หุ้น Carvana (CVNA) ร่วง 6% หลังผลประกอบการ CarMax ส่งสัญญาณเตือนด้านอัตรากำไร

TLDR

• หุ้น Carvana ร่วงลงประมาณ 6% ในวันพุธ หลังจาก CarMax ดิ่งลง 7% ตามผลประกอบการไตรมาส 1
• CarMax ทำได้เกินประมาณการณ์ EPS ($1.31 เทียบกับ $0.96) และรายได้ ($8B เทียบกับ $7.39B) แต่มีสัญญาณเตือนเรื่องแรงกดดันด้านมาร์จิน
• กำไรขั้นต้นต่อคันของรถมือสองของ CarMax ลดลง $230 เมื่อเทียบรายปี เหลือ $2,177
• Styrax Capital LP ลดการถือหุ้น Carvana ลง 26.6% โดยขายออก 81,729 หุ้น และผู้บริหารภายในขายหุ้นมูลค่า $29M ในไตรมาสที่ผ่านมา
• นักวิเคราะห์ยังคงให้คะแนน CVNA เป็น Moderate Buy โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ $93.14

หุ้น Carvana เปิดตลาดที่ $69.96 ในวันพุธ ก่อนจะร่วงลงประมาณ 6% โดยถูกลากลงตามการดิ่งลงอย่างรุนแรงของหุ้น CarMax หลังจากที่ผู้ค้าปลีกรถยนต์มือสองรายนี้ประกาศผลประกอบการไตรมาส 1

Carvana Co., CVNA

CarMax ทำได้เกินเป้าทั้งกำไรและรายได้ EPS อยู่ที่ $1.31 เทียบกับประมาณการณ์ที่ $0.96 และรายได้แตะ $8 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับฉันทามติที่ $7.39 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขดูดีบนกระดาษ — แต่รายละเอียดบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป

ปัญหาคือเรื่องมาร์จิน กำไรขั้นต้นต่อคันของรถมือสองของ CarMax ลดลงเหลือ $2,177 ลดลง $230 จากไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว CFO Enrique Mayor พูดตรงๆ ว่ากลยุทธ์ระยะสั้นของบริษัท "ต้องการการยอมลดมาร์จินบางส่วนเพื่อสนับสนุนการเติบโตของยอดขาย"

ราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้น $1,168 ต่อคัน เป็น $27,288 ซึ่งได้รับแรงหนุนจากต้นทุนการจัดหาที่สูงขึ้น ยอดขายรถมือสองเปรียบเทียบสาขาเดิมลดลง 0.8% สำหรับไตรมาสนี้

CEO Keith Barr ยังชี้ให้เห็นถึงแรงลากด้านการดำเนินงาน โดยระบุว่า CarMax เคลื่อนย้ายรถยนต์กว่า 2 ล้านคันต่อปีผ่านการโอนย้าย แต่ปัจจุบันมี "การโอนย้ายที่ไม่มีประสิทธิผลมากเกินไป"

แรงกดดันด้านสินเชื่อผู้บริโภคเพิ่มความกังวล

ในด้านการเงิน SVP ของ CarMax Auto Finance คือ Jon Daniels กล่าวว่าผู้บริโภค "ยังคงถูกกดดันจากอัตราเงินเฟ้อโดยรวม" เขาตั้งข้อสังเกตว่าอัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตและสินเชื่อรถยนต์กำลังสูงขึ้นทั่วทั้งอุตสาหกรรม

CarMax ขยายการเจาะตลาดสินเชื่อ Tier 2 จาก 10% เป็น 25% ของปริมาณ และตั้งสำรองขาดทุนจากสินเชื่อ $96 ล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสนี้ — ตัวเลขที่ดึงดูดความสนใจ

การรวมกันของมาร์จินที่แคบลง ต้นทุนการจัดหาที่เพิ่มขึ้น และความเสี่ยงด้านสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น คือสิ่งที่ลาก Carvana เข้าสู่การขายออก นักลงทุนกำลังตีราคาความเป็นไปได้ที่แรงกดดันที่คล้ายกันอาจปรากฏในผลประกอบการของ CVNA

กิจกรรมของสถาบันและผู้บริหารภายใน

นอกเหนือจากการเคลื่อนไหวในวันพุธ มีกิจกรรมการขายที่น่าสังเกต Styrax Capital LP ลดการถือหุ้น Carvana ลง 26.6% ในไตรมาส 4 โดยขายออก 81,729 หน่วย และเหลือการถือครอง 225,272 หน่วย มูลค่าประมาณ $95.1 ล้านดอลลาร์

ผู้บริหารภายในก็มีความเคลื่อนไหวเช่นกัน VP Stephen R. Palmer ขาย 5,000 หน่วย ที่ราคา $70.42 เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน กรรมการ J. Danforth Quayle ขาย 14,525 หน่วย ที่ราคา $70.00 เมื่อวันที่ 10 มิถุนายน รวมทั้งหมด ผู้บริหารภายในขายหุ้น 415,812 หน่วย มูลค่าประมาณ $29.1 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ผ่านมา ทั้งสองธุรกรรมดำเนินการภายใต้แผน Rule 10b5-1 ที่จัดเตรียมไว้ล่วงหน้า

แม้จะมีแรงกดดันการขาย แต่รายงานผลประกอบการล่าสุดของ Carvana แข็งแกร่ง บริษัทรายงาน EPS ที่ $1.69 เทียบกับประมาณการณ์ที่ $0.32 โดยมีรายได้ $6.43 พันล้านดอลลาร์ เกินกว่าประมาณการณ์ $6.12 พันล้านดอลลาร์

การติดตามของนักวิเคราะห์ยังคงเป็นบวกโดยส่วนใหญ่ Needham ยืนยัน Buy ซ้ำพร้อมราคาเป้าหมาย $120 เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน JPMorgan ปรับเป้าหมายขึ้นจาก $91 เป็น $93 พร้อมการจัดอันดับ Overweight

ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์อยู่ที่ $93.14 โดยมี 17 การจัดอันดับ Buy, 2 Strong Buy และ 5 Hold สำหรับหุ้นในปัจจุบัน

ช่วงราคาหนึ่งปีของ CVNA อยู่ระหว่าง $54.46 ถึง $97.38 และหุ้นกำลังซื้อขายต่ำกว่าทั้งค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ $71.47 และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ $75.25

บทความ Carvana (CVNA) Stock Falls 6% as CarMax Results Raise Margin Red Flags ปรากฏครั้งแรกบน CoinCentral