นักวิเคราะห์ผู้มากประสบการณ์อีกรายยืนยันสารต่อตลาดหุ้น

เมื่อปีที่แล้ว เป้าหมายราคาที่ 7,700 สำหรับ S&P 500 ภายในสิ้นปี 2026 อาจฟังดูก้าวร้าวเกินไปสำหรับนักวางกลยุทธ์ส่วนใหญ่ แต่ภายในเดือนพฤษภาคม ดัชนีได้ปรับตัวขึ้นไปแล้ว 8% นับตั้งแต่ต้นปี และนักวิเคราะห์ที่อยู่เบื้องหลังเป้าหมายดังกล่าวพบว่าตัวเองอยู่ในสถานการณ์ที่แปลกประหลาด นั่นคือการคาดการณ์ของเขาเองเริ่มดูอนุรักษ์นิยมเกินไป

"ผมมีมุมมองเชิงบวก แต่ยังไม่บวกพอ" Ed Yardeni กล่าวกับ Squawk Box ของ CNBC ประธานของ Yardeni Research ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายสิ้นปีจาก 7,700 เป็น 8,250 ซึ่งสูงกว่าราคาปิดของดัชนีในวันศุกร์นั้นที่ 7,398.93 อยู่ถึง 11.5%

ตัวเลขกำไร S&P 500 ที่ Yardeni เรียกว่า "ยอดเยี่ยมมาก"

เหตุผลของ Yardeni สรุปได้ด้วยคำเดียว: กำไร "การประมาณการกำไรของนักวิเคราะห์นั้นยอดเยี่ยมมาก ผมไม่เคยเห็นอะไรแบบนี้มาก่อน" เขากล่าว

ฤดูกาลประกาศผลกำไรไตรมาสแรกของปี 2026 เพิ่งสิ้นสุดลง และ Yardeni บรรยายว่ามันเป็น "งานชั้นยอด"

หุ้นอื่น ๆ:

• JPMorgan ส่งสารที่ชัดเจนถึงนักลงทุนด้านน้ำมันและหุ้น
• IPO ของ SpaceX ทำให้มูลค่าทรัพย์สินสุทธิของ Elon Musk สร้างความตะลึงให้ Wall Street
• Cathie Wood ซื้อหุ้นใหม่ยอดนิยมมูลค่า 529.7 ล้านดอลลาร์

สิ่งที่โดดเด่นสำหรับเขาคือขนาดของการปรับประมาณการขึ้น นักวิเคราะห์ประมาณการการเติบโตของกำไรสำหรับ S&P 500 ตลอดทั้งปี 2026 ที่ประมาณ 23% ซึ่งเป็นตัวเลขที่ Yardeni เรียกว่า "ผิดปกติ"

เขาปรับเพิ่มการคาดการณ์กำไรต่อหุ้นของตัวเองสำหรับปี 2026 และ 2027 เป็น 330 ดอลลาร์ และ 375 ดอลลาร์ จากเดิม 310 ดอลลาร์ และ 350 ดอลลาร์ และยกระดับการประมาณการรายได้ต่อหุ้นขึ้น 100 ดอลลาร์สำหรับทั้งสองปีเป็น 2,200 ดอลลาร์ และ 2,300 ดอลลาร์

การปรับเป้าหมาย S&P 500 สะท้อน "การพุ่งขึ้นแบบ melt-up" ของตลาดหุ้น

Yardeni ใช้คำว่า "earnings-led meltup" เพื่ออธิบายการชุมนุมในปัจจุบัน โดยแยกความแตกต่างจากการชุมนุมที่ขับเคลื่อนด้วยความรู้สึกตลาดหรือมาตรการกระตุ้นทางการเงินเป็นหลัก "เราไม่เคยเห็นความคาดหวังกำไรของตลาดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นนี้สำหรับปีปัจจุบันและปีที่จะมาถึงเหมือนอย่างในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา" เขาเขียนในบันทึกที่แนบมากับการปรับเป้าหมาย ตามรายงานของ Investing.com

เป้าหมาย 8,250 นั้นสูงที่สุดในบรรดานักพยากรณ์รายใหญ่ของ Wall Street ในขณะนั้น นำหน้าเป้าหมาย 7,650 ของ HSBC ตามรายงานของ Fortune Yardeni ยังเพิ่มความน่าจะเป็นเชิงอัตวิสัยที่เขากำหนดให้กับสถานการณ์ "Roaring 2020s" ของเขา ซึ่งทศวรรษปัจจุบันสะท้อนการขยายตัวทางเศรษฐกิจของยุค 1920s ขึ้นเป็น 80% จาก 60% ในขณะที่คงโอกาสรวมของภาวะถดถอยและตลาดหมีไว้ที่ 20%

รูปแบบเบื้องหลังประวัติการคาดการณ์ของ Yardeni:

• นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ Yardeni ปรับเป้าหมายขึ้นหลังจากตลาดแซงการคาดการณ์ของเขาเอง ในเดือนธันวาคม เขาเคยแนะนำว่า S&P 500 อาจแตะ 10,000 ภายในสิ้นทศวรรษในฐานะส่วนหนึ่งของกรอบ "Roaring 2020s" เดียวกัน และภายในเดือนพฤษภาคมก็แนะนำว่าเหตุการณ์สำคัญนั้น "อาจมาถึงก่อนกำหนด" ตามรายงานของ Benzinga
• เป้าหมายปัจจุบันแสดงถึงการพลิกกลับอย่างรุนแรงจากจุดที่ Yardeni ยืนอยู่เมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา เมื่อเขาปรับลดเป้าหมาย S&P 500 ทั้งสำหรับปี 2025 และ 2026 โดยอ้างความเสี่ยงที่นโยบายภาษีของรัฐบาลทรัมป์อาจกระตุ้นให้เกิดภาวะ stagflation ตามรายงานของ Benzinga ณ จุดนั้น เป้าหมายที่ดีที่สุดของเขาสำหรับปี 2026 ลดลงจาก 8,000 เหลือ 7,200
• Yardeni เคยโต้แย้งว่าตลาดกระทิงต้องการผู้ที่สงสัยเพื่อให้ดำเนินต่อไปได้ โดยสังเกตว่าการที่เสียงขาลงที่โดดเด่น รวมถึง Marco Kolanovic จาก JPMorgan และ Michael Kantrowitz จาก Piper Sandler หยุดเผยแพร่เป้าหมายสิ้นปี อาจถูกมองเป็นสัญญาณเตือนแบบ contrarian มากกว่าการยืนยันทฤษฎีของเขา
• แม้แต่กรอบความคิดของ Yardeni เองก็มีข้อควรระวังในตัว เขายอมรับว่า melt-up มีความเกี่ยวข้องทางประวัติศาสตร์กับฟองสบู่ดอตคอมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ซึ่งพลวัตเดียวกันของการเร่งความคาดหวังกำไรและราคาที่สูงขึ้นในที่สุดก็พลิกกลับอย่างรุนแรง แม้ว่าเขาจะยืนยันว่าวัฏจักรปัจจุบันแตกต่างออกไปเพราะผลกำไรเชื่อมโยงกับกำไรที่รายงานจริง ไม่ใช่การประเมินมูลค่าเชิงเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว

Nagle&solGetty Images

ฤดูกาลกำไร Q1 เบื้องหลังการชุมนุมของ S&P 500

ฤดูกาลประกาศผลกำไรไตรมาสแรกของปี 2026 ที่กระตุ้นให้ Yardeni ปรับการคาดการณ์นั้น แข็งแกร่งผิดปกติเมื่อเทียบกับมาตรฐานทางประวัติศาสตร์ บริษัทใน S&P 500 ประมาณ 89% ที่รายงานผลภายในต้นเดือนมีนาคมทำผลกำไรต่อหุ้นได้สูงกว่าการประมาณการ ซึ่งสูงกว่าทั้งค่าเฉลี่ย 5 ปีและ 10 ปี เมื่อฤดูกาลสิ้นสุดในเดือนพฤษภาคม ความกว้างของการทำผลกำไรเกินเป้าก็ยิ่งขยายตัวออกไป

ความกว้างนั้นมีความสำคัญเพราะแยกความแตกต่างการชุมนุมนี้จากการเคลื่อนไหวในช่วงต้นปี 2026 ที่ขับเคลื่อนโดยกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ตัว กรอบความคิดของ Yardeni เน้นย้ำอย่างสม่ำเสมอว่าการเติบโตของกำไรที่เขาติดตามนั้นขยายออกไปเกินบริษัทที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้เขาอธิบายสภาพแวดล้อมปัจจุบันว่าเป็น "meltup" ที่แท้จริง ไม่ใช่การต่อเนื่องของการซื้อขายที่กระจุกตัวเดิมที่ครองพาดหัวข่าวในช่วงยุค AI boom

ความหมายต่อหุ้นในขณะที่ S&P 500 ยังคงปรับตัวขึ้น

เส้นทางจากเป้าหมายของ Yardeni ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมาสะท้อนเรื่องราวของนักพยากรณ์ที่ต้องตามทันตลาดซ้ำแล้วซ้ำเล่าซึ่งยังคงแซงแม้แต่ความคาดหวังเชิงบวก จาก 5,400 ไปสู่ 5,800 แล้วปรับลดจากภาษีศุลกากรไปที่ 6,400 และตอนนี้ถึง 8,250 โดยการปรับแต่ละครั้งเคลื่อนไปตามทิศทางของแนวโน้มที่แพร่หลายมากกว่าที่จะต้านมัน

รูปแบบดังกล่าวมีทั้งสองด้านสำหรับนักลงทุน นักพยากรณ์ที่เป้าหมายยังคงสูงขึ้นควบคู่กับตลาดให้การยืนยันแก่ผู้ที่ลงทุนอยู่แล้ว แต่ยังเป็นการยกคำถามว่าข่าวดีมากแค่ไหนที่สะท้อนอยู่ในราคาปัจจุบันแล้วในเวลาที่กำหนดเป้าหมายใหม่ คำตอบของ Yardeni เองคือตราบใดที่การประมาณการกำไรยังคงถูกปรับขึ้นในอัตราที่เห็นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ตลาดยังมีพื้นที่ที่จะยืนยันแม้แต่เป้าหมายที่ก้าวร้าวก่อนที่เป้าหมายถัดไปจะจำเป็น

ในตอนนี้ เป้าหมาย 8,250 ยังคงเป็นเป้าหมายสูงสุดในบรรดานักพยากรณ์รายใหญ่ของ Wall Street แต่ประวัติของ Yardeni เองชี้ให้เห็นว่าอาจไม่ใช่เช่นนั้นนานนักหากแนวโน้มกำไรที่เขาอธิบายยังคงดำเนินต่อไป การปรับแต่ละครั้งก่อนหน้านี้เกิดขึ้นไม่ใช่เพราะทฤษฎีของเขาเปลี่ยนไป แต่เพราะตลาดยืนยันมันได้เร็วกว่าที่ตัวเลขของเขาจะตามทัน ว่า 8,250 เป็นเพดานหรือเพียงแค่จุดตรวจล่าสุดในรูปแบบนั้นคือคำถามที่นักลงทุนจะจับตามองไปตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026

ที่เกี่ยวข้อง: JPMorgan ยืนยันซ้ำสารเกี่ยวกับตลาดหุ้นสำหรับปี 2026