้องการความเชี่ยวชาญที่แท้จริง อย่างหลัง เมื่อไม่ได้รับการยอมรับว่าเป็นเช่นนั้น จะนำไปสู่ความล้มเหลวของหลักประกันที่ทำให้เกิดการสูญเสียอย่างมีนัยสำคัญในปี 2025

การกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ของโครงสร้างพื้นฐานทำให้เลเยอร์การดูแลสำคัญยิ่งขึ้น ไม่ใช่น้อยลง เมื่อตัวเลือก vault เพิ่มขึ้น ความแตกต่างด้านประสิทธิภาพระหว่าง vault ที่บริหารจัดการได้ดีและบริหารจัดการได้ไม่ดีจะกลายเป็นสัญญาณหลักที่ผู้จัดสรรทุนใช้ในการประเมินสนาม การตัดสินใจของ Kraken ที่จะร่วมมือกับผู้จัดการความเสี่ยงสถาบันแทนที่จะสร้างกลยุทธ์ vault ภายในองค์กรสะท้อนให้เห็นความเป็นจริงนี้ ขนาดการกระจายและปริมาณเงินทุนต้องการวินัยในการดูแลที่ไม่สามารถแก้ไขได้เฉพาะหน้า

การกระจาย: จากการผสานรวมโปรโตคอลสู่แอปพลิเคชันผู้บริโภค

การเปิดตัวของ Kraken เป็นจุดข้อมูลหนึ่งในการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่กว้างขึ้น ลองพิจารณาสิ่งอื่นที่เกิดขึ้นในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา

Revolut ซึ่งมีมูลค่า 75,000 ล้านดอลลาร์และมีผู้ใช้มากกว่า 50 ล้านคน ได้ผสานรวม Uniswap เข้ากับแพลตฟอร์มของตนและกำลังขยายโครงสร้างพื้นฐาน crypto อย่างเข้มข้น หัวหน้าผลิตภัณฑ์ crypto ของบริษัทอธิบายปี 2026 ว่าเป็นปีที่แพลตฟอร์มพัฒนาจากผลิตภัณฑ์ซื้อขายเป็น "โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินสำหรับวิธีที่เงินหลายล้านล้านดอลลาร์จะถูกซื้อขาย สร้างรายได้ และเคลื่อนย้าย" Revolut ยื่นขอใบอนุญาตธนาคารเต็มรูปแบบในเดือนมีนาคม 2026 เพียงไม่กี่สัปดาห์หลังจากได้รับใบอนุญาตธนาคารของสหราชอาณาจักร Coinbase เปิดตัวสินเชื่อ Bitcoin ที่ขับเคลื่อนโดย Morpho Robinhood เริ่มใช้ Arbitrum สำหรับการซื้อขายหุ้นแบบ tokenized ทั่วยุโรป Stripe เข้าซื้อกิจการ Bridge ด้วยมูลค่า 1,100 ล้านดอลลาร์และกำลังเตรียมเปิดตัวบล็อกเชนของตนเอง Klarna กำลังทดสอบ stablecoin PYUSD ของ PayPal เติบโต 600% ในปี 2025 สู่ 3,600 ล้านดอลลาร์ในการหมุนเวียน

นี่ไม่ใช่บริษัท crypto ที่กำลังทดลองอย่างไม่แน่ใจ แต่เป็นแพลตฟอร์มการเงินหลักที่กำลังปรับโครงสร้าง roadmap ผลิตภัณฑ์ของตนรอบโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน

โมเดลการกระจายสำหรับผลตอบแทน DeFi กำลังพัฒนาผ่านสามรุ่นที่แตกต่างกัน

รุ่นแรกต้องการการมีส่วนร่วมโดยตรง ผู้ใช้ที่เป็น DeFi-native เชื่อมต่อกระเป๋าเงิน นำทางอินเทอร์เฟซโปรโตคอล และจัดการตำแหน่งอย่างอิสระ ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้มีขนาดเล็กและความคล่องแคล่วทางเทคนิคเป็นข้อกำหนดในการเข้า

รุ่นปัจจุบันเพิ่มการแยกส่วนสถาบัน ตลาดซื้อขาย ผู้ดูแลทรัพย์สิน และผู้จัดการกองทุนเริ่มเข้าถึงกลยุทธ์ vault ผ่านอินเทอร์เฟซระดับมืออาชีพ โดยมีเงินทุนไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ที่ดูแลโดยทีมกลยุทธ์เฉพาะ โมเดลของ Kraken อยู่ที่แนวหน้าของรุ่นนี้

รุ่นถัดไปขยายการแยกส่วนออกไปอีก แพลตฟอร์ม Fintech และ neobank อย่าง Revolut, Robinhood และแพลตฟอร์มที่ยังตัดสินใจว่าจะย้ายหรือไม่ จะนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่ขับเคลื่อนโดย DeFi ภายในแอปพลิเคชันผู้บริโภคที่มีอยู่ของพวกเขา ผู้ใช้จะเห็นอัตราการออมทรัพย์ พวกเขาจะฝากเงินในสิ่งที่ดูและทำงานเหมือนผลิตภัณฑ์มาตรฐาน เงินทุนจะถูกกำหนดเส้นทางผ่านโครงสร้างพื้นฐาน vault ที่บริหารจัดการโดยทีมกลยุทธ์สถาบัน สร้างผลตอบแทนผ่านตลาดการให้กู้ยืมบนเชนและตำแหน่งที่มีโครงสร้าง

vault ยังคงมองไม่เห็น การจัดการความเสี่ยง การตัดสินใจด้านการออกแบบ การตรวจสอบและการปรับสมดุล ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นหลายเลเยอร์ใต้อินเทอร์เฟซที่ผู้ใช้โต้ตอบด้วย

นี่คือวิธีที่ vault จะนำคลื่นเงินทุนสำคัญถัดไปมาใช้ ผู้เข้าร่วมสถาบันไม่ได้จะนำทางอินเทอร์เฟซโปรโตคอล นักออมทรัพย์รายย่อยไม่ได้จะจัดการตำแหน่ง DeFi แต่ทั้งสองกลุ่มจะใช้แอปพลิเคชันที่สร้างโดยแพลตฟอร์มที่พวกเขาไว้วางใจ เมื่อแพลตฟอร์มเหล่านั้นผสานรวมโครงสร้างพื้นฐาน vault อย่างสะอาด เงินทุนก็จะตามมา

สิ่งที่ DeFi ที่มองไม่เห็นต้องการ

เมื่อโครงสร้างพื้นฐาน vault กลายเป็นเลเยอร์ที่ซ่อนอยู่ใต้ผลิตภัณฑ์ทางการเงินของผู้บริโภคและสถาบัน มาตรฐานที่ใช้กับการดูแลและการจัดการกลยุทธ์จะต้องสูงขึ้นเพื่อให้ตรงกับความคาดหวังของช่องทางการกระจายที่สร้างขึ้นด้านบน

Kraken แก้ไขปัญหานี้โดยการเลือกผู้จัดการความเสี่ยงสถาบันและเปิดเผยค่าธรรมเนียม ความเสี่ยง และการจัดสรรโปรโตคอลให้กับผู้ฝากเงินก่อนที่พวกเขาจะฝากทุน นั่นเป็นแนวทางที่ถูกต้อง และยังเป็นมาตรฐานขั้นต่ำที่ใช้งานได้สำหรับคลื่นการกระจายผู้บริโภคที่ตามมา

neobank ที่เสนออัตราการออมทรัพย์ที่ขับเคลื่อนโดย DeFi ให้กับผู้ใช้หลายล้านคนไม่สามารถยอมรับการเลือกหลักประกันที่ไม่โปร่งใสหรือความเสี่ยงกลยุทธ์ที่ไม่ได้เปิดเผยในระดับ vault ผู้ดูแลทรัพย์สินที่ได้รับการควบคุมซึ่งกำหนดเส้นทางเงินทุนสถาบันผ่านโครงสร้างพื้นฐาน vault จะต้องแสดงให้เห็นว่าการจัดการความเสี่ยงที่อยู่เบื้องหลังตรงตามมาตรฐานสถาบัน การพัฒนาของ Revolut จากแพลตฟอร์มการซื้อขายไปสู่ "โครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน" ไม่สามารถสร้างบนผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนที่ผู้ใช้ไม่สามารถประเมินได้

ความโปร่งใสและวินัยที่ต้องการในเลเยอร์ vault ไม่ใช่คุณสมบัติเสริมในโมเดลนี้ แต่เป็นรากฐานของความไว้วางใจที่ทำให้การกระจายเป็นไปได้

การเปิดเผยความเสี่ยงที่เป็นมาตรฐาน การตรวจสอบที่แข็งแกร่ง และโครงสร้างพื้นฐานการทำงานอัตโนมัติเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน vault เพื่อสนับสนุนผลิตภัณฑ์ในระดับขนาดใหญ่

คำถามที่ยังคงอยู่

ผู้ฝากเงิน 40,000 รายของ Kraken เป็นหลักฐานแนวคิด ไม่ใช่เพดาน ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้สำหรับผลตอบแทนที่ขับเคลื่อนโดย DeFi ที่กระจายผ่านอินเทอร์เฟซผู้บริโภคที่น่าเชื่อถือนั้นมีขนาดใหญ่กว่าหลายระดับ ระบบเศรษฐกิจ vault กำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ DeFi เชื่อมต่อกับระบบการเงินที่กว้างขึ้น

เมื่อมีการเปิดตัวโซลูชัน CeDeFi ใหม่ คำถามยังคงอยู่ว่าการจัดการความเสี่ยง ตลาดการให้กู้ยืม และโครงสร้างพื้นฐาน vault ในปัจจุบันจะสามารถขยายขนาดได้อย่างราบรื่นหรือไม่

ทรงผม mullet ได้รับการจัดแต่งแล้ว คำถามคือมันจะยาวออกไปด้านหลังแค่ไหน

The post The future of vaults: neobanks and invisible DeFi appeared first on CryptoSlate.